收评：豆一涨逾3% 菜粕、豆粕涨逾1% 玻璃跌逾4%

9月4日，国内期市多数收跌，农产品飘红，豆一涨逾3%，淀粉、菜粕、豆粕涨逾1%；能化板块跌幅居前，玻璃跌逾4%，沥青、低硫燃油跌逾3%；有色与黑色系走跌，沪镍跌逾2%，沪铅、沪锌跌近2%，铁矿石跌逾1%。

豆菜粕价差持续扩大 短期菜粕价格有望抬升

豆菜粕价差在6月份曾经一度徘徊在460元/吨上下，而后便一路走高，扩大至现在的600元/吨上下。从往年数据显示，豆菜粕价差合理运行区间是500-600元/吨，那么当下的豆菜粕价差已然运行至顶部。但分析豆粕行情可以看出，短期外盘美豆走势强势，眼看上方冲击980-1000关口，国内连粕不得不跟张，虽然可能涨幅有限，但随着豆粕价格的上涨，菜粕跟随豆粕抬升的可能性极大。

总体来看，虽然本年度全球菜粕的供应宽松，国内菜粕的需求也迟迟没有太好的起色，在进入下半年之后菜粕价格迟迟追不上豆粕的脚步，导致豆菜粕价差逐渐被拉大。但短期来看，随着连粕跟随美豆的上涨，以及豆菜粕价差上方的压制，菜粕价格或仍有上涨空间。

空头情绪喷涌而出 玻璃盘中一度跌停

国内股市回落后，美股亦大幅收低，期货市场多头情绪受挫，本周重返前高的玻璃期货夜盘再现大跳水。虽然在地产竣工大周期下，房地产企业对玻璃价格逐渐接受，加工企业订单相对较多，部分生产企业报价有所上涨。但实际现货成交一般，生产企业大多增加出库和回笼资金为主，贸易商也加大自身库存清理力度，利益各方于高价位博弈加剧。

整体上看，近两周库存出现小幅累库，下游Low-E和玻璃加工企业采购节奏放缓，市场交投氛围一般，但在今年地产竣工大周期下，华泰期货预计玻璃消费同比会大幅增加，结合玻璃产能增加有限和绝对低库存，后续价格仍有向上突破的动力。同时也要注意玻璃产能变动、玻璃下游加工企业接受度和补库情况。

华泰期货：动力煤贸易价格博弈，关注后市消费

产地方面，陕西地区焦化与水泥企业需求转好，煤矿出货较为积极，山东与东北地区电厂依旧存在一定缺口，坑口煤价相对强势；内蒙古鄂尔多斯地区煤管票依旧偏严，矿端库存有所去化，销售受港口价格倒挂影响较前期走弱，主要以供应大户为主；晋北地区低硫资源依然紧张，部分煤矿存在排队拉煤现象，价格基本平稳。港口方面，港口铁路调入量震荡偏弱，吞吐量较前期有所下滑，库存已连续多日去化，贸易商与终端基于多空看法博弈激烈，价格目前维持稳定，成交情况不佳。

需求方面，随着步入9月份，高温天气将逐步消退，对于电厂煤耗将有一定影响，目前来看四季度工业用电较前期将有回升，对于煤耗有一定支撑。因此整体来看，短期煤耗需求尚有保证，后期用电量或有一定回落，但考虑到冬储需求和旺季水泥用量增长，对于动力煤需求仍有保证。

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