博俊科技债务压力大，业绩依赖华东地区

IPO日报

9月9日，江苏博俊工业科技股份有限公司（下称“博俊科技”）将创业板上会，公开发行不超过3553.34万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

IPO日报发现，博俊科技的业绩主要集中在华东地区，另外，其债务压力远高于同行，同时变现能力远低于同行。

业绩集中在华东

据了解，博俊科技是汽车精密零部件和精密模具的专业制造企业，主要从事汽车精密零部件和精密模具的研发、设计、生产和销售，具有较强的精密模具开发、制造与销售能力，零部件产品种类丰富，覆盖了框架类、传动类、其他类等。

换言之，博俊科技的发展与汽车行业息息相关。

根据中国汽车工业协会公布的相关数据，2017年，我国汽车产销量分别为2901.5万辆和2887.9万辆，同比分别增长3.2%和3%。2018年，我国汽车产销量分别为2780.9万辆和2808.1万辆，同比减少4.2%和2.8%。2019年，我国汽车产销量分别为2572.1万辆和2576.9万辆，同比减少7.5%和8.2%。

可以看出，近三年，汽车行业的波动较大，2018年和2019年，汽车行业连续两年都不景气。

就在上述行业环境中，博俊科技的业绩还是在平稳上升。

招股说明书显示，2017年-2019年（下称“报告期”），博俊科技分别实现营业收入43944.75万元、47604.02万元、52187.93万元，净利润分别为6027.81万元、6138.98万元、6370.69万元。在上述时间段内，博俊科技虽然业绩增幅较小，但其仍然是平稳持续的增长。

不过，IPO日报发现，博俊科技的业绩主要来自华东地区。

报告期内，博俊科技在华东地区产生的销售收入分别为33309.53万元、37069.61万元、31621.83万元，分别占当期营业收入的77.84%、80.95%、63.35%。华东地区每年至少给博俊科技带来六成的收入。

债务压力大

虽然业绩在平稳上升，但博俊科技面临的债务压力也较大。

截至2017年末、2018年末、2019年末，博俊科技的流动资产分别为33131.35万元、42424.68万元、57130.31万元，流动负债分别为26207.3万元、42989.93万元、58402.11万元。

由此可知，除了2017年博俊科技的流动资产高于其流动负债之外，其余时间段内，博俊科技的流动资产均略低于其流动负债。

流动资产低于流动负债，导致博俊科技相关的财务指标也不太理想。

报告期内，博俊科技的流动比率分别为1.23、0.99、0.98，同行业可比公司平均值分别为1.96、2.15、2.28；速动比率分别为0.89、0.64、0.67，同行业可比公司平均值分别为1.41、1.53、1.66。

在上述时间段内，无论是流动比率还是速动比率，博俊科技均呈现持续下降的趋势，与同行业可比公司的走势完全相反，且远低于同行业可比公司平均值。

此外，从细分领域看，招股说明书显示，截至2019年末，博俊科技的货币资金为6976.92万元，短期借款为15360万元，也就是说，博俊科技的自有货币资金当时不够偿还其短期的借款。

对此，一位业内人士向IPO日报表示，若短期债务到期，博俊科技的货币资金余额是完全不足以支付其短期债务，这可能会对其经营业务产生一定的影响。

变现能力弱

除了上述情况之外，IPO日报还发现，博俊科技的变现能力弱于同行业可比公司。

招股说明书显示，截至2017年末、2018年末、2019年末，博俊科技的应收账款余额分别为18800.13万元、19375.21万元、24872.5万元，存货余额分别为9712.3万元、14699.73万元、18290.54万元，两者合计占当期流动资产的86.05%、80.32%、75.56%。

这意味着，近三年，博俊科技的流动资产主要是由应收票据及应收账款和存货的余额构成，两者占比至少超过七成。

对此，一位注册会计师向IPO日报表示，从博俊科技的财务架构来看，其货币资金的余额不是很高，如果未来公司扩大规模经营或者短期债务到期，其应收票据及应收账款和存货变现不及时，很可能会导致公司的现金流出现问题，从而影响到公司的经营。

此外，报告期内，博俊科技的应收账款周转率分别为2.4、2.36、2.23，同行业可比公司平均值分别为5.43、4.88、3.94；存货周转率分别为4.03、3.73、3.24，同行业可比公司平均值分别为3.19、2.69、2.18。

也就是说，博俊科技应收账款和存货的变现能力也远低于同行业可比公司。

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