中融国际信托解弘：投资需关注价值挖掘 过程中风控应放首位

原标题：中融国际信托有限公司副总裁解弘：投资需关注价值挖掘 过程中风控应放首位

“我们要擦亮眼睛，回归到投资的本原，去关注企业和行业未来的发展，去关注整个经济运行和科技引领的趋势。” 中融国际信托有限公司副总裁解弘9月5日在由《财经》、《财经智库》、北京资产管理协会主办的“2020全球财富管理论坛”上如此表示。

解弘表示，投资应该关注价值挖掘，与优秀的企业共同成长。在利率中枢下行的过程中，配置资产首先要回归到投资的本原，去看哪一类资产具备了投资价值，哪一类资产在我们价值挖掘的过程中能给我们创造更丰厚的回报。

同时，风险控制也应该被放在第一位。整个的投资一定伴随着风控的过程，这样才能确保我们少犯错误，尽量分散化的投资，获得丰厚回报。

解弘呼吁市场要对国内企业有信心。一方面，在内循环的体系下，由于市场或者世界上的挤压给我们创造了很多技术领域、高端制造领域的机会。另外一方面，很多企业不断做大做强，形成了牌照优势，最后获得了一定的市场份额和自主定价的权利。我们发现水泥、煤炭这一类行业带来了非常丰厚的回报，尤其是今年国家有大量的基建需求，给这些行业创造了非常好的机会。

解弘建议，通过多跑上市公司，用最基本的分析方法进行调研了解，投资经理就可以看到未来的希望和关注点，就能做出一个相对谨慎的判断。

以下为发言实录：

刚才傅强总提到了信托的转型，包括我们现在监管推动的方向就是净值化。现在我所管理的队伍是一个标准化的部门和团队，基本上提供了全配置的产品，从固收到货币。可能和大家理解传统意义的信托不太相同了，我们信托是给客户提供多资产配置超市，根据不同的风险收益水平，给客户配置一些各类型资产。首先了解客户需求，其次再配置。

另外再说说大类资产。在类属资产配置里面，首先我们按照客户的需求做好风险收益，做好判断以后再做类属资产配置。我们也看到不同的市场给了我们不同的机会，特别是这两年贵金属，尤其是今年上半年黄金、银、铝、钼这一类金属价格的上涨。在类属资产配置上我们要考虑是不是还要继续，是不是做内部调整。

市场上有两个冲击。首先是利率债的冲击，我刚才开玩笑，我们小朋友给交易员和投资助理做模拟盘，每次买利率债都买错，一轮一轮受打击，同时信用债怎么投？我们根据不同久期水平去确定信用债。

回到内循环的话题。我们一年跑100多家企业，看到了国内的欣欣向荣。所以我一直希望大家要对国内的民营企业、国有企业、国有的二级企业有信心。我们看到了他们亮丽的表现，在2018、2019年最困难的时候，这些企业得到各种国有资金，国有资本的扶持，同时通过市场的洗礼，其中某些企业还站到了世界的巅峰。

可能大家不知道中国不生产手机镜头的话，世界上没有人能生产。可能大家不知道，我们的火车头已经把西门子新干线打垮了。某次我去一个企业，这家企业董事长跟我说，有一个屋子里有一个非常神秘的设备，这个设备全世界只有日本人产，全世界只有多少台，是多少亿买回来的，再逼我们就把这个做出来。所以产业在不断升级过程中，向上游产业链去过渡，去占有。这么看下来，这些企业是非常值得投资的，而且我们通过调研发现，从2018、2019年来说，投资他们确实从权益和固定收益方面带来非常丰厚的回报。

我希望大家还是要有信心，对于我们整个循环来说，一方面，内循环的体系下，由于市场或者世界上的挤压给我们创造了很多机会，包括技术层面、高端制造层面。

另外一方面，在座的各位银行或者金融机构比较多，老说落后产能，但是没有发现从2017到2019年产能提高，从国家减排到压价、规模。后来我们发现很多企业现在成为了牌照资源，因为国家就限了这么多产能。他们不断在市场里面做大做强，技术领先，形成了牌照优势，最后获得了一定的市场份额和自主定价的权利。我们发现像水泥、煤炭这一类行业带来非常丰厚的回报，特别是今年。同时，今年国家有大量的基建，给这些行业创造了非常好的机会。

现在对于整个资产行业来说，不管是养老金还是保险，总是会遇到一个利率中枢下行的过程，在这一个过程中我们怎么去配资产？首先还是要看价值，回归到投资的本原。哪一类资产具备了投资价值，哪一类资产在我们价值挖掘的过程中能给我们创造更丰厚的回报，我们就去投资它。

我觉得风险控制对于投资来说是放在第一位的。从大类资产配置到类属资产配置，整个的投资一定伴随着风控的过程，这样才能确保我们少犯错误，尽量分散化的投资，这样才能让我们享受到各个产业、各个行业带来的丰厚回报。

另外我是希望，大家可以看到整个的资管行业不像以前了，大家在一个融合的平台上面。可能信托公司现在也做标准资产管理业务了，保险公司也做了，资金公司也在做了，我希望大家各自展现各自的能力，我们也不是拒绝和排斥公募基金，我们通过TOF会选择优秀的投资管理人。推进我们整个组合取得稳定和长期的收益。

在整个金融发展过程中，融合和共同发展是促进我们业务提升重要的因素。

说起两类资产挺有意思的，因为黄金是货币的本性，我们上大学就说货币天然是金银。黄金资产是一个非常好的避险工具，但是比起权益来说不能生息，权益要比黄金好的多，这是我个人的看法。

我们是本着风险的不同细化原则去看，对低风险愿意参与到股票市场中的客户，肯定是使用低使用率高分红策略。我们可以看到低使用率高分红在这一轮里没有时间特点和贡献。

另外一方面我们买一些高收益率高风险的，要擦亮眼睛看清。从各个国家来看，上市公司的存活率都比较低。刚才说到新兴行业，我个人感觉都是故事大王，特别是上市公司的总裁总经理，证券事务代表。我们要擦亮眼睛回归到本原，是不是具备了发展的基础和根基。

我说机会是永远给有准备的人，我们投资经理说我买的标的涨了，卖了之后没有机会了，后来过了几个月又来了一个公司又来了一个标的，又可以买股买债了，这是基于我们对公司深入调研了解的基础上。我们现在基本上是学习型组织，学习煤炭、钢铁、贵金属、电池的原理。

我个人感觉通过多跑上市公司，可以看到未来的希望和关注点，一定别听他们讲故事，用最基本的分析方法去大致了解一下，就能做出一个相对谨慎的判断。市场的机会永远是给有准备的人。大家可以看到股市爆跌的过程中，业绩还是非常好，可惜大家都拿不住。我们应该回归到投资的本原，去关注企业和行业未来的发展，去关注整个经济运行和科技引领的趋势。

谢谢，我希望大家更多去关注内在的东西，不要被更多的杂音干扰。

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“融道中国”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。

延伸阅读