为什么百胜中国回港上市首日就破发？分析称“时机不对 太急了”

原标题：为什么百胜中国回港上市首日就破发？一手浮亏近900元 分析称“时机不对 太急了”

9月10日，餐饮巨头百胜中国正式登陆港交所，成为继阿里巴巴、网易、京东之后第四家归港上市的中概股。

不同于阿里巴巴、网易、京东归港上市首日的火热行情，百胜中国港股（9987.HK）开盘报410.00港元，跌破412港元的发行价。截至中午收盘，该股下跌4.76%，报392.4港元，最新市值为1645亿港元。

截至中午收盘，若中签1手（50股）百胜中国并一直持有，以午间收盘价392.4港元计算（不计算佣金等费用），投资者半日每手浮亏980港元（约合860元人民币）。

美股方面，当地时间9日收盘，百胜中国（YUMC）收盘上涨1.68%，报53.20美元，约合412.37港元；最新总市值为201亿美元，约合1557.77亿港元。自上市以来，其股价已累计上涨82.33%。

为何上市首日破发？

有人说：选错上市时间了

作为餐饮巨头，百胜中国背后有诸多明星资本的加持。

百胜中国招股书显示，上市前，全球五大独立资产管理公司之一的景顺控股持有公司10.8%的股权，贝莱德持股7.2%，春华资本持股6.3%，公司董事及高级行政人员合计持股0.2%。

另外，蚂蚁集团的联属公司API Investment也持有百胜中国股份。蚂蚁集团副总裁韩歆毅担任百胜中国独立董事。

诸多明星资本看好的百胜中国，为何出现上市首日破发的现象？有人说：“百胜中国选错上市时间了。”

一方面，百胜中国港股发行价为412港元，而近日美股市场巨震不断，在百盛中国港股定价公布时（北京时间9月9日），百胜中国美股已连跌4个交易日，累计跌幅为10.24%，美东时间8日收盘股价为52.32美元，约合405.49港元，这与412港元的港股定价出现一定差距。

另一方面，这与撞期农夫山泉上市有一定关系。据悉，农夫山泉9月8日挂牌港交所，与百胜中国仅有1日之隔。百胜中国本次入场费高达23635.8港元，高门槛也使得一批投资者望而却步。以9日收盘价计，百胜中国412港元的价格在港股市场仅次于腾讯控股。

营收减速，业绩七成靠肯德基两成靠必胜客

百胜着急回港上市

公开信息显示，百胜中国此次赴港上市拟发售4190万股普通股，成为今年下半年第一家完成香港第二次上市的公司。

作为中国最大的餐饮集团，百胜中国旗下有肯德基、必胜客、塔可贝尔、东方既白、小肥羊、黄记煌、coffii&joy 以及 lavazza 共 8 个品牌，其中东方既白、小肥羊和黄记煌都是中餐品牌，coffii&joy 以及 lavazza 则是咖啡品牌。截至2020年7月，百胜中国的餐厅网络已突破10000家门店。

值得注意的是，上述品牌发展极其不均衡，百胜中国的业绩基本靠肯德基、必胜客撑着。财报显示，2019 年，百胜中国营收为87.76亿美元（约680.13亿港元），其中来自肯德基的营收占到了70.57%，来自必胜客的营收占比为24.46%，来自其他餐厅的营收占比不到5%。

今年一季度和二季度财报显示，百胜中国的总营收分别下降了 23.87% 和 10.45%，百胜中国分别 32 次和 37 次提到疫情。不过抛开疫情，百胜中国的营收增长也正在减速。财报数据显示，2017 年百胜中国的营收增速为 9.81%，到了 2019 年，增速降为 4.29%。

尽管如此，百胜中国CEO屈翠容仍抱有乐观态度，并计划今年继续全国大范围内铺设门店。屈翠容认为，今年是进行IPO的正确时机，仍计划今年开设800-850家店。

屈翠容此前在公开信中表示，“ 香港的第二上市将为利益相关者们提供投资本公司的额外渠道，使我们离经营地点更近，离顾客及社区蓬勃发展之所在更近。”

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，目前港股的活跃度不错，随着政策的红利以及新国安法出台，香港经济有向好的趋势，百胜中国想趁三季度和四季度的餐饮利好期回港上市。对于百胜中国的发展前景，业内人士并不看好。

中国食品产业分析师朱丹蓬指出，“ 百胜中国的整体业绩和利润不是非常理想，要想得到投资者的青睐还是比较难的。”

朱丹蓬表示，经过多年的发展，中国的快餐消费市场已接近饱和。如果百胜中国计划拓新店，只有通过不断挤压竞争对手来增加自身的体量，能否获得潜在消费者的认可，这对百胜中国来说是一个不小的挑战。

凌雁管理咨询首席分析师林岳认为，百胜中国能捕捉到本土市场的动向和需求，但整体模式还没跳出传统的连锁餐饮的思路，相比网红餐饮，并没有太大的优势。

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