合众威马拟冲刺IPO 分析人士:传统汽车基因成"短板"

合众、威马拟冲刺科创板 造车新势力“分两路”进军资本市场

作者： 杨海艳

[ 据张勇透露，目前合众累计融资约100亿元，账面上还有约40亿元的资金，通过IPO增加资金来源可以在技术研发和品牌口碑上更大投入。 ]

蔚来、理想和小鹏汽车选择了赴美IPO，而合众和威马汽车却选择了在科创板上市。赴美IPO的三家企业，其创始人均是从互联网行业跨界而来，而后两家公司的创始人，却都是在传统汽车行业摸爬了几十年的传统汽车人。

“我们确实准备在明年IPO。”合众公司联合创始人兼首席执行官张勇告诉第一财经记者。而在此之前，合众正在进行C轮融资，随后将进行股份制改造，为上市做准备。

在合众宣布IPO消息之前，另外一家新造车公司威马汽车也对外明确表示将在2021年年初登陆科创板，而就在近期，威马汽车D轮融资的消息也在流出。记者了解到，此轮融资将由上海汽车工业集团领投，后者为上海汽车集团股份有限公司（下称“上汽集团”，600104.SH）母公司，投资金额达到5亿元。

冲刺科创板

在此之前，理想和小鹏赴美IPO获得较高的估值，而蔚来汽车股价也在前一段时间创下新高。有分析人士认为，上述造车新势力在美国资本市场受欢迎，跟特斯拉近期的股价走势也有极大的关系。在国内市场，虽然科创板设立已经一年有余，但目前尚无类似的概念企业完成IPO。

“我们和互联网进入造车行业的人最大的不同，他们是一开始就想好了要上市，我们是先做产品，上市是一件水到渠成的事情。”张勇说。前几家去美国上市的企业的股东中有很多的基金公司，而基金公司的财务投资逻辑就是5年内要变现，IPO对它们来说是着急的。合众汽车的资方更多是产业基金，它更多的是战略性投资，着眼于长期，所以对于IPO并没有那么急迫。

据张勇透露，目前合众累计融资约100亿元，账面上还有约40亿元的资金，虽然对资金并不那么渴求，但通过IPO增加资金来源可以在技术研发和品牌口碑上更大投入。“品牌是我们的短板，过去两年，我们在三四线市场做了大量的渠道下沉，但在北上广深这些大城市没做太多的宣传。而从去年底开始，合众在一二线城市扩建直营店，预计到今年年底将达到50到60家，加上营销模式的创新及服务的升级等，这些品牌知名度提升的举措都需要大量的资金投入。”张勇说。

威马披露的IPO时间更早于合众，该公司最近正频频为IPO和新一轮的融资造势。除了上汽集团母公司入股为其背书外，威马汽车还在近期发布了IdeaL4全新科技战略，宣布将在智能化领域与高通、百度、紫光、芯鑫等合作，希望在Intelligent Cockpit（智慧座舱）、Digital Architecture（数字化架构）、EIC（超级平台化三电系统）和Autonomous Driving（自动驾驶核心技能）全面突破。

威马创始人、董事长、CEO沈晖谈道，未来3到5年，威马汽车将投入200亿元，打造更符合中国用户喜好的“EC出行智能终端”。在上述全新技术战略下，威马汽车将在明年推出可实现特定场景下的L4级无人驾驶技术。

谁将成为第一股？

从产品上看，目前两家公司都将目光集中在15万~25万元的主流价格区间，产品价格有一定的重合之处。从交付量上看，威马汽车的交付量稍微高于合众，但差距并不大。而从融资上看，目前威马累计融资金额已经达到200亿元左右，而合众为100亿元。而从品牌理念上看，二者都提出了要做智能纯电动汽车的普及者。

在先后披露上市计划后，谁将成为科创板新能源整车企业第一股？

“其实谁成为第一股并没有那么重要。”张勇说，如果威马上市后表现好，对于合众也是一大利好。对于新能源汽车来说，最大的竞争对手不是新能源车，依然是传统汽车。

智能化是造车新势力与传统燃油车竞争的核心突破口。“在智能方面我们聚焦两个方面，一个是智能驾驶，一个是智能座舱，我们成立了一个智能技术研究院，正在大规模招兵买马。我们把安全作为智能技术的方向，希望通过智能的技术来保障安全。”张勇说，合众旗下的车型将采用全新的底盘，全新的整车平台，全新的电子电气架构，可以实现整车OTA，要在智能化领域做到彻底。

在三家赴美上市的新势力都先后向资本市场讲述了智能化的故事后，合众和威马继续押宝“智能化”，能在资本市场赢得多少的支持？

一位不愿透露姓名的分析人士认为，此番冲刺科创板的两家企业与蔚来和小鹏相比，在智能化上并没有体现出绝对的优势。而从品牌基因和打法上，这两家企业身上的“传统汽车”基因也更加浓厚，在营销上并不那么互联网化。他认为，从传统制造的角度出发，尊重产业规律是一件好事，但在资本市场，这种稳扎稳打的方式可能是一个“短板”。该人士同时谈到，另外一家传统车企吉利汽车也准备在今年登陆科创板，虽然该公司也在渲染其在新技术方面的投入和转型成果，但因为其核心业务仍然是传统的汽车制造，所以业内对其“科创”的概念仍有一定的争议。值得一提的是，正如特斯拉近期的表现对上述三家赴美IPO的估值影响一样，资本市场对吉利汽车的态度可能也会影响到上述两家企业IPO的估值表现。

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