招股书拨开迷雾 原来你是这样的“京东数科”

招股书拨开迷雾原来你是这样的“京东数科”

文/苏长春

京东数科于上交所科创板上市的进程正加速推进，9月11日晚间，京东数科招股说明书正式对外披露，该公司拟发行不超过5.38亿股，占发行后总股本的比例不低于10%，募资总额为不低于203.67亿元。

据悉，本次发行全部为发行新股，不涉及原股东公开发售股份。此外，京东数科此次发行引入超额配售选择权（俗称绿鞋机制），超额配售选择权最高不超过发行数量的15%，其联席保荐机构和主承销商为国泰君安和五矿证券。

财务数据方面，招股书显示，京东数科2017年、2018年、2019年营收分别为90.7亿元、136.16亿元、182.03亿元，京东数科2020年上半年营收为103.27亿元。此外，京东数科于2018年和2019年连续两年实现盈利，归母净利润分别为1.3亿元和7.9亿元。

值得一提的是，在京东数科、蚂蚁集团两大科技独角兽先后启动科创板上市的当口，外界将两者间作比较的声音也渐起，期望从主营业务的能力比拼中找到答案。

不过，剖析招股书细节不难发现，二者作比较的意义实际并不大，与蚂蚁集团定位“做领先的金融科技开放平台”所不同的是，京东数科实则瞄准的是更为广泛的数字科技赛道。

麻袋研究院高级研究员苏筱芮就表示，从服务对象来看，蚂蚁的服务对象主要为金融机构，而京东数科除了金融机构，还涉及商户与政府等，类型更为丰富。从细分平台来看，由于京东数科服务对象更广，因此打造了一系列帮助商户融资运营的细分平台，例如票据平台、智能投放平台等，以及在政府数字化服务方面的智能城市操作系统“底座”等。

定位聚焦B端服务

招股书显示，京东数科营业收入构成分为三大板块，分别是金融机构数字化解决方案、商户与企业数字化解决方案、政府及其他客户数字化解决方案。

截至2020年上半年，该公司上述三大板块营业收入分别为42.84亿元、54.09亿元和5.75亿元，营收占比分别为41.48%、52.37%和5.57%。

从服务对象范畴和营收构成看，与蚂蚁集团主要服务于消费者、商户、金融机构等B、C两端客户群体不同的是，京东数科的客户群体较为多元，但更聚焦于B端业务，包括金融机构、商户与企业、政府及其他客户等。

在零壹研究员院长于百程看来，蚂蚁集团和京东数科有所不同。蚂蚁的主营业务收入是按照业务属性进行分类，包括数字支付与商家服务、数字金融科技平台（包括微贷科技平台、理财科技平台、保险科技平台），以及创新业务及其他。京东数科主营业务收入是按照服务的行业和客户类型进行分类。

此外，双方业务各自具有一些特征，蚂蚁集团依托海量用户的优势，规模效应体现得更加明显，京东数科在政府数字化服务、商户营销服务等产业数字化方面，则实现了更多元的业务创新。

纵观京东数科近7年的发展历程，其找准核心发展路径并非一蹴而就。

招股书披露，京东数科从2013年独立运营开始起至今，其核心商业模式已经历了三次战略演进，即数字金融、金融科技和数字科技。可以说，管理层每一次的战略升级，都将京东数科的护城河再度拓宽和筑高，并逐渐梳理清晰京东数科B2B2C，跨产业的横向扩展式发展模式。

以金融机构数字化解决方案为例，京东数科并未依赖过去京东金融较为成熟的运营模式，而是主动寻求突围，选择了一条孤独且漫长的道路，即为金融机构提供一体化的数字解决方案，铺人力、砸重金搭建起云端一体化资管科技服务平台JT2、及T1金融云两大金融数字化服务体系，外加近期升级版的京东金融辅助，由此形成了“技术+场景”的双重竞争力。

可见，京东数科的金融机构数字化解决方案模式，与蚂蚁集团数字金融科技平台，以收取技术服务费为主的方式，形成了差异化竞争。

抢滩城市数字化项目

梳理京东数科三大业务增长情况发现，京东数科旗下政府及其他客户数字化解决方案业务，尽管尚未成为营收主力，但已是公司年复合增长率最快的业务。

数据显示，2017—2019年，以及2020年1—6月报告期内该项收入分别为0.73亿元、1.47亿元、8.41亿元和5.75亿元，年复合增长率达239.05%。

京东数科相关负责人表示，京东数科为政府提供的智能城市操作系统，目前已经在雄安新区、南通等城市落地。以雄安新区“块数据平台”为例，该平台已提供实现新区内全量的数据汇聚整合和共享服务，并支撑了40 多个信息化系统。

提及京东数科智能城市操作系统的核心竞争力，上述负责人介绍道，“我们先是搭建了一个城市的数据中台，再往下沉搭了一个paas，整个就是智能城市操作系统。这个系统就好像是windows系统，但只有windows还不够，对于客户而言还要有word等应用软件，所以我们又做了社会治理现代化。这就是我们做智能城市的‘一核两翼’，而一般的科技公司只提供AI或数据之类的单项技术服务。”

招股书披露，智能城市解决方案的盈利模式主要以软件销售和运营维护服务收入为主，同时，公司正通过促成智能城市与智能营销、金融服务等板块协同运作，通过“生活方式服务业”和“AI+产业发展”两翼的伸展，为居民和企业提供服务，获取增值收入。

事实上，除京东数科外，从近两年华为、腾讯等大型科技公司也密集投入到智能城市技术项目中，主要是看好中国城市未来的智能化和信息化发展空间。

不过在京东数科看来，智能城市建设需要从顶层设计上把产业数据、民生数据和政务数据全面打通，而不是简单的政务上云。也正是基于此，京东数科提出“一核两翼”体系。

“新一轮科技革命和产业变革的核心力量是智能技术，智能技术的突破发展成为推动经济社会发展变革的巨大引擎，智能技术与城市发展深度融合，将加速城市经济高质量发展，提升城市的空间、人口和生态容量，促进经济社会各领域从数字化、网络化向智能化跃升。”此前，赛迪智库就在发表的《2019中国智能城市发展战略与策略研究》中指出。

对于发力政府及其他客户数字化解决方案业务的初衷，京东数科还在招股书中坦言，主要是为推进产业数字化、提升产业效率、促进产业协同。

在京东数科8月25日召开的第二届资管科技行业高峰论坛上，京东数科CEO陈生强在发表主题演讲时阐述了他的理念，他认为“通过产业数字化，可以使得金融和产业产生更紧密的场景联结，为金融机构搭建起能够创造增长的新场景，同时能够让实体产业更好地获得金融服务。京东数科为金融和各产业带来的是‘科技（Technology）+产业(Industry)+生态(Ecosystem)’的全方位服务，也就是‘联结（Tie）’的模式。”

苏筱芮认为，数字科技实际上是比金融科技更广的一个概念，覆盖了产业科技等外延领域，科技为金融赋能，金融又为实体经济服务，“科技+金融+产业”具有广阔前景，通过实体产业，利用大数据、云计算、区块链、物联网等新型科技产生金融生态，进而达成协同发展。

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