“物流技术+金融技术”，传化智联助力双循环发展格局

近日，中央财经委员会第八次会议召开，会议强调，流通体系在国民经济中发挥着基础性作用，构建新发展格局，必须把建设现代流通体系作为一项重要战略任务来抓。

结合目前构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的态势来看，亟待发展具有国际竞争力的物流企业，而这也是构成国内消费流通环节的关键因素。2020年上半年的疫情是一场对企业效能的考验，即使如今疫情逐渐得到控制，但对于各行各业的锤炼还将继续存在，而传化智联二十余年积淀的价值日益显现。

2020年上半年，传化智联实现扣非净利润4.43亿元，同比上升16.83%；经营活动现金流量净额同比增长102.84%，实现了经营业绩的高速增长与平台规模的稳步提升。

目前，传化智联在全国范围内已开展业务公路港 64 个，在建公路港项目 12 个，完成了各大交通枢纽节点的布局，同时园区内出租率、平台营业额等持续提升。在公路港庞大的流量池基础上，传化智联发力金融支付业务和智能园区服务，联合主流银行、金融机构，累计实现支付流量6800多亿，基于沉淀数据的金融业务有望成为新的利润增长点。

而无论是公路港还是增值业务，为企业“降本增效”一直是传化智联服务的核心动力，基于智能物流平台，为快消、钢铁、家电等40多个行业内企业降低综合物流成本30%-40%，在数字化、智能化场景中，为制造业企业提升流转效率，保障支付安全。

疫情期间，传化智联也在第一时间提供20万方免费仓储空间供政府进行防疫物资调配，同时又通过“停工险”等形式为企业、车主提供保障，商业价值之外传化智联也在兼顾着自身的公共平台属性。

实现业绩、规模稳步提升，疫情下展现“公共平台属性”

物流业是支撑国民经济发展的基础性、战略性、先导性产业，制造业是国民经济的主体，是全社会物流总需求的主要来源，而物流业与制造业的融合程度，决定着“两业”发展水平和国民经济的综合竞争力。

9月9日召开的中央财经委员会第八次会议指出，要完善现代商贸流通体系，培育一批具有全球竞争力的现代流通企业，推进数字化、智能化改造和跨界融合，加强标准化建设和绿色发展，支持关系居民日常生活的商贸流通设施改造升级、健康发展。

当前，传化智联以全国化城市物流中心、智能化系统、支付金融平台为三大基础，充分发挥自身在物流领域的先发优势和多板块集成优势。传化智联的故事一直都在围绕“智能物流服务平台”展开，从单纯的“车货匹配”到“仓、运、配一体化的智能物流服务”，传化智联一直在探索中突围。

而“降本增效”四个字隐藏着制造业企业难以捉摸的隐形成本，也催生了物流业最核心的内部性变革动因。用传化智联执行总裁陈坚的话来说，企业和传化之间是一种“攀升发展”的关系，在不断扩大服务内容的同时，传化智联的业绩也进入快速增长时代。

事实上，自从2015年后传化智联的业绩就开始突飞猛进，其营业收入从53.4亿迅速增加至201.43亿，累计增幅达到277.21%。其中物流业务所占营收比重逐渐从22.51%增长到67.73%，2020年上半年进一步提高至68.45%，成为传化智联的支柱业务。

同时，传化智联的归母净利润也进入快速增长期，已经连续两年有较大幅度的提升。在整体经济增速放缓的大环境下，2020年上半年，传化智联扣非净利润依然实现同比16.83%的增长。

在为客户企业降本增效的同时，传化智联本身的期间费用也在稳步下降，“公路港”的优势日渐显现，即将进入收获期时，对资本依赖程度略有减少，从而带来财务费用的下降，另外出于结构优化、成本把控的考虑，管理费用、销售费等随之收窄。

在此基础之上，传化智联经营活动产生的现金流在不断改善，2020年上半年已达到9.32亿，同比增长102.84%，创历史新高，在数字化、智能化运作之下，公路港的整体服务能力随之提升，从而带动公司盈利能力的增强。

会议还强调，在抗击新冠肺炎疫情过程中，流通业发挥了重要作用。同时，我国流通体系现代化程度仍然不高，还存在不少堵点亟待打通。要认真研究应对新冠肺炎疫情的经验，加快建立储备充足、反应迅速、抗冲击能力强的应急物流体系。

2020年开年的疫情同时给制造业企业和政府带来极大的压力，针对于C端，天猫、京东等陆续开启助农平台，利用平台优势撮合交易，而传化智联几乎也是一样的逻辑，以专业物流信息平台促成B端交易。

面对突发性公共事件，传化第一时间表示免费提供20万平方仓储空间供政府调度使用，同时传化智联和传化·安心驿站等进行协同调配，30多个公路港被当地政府定为防疫物资的物流保障点，近10个公路港被政府征用为防疫隔离点，整体公路港的公共性物流平台属性凸显。

“智能物流平台”初步成型，公路港盈利能力提升

2019年时，全国社会物流总额达到298万亿，同时，社会物流总费用达到14.27万亿，与GDP的比重下降到14.7%，但欧美等发达国家这一比率仅8%左右，这多少也能体现我国物流行业运输效率较低。

而在庞大的货运市场中，公路货运量占7成以上，其中公路货运又能分为快递、零担和整车三种主要运输方式，后两者收入占比超过90%，但市场集中度却非常低，以零担市场为例的话，市占率前十企业只有3%。

因此，市场中存在着大量中小企业，他们量多但规模小，诚信体系缺失又带来融资困境、信息不匹配也造成效率流失……现实需求的存在为传化公路港提供了存在的意义。

公路港城市物流中心是支撑传化智联物流业务发展的重要基础设施，主要包含信息交易中心、停车场、区域分拨中心、零担仓储中心、会员服务中心、工商财税服务中心、司机之家等功能设施，这是传化物流体系发展的基础，也是相较于对手的优势所在。

截至上半年末，传化智联有64个公路港已经开展业务，经营面积达到367万平方米，另外还有12个在建公路港项目，覆盖了国家战略规划中近50%的国家级物流枢纽城市，初步形成全国化网络布局。

手握着全国规模最大的公路港城市物流中心基础设施网络，传化智联不断加固着自己的“城墙壁垒”，当实体公路港结合线上智能物流平台，整体公路港业务的网络效应、规模效应开始显现。

对于传化智联来说，尽管上半年受到疫情影响，公司还是很好的经受住了考验，港内平台实现营业额275亿，同比增长37%，纳税10.5亿，同比增长57.55%，园区内入驻企业11177家，累计车流量1527万车次，同比增长22.51%，另外整体营运能力最强的成都公路港2018年盈利就已超过2000万，公路港的盈利能力还在不断提升。

据华泰证券研报显示，租金水平（含出租率）、土地和融资成本决定物流园区基准回报，并且相关模型表明，经过适当运营，仅物业收入就足够支撑公路港盈利。

资产负债率 资产负债率

2015年之后由于大量的公路港处于培育期，持续大量的资本开支拉高了传化智联的资产负债率，同时代表短期偿债能力的流动比率与速动比率也有同样下滑趋势，2019年开始，随着存量公路港的盈利能力增强，传化智联的长短期偿债能力同时增强，并趋于稳定。

支付、增值服务增长发力，轻资产业务流量变现

“加快完善国内统一大市场”“建设现代综合运输体系”“完善现代商贸流通体系”“完善社会信用体系”“强化支付结算等金融基础设施建设”，针对推进现代流通体系建设，会议提出了多方面举措。此次会议还对金融支持构建现代流通体系提出了另一点要求：提供更多直达各流通环节经营主体的金融产品。这切中了实体经济对金融的核心需求。在流通环节中，几乎所有的经营主体都有着资金融通需求。增强金融体系对流通体系的支持，就是要不断创新直达各类市场经营主体的金融产品。

为企业“降本增效”一直是传化智联的核心动力，除了“物流价值链”上的智能信息平台、园区、车后、加油站等业务，“增值服务价值链”也是传化智联发力的另一个重要方面，而公路港在经过漫长的搭建期后，也将通过这种方式进入流量变现时代。

根据中物联2015年的调研，除了交通便捷之外，配套设施、服务质量、方便交易等因素也都是吸引企业入驻物流园区的主要原因，得到50%以上的认可度。另外，传化智联还在2017年时获得央行第三方支付牌照，利用公路港的天然优势，开拓金融支付业务。

企业入驻原因 企业入驻原因

相较于支付宝、财付通等消费支付企业，传化智联的支付业务主要通过服务B端企业创造价值，聚焦公路港探索可行的业务场景。针对客户需求，传化智联以传化支付为核心，开发了物流钱包、非标仓单、租金保、卡车分期、运易容等产品，为企业客户及其上下游提供支付、保险经纪、融资（保理、融资租赁等）及信息等综合服务。

线上通过数字化、智能化技术构建信息和数据平台，线下建立公路港物流节点，双重路径协同匹配，基于平台沉淀数据，延伸金融支付、车后业务等，构建多方共赢的生态体系。

截至2020年上半年，传化支付已与150余家主流银行、金融保险机构、20多家TMS软件系统完成对接，支付流量累计6800多亿元，服务客户10万余家，可为其降低金融支付成本50%以上。

2020年4月，传化支付还获得国家高新技术企业授牌，成为物流行业首家获此认定的三方支付机构，8月，传化支付与浙江电子口岸签署货车ETC在线支付业务3个月累计金额突破3000万元。

在保障客户资金安全方面，传化支付也同样走在行业前列，2019年，拦截高危交易7467笔、风险资金112万元，资损率远低于行业平均值的万分之一。

在传化智联全部的业务中，支付、保险及其他业务有着较高的毛利率，2020年半年报时，该业务毛利率达到50.06%，仅次于园区业务，同时从2017年开始支付业务规模迅速增加，有望成为传化智联新的利润增长点。

疫情期间，传化智联在免租的基础上还联合平安保险顺势推出停工险等金融产品，帮助港内制造业企业恢复补血，为助力复工复产，传化支付还为600多家中小微企业提供了3000多万元资金支持。

疫情给传化智联的另一个启示是“效率”。疫情期间有多少企业因为物流效率不高导致利润大幅度缩水，而传化智联也深刻地认识到数字化、智能化的时代机遇，智能物流服务平台丰富的线下场景优势和线上数据沉淀。

2019年传化智联就已携手海康威视完成智能监控管理系统，与华为、中国电信等合作探索5G智能园区，智能园区服务已经覆盖52座公路港。目前已有14个公路港启动无感停车业务，实现长沙、杭州区域无人车场景落地。

2018年时，浙江日报曾报道，一家精细化工企业接入传化智能物流平台后，平均订单执行时间从17小时下降至13小时，发货、到货及时率从80%提升到96%，车队平均排队提货时间从3小时减少至0.6小时，效率明显有所提升，进而带来成本下降。2019年时，新华网也曾报道，公路港通过智能物流园区系统，两个月内效率提升58%，工业反应速度提升40%，节省时间50%，人力成本降低300多万元。

如今，传化智联的公路港已经平稳度过了投入期，随着“智能物流平台”的逐渐完善，转而进入稳健增长期，现金流充裕、偿债能力日益修复，同时轻资产园区及物流供应链服务、支付金融、增值服务等业务协同发力，传化智联同时显现出不菲的社会效益与商业价值。

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