光伏ETF市场火热，户用光伏龙头正泰电器引关注

近日，鹏华基金公告称，鹏华中证光伏产业交易型开放式指数证券投资基金（简称“鹏华中证光伏产业ETF”）于深交所上网发售，发售时间为2月8日至2月25日。鹏华中证光伏产业ETF为国内第三只光伏ETF。

光伏ETF主要追踪中证光伏产业指数，该指数成分股共50只，包括通威股份、隆基股份、正泰电器等各领域龙头。值得关注的是，作为户用光伏龙头的正泰电器，市场空间正快速扩大，公司有望分享行业超额红利。

光伏ETF市场火热：基金经理看好，超额收益可观

当下，资金正快速涌入光伏ETF。国内首只光伏ETF-华泰柏瑞中证光伏产业ETF于去年12月18日上市，成立之初规模为17.19亿元。万得数据显示，截至2月18日，该ETF规模已增长至109亿元。

事实上，各大基金已开始密集布局光伏ETF。根据证监会最新发布的 《证券投资基金募集申请行政许可受理及审核情况公示》，天弘基金旗下中证光伏产业指数型发起式基金已获批，嘉实基金、国泰基金、平安基金、汇添富基金等也上报了光伏ETF，目前均已经获得受理。

光伏产业ETF主要追踪中证光伏产业主题指数。以鹏华中证光伏产业ETF为例，鹏华中证光伏产业ETF采用被动式指数化投资方法，密切追踪中证光伏产业主题指数，该指数将主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司股票作为待选样本，选取不超过50家最具代表性公司作为样本股，反映光伏产业公司的整体表现。

截至2021年1月，中证光伏产业指数成分股共50只，前十大重仓股权重占指数总权重约63%。

万得数据显示，截至2021年2月初，中证光伏产业指数成分股总市值超1.8万亿元，前十大重仓股权重占指数总权重约63.34%。自基日（2012年12月31日）以来，该指数累计涨幅279.57%，相比沪深300指数同期121.81%的涨幅，以及上证指数同期的58.23%的涨幅，超额收益颇为可观。

当下，基金经理仍看好光伏产业。中欧基金副总经理卢纯青称，光伏优于风电，随着全球大部分地区逐渐实现平价上网，光伏行业有望进一步打开成长空间，光伏行业新技术趋势正在酝酿。

银华光伏50ETF拟任基金经理王帅也认为，2020年光伏板块上涨行情很可能只是行业估值中枢开始抬升的起点，光伏产品的需求在未来5年甚至更长时间内会迎来爆发。保守估计，该产业每年都会有20%以上的增长。

光伏产业发展空间广阔：中国光伏产业竞争力强

相比传统化石能源，太阳能发电具有能源充足（取之不尽、用之不竭）、安全、低碳环保等优势，是新能源的主力代表。在全球气候变暖的背景下，开发低碳环保的新能源是大势所趋。

中国已将光伏产业列为国家战略性新兴产业之一，多次出台相关行业政策。2020年4月国家能源局发布《关于做好可再生能源发展“十四五”规划编制工作有关的事项的通知》，指出十四五期间可再生能源将成为能源消费增量主体，并提出2030年非化石能源消费占比20%的战略目标。

更值得关注的是，光伏发电成本的大幅下降。2010年至2019年，光伏发电成本下降幅度超过82%，成为所有可在生能源品类中降幅最大的能源。这意味着，未来光伏在非化石能源占比将进一步提升。

此外，中国在全球光伏产业链上均处于无可撼动的领先地位，全球硅片前十大生产商均为中国企业，光伏组件市场前十名中有八家为中国企业。根据中国光伏行业协会（CPIA）数据，2019年中国多晶硅产能、硅片产能、电池片产能和光伏组件产能分别占全球产能的69%、94%、77%和69%。

与此同时，全球光伏市场潜力巨大。2019年全球光伏装机量为114.9GW，累计装机达到了627GW。据国际能源署（IEA）预测，到2030年全球光伏累计装机量有望达到1721GW，到2050年将进一步增加至4670GW，光伏行业发展潜力巨大。

户用光伏龙头引关注：正泰电器已打通产业链全环节

目前，在光伏产业指数中，隆基股份、中环股份和通威股份分别为全球单晶硅片龙头企业、全球电池片龙头企业等，阳光电源为逆变器龙头企业，正泰电器旗下的安能则拥有目前国内户用光伏市场的最大份额。

正泰电器新能源板块业务主要包括光伏组件制造销售、电站发电和EPC。正泰新能源于2006年进军光伏产业，2009年建成杭州能源与环境产业园2MW屋顶光伏系统，申报并建设第一批国家金太阳示范工程和光电建筑应用示范工程。

此后，公司相继与萧山国际机场、阿里巴巴、海康威视、长安福特等知名客户展开合作，中标领跑者计划，装机规模不断扩大，积累了大量的客户资源，建立了品牌优势。

目前，正泰电器已成长为户用光伏龙头。2020年上半年，正泰电器公司户用新增装机容量超过600MW，市占率进一步提高到29.42%，户用龙头地位稳固。

更值得关注的是，随着度电成本的持续下降，户用光伏装机持续超预期增长。据国家能源局数据显示，2020年上半年，新纳入国家财政补贴规模户用光伏项目总装机容量为2.04GW，第三季度达到了5.27GW。截至2020年11月底，全国累计纳入2020年国家财政补贴规模户用光伏项目装机容量为10.12GW。与此同时，户用新增装机量在分布式和全国新增装机量中的占比不断提升，2020年三季度的占比分别为60.85%和28.18%。

中国的4亿户家庭中，有5000万个家庭拥有自建房屋，2000万个屋顶适合建设户用光伏系统。截至2019年底，户用累计107万户，渗透率仅5%。预计未来随着储能成本降低，BAPV等产品的成熟，中国户用光伏项目装机量将持续增长。

作为户用光伏龙头的正泰，拥有发、集、逆、变、配、送、控系统产品全产业链，可提供组件、逆变器、电表箱、电缆、监控系统等产品，同时拥有配套丰富的工程总包与电站运维经验。方正证券研报称，正泰不仅仅是一个零部件供应商，更是系统集成提供商，户用光伏是ToC业务，客户偏好一站式服务，公司当前已打通产业链全环节，提供系统不仅是赚产品销售的钱，更是赚技术服务的钱。

当下，新能源相关产业正快速崛起，作为新能源产业的光伏，无疑将持续受到资金关注；而作为户用龙头的正泰，其投资价值或将进一步凸显。

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