美的集团斥资不超过140亿回购 能提振股价吗

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美的集团斥资不超过140亿回购，能提振股价吗

来源： 红星资本局

原创 红星资本局记者

2月23日，美的集团（000333.SZ）公告披露，将通过集中竞价方式，回购不超过1亿股且不低于5000万股社会公众股份，回购价格不超140元/股，预计回购金额不超过140亿元，回购期限为自董事会审议通过之日起12个月内。

美的集团认为回购金额上限不会对公司的经营、财务和未来发展产生重大影响。截至2020年三季度末，公司账面货币资金为664.9亿元，总资产为3504.43亿元，净资产为1128.78亿元，回购资金约占总资产的3.99%、净资产的12.4%。

对于回购的目的，美的集团表示，基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，并结合公司经营情况、主营业务发展前景、公司财务状况以及未来的盈利能力等基础上，公司决定拟继续以自有资金回购公司股份，并将持续用于实施公司股权激励计划及/或员工持股计划。

这是A股史上最大的回购计划。本次欲回购总金额占到美的集团2019全年净利润（242.11亿元）的57.82%，最高欲回购价格超出公告前一日报收价格53.95%。

业内认为，近期铜等家电原材料价格持续上涨，选择在这个时间点推出回购方案，是为了回应市场对生产成本涨价的担忧，也是为了提振美的集团股价。2月23日，美的集团报收90.94元/股，四个交易日累计下跌超15%，市值蒸发超千亿。

受此消息刺激，2月24日早盘，美的集团股价大幅高开，最大涨幅一度超过8%。当日收市报95.02元，上涨4.49%。

美的五年内四次回购

A股第二回购王

逆市场回购似乎已成美的集团基本操作。

Wind显示，若剔除定向回购的金额，上市以来，美的集团已累计回购了108.97亿元，位列A股第二，仅次于中国建筑（601668.SH）的113.86亿元。

2015年7月，美的集团通过集中竞价的方式， 以自有资金回购股份数量共计2959万股，回购价格介于30.69元/股-35.74元/股之间，耗资约10亿元。回购的股份予以注销，减少公司的注册资本，并提升每股收益水平。

2018年7-12月，美的集团通过集中竞价的方式，以自有资金累计回购股份数量为9511万股，回购价格介于36.49元/股-48.40元/股之间，耗资约40亿元，回购金额达到计划最高限额。按照计划，回购的股份已被注销，以减少公司注册资本。

2019年2月-2020年2月，美的集团以自有资金累计回购6218万股公司股份，回购价格介于45.62元/股-55元/股之间，耗资32亿元，相关股份被用于实施股权激励及员工持股计划。

2020年2月-10月，美的集团回购4183万股股份，回购价格介于46.30元/股-74.99元/股之间，耗资近27亿元，上述股份也被用于激励员工。本次方案回购价格上限原本为65元/股，后因股价持续高于回购价格，调整为75元/股。

对于美的集团此次回购，中金家电分析师表示，由于担心原材料价格快速上涨，美的集团股价近期大幅回调15%，在此背景下大规模回购，有助于稳定股价。该分析师认为，历史上原材料价格快速上涨，对美的短期有小幅影响，长期没有影响，当前市场反应过激。

巨额回购是提振股价万能药？

美的集团此次斥巨资回购，超越了之前的A股回购之王中国平安（02318.HK）。2019年3月，中国平安抛出50亿元-100亿元的回购方案， 2020年4月底，中国平安宣布完成回购计划，累计耗资59.94亿元。

按照已回购金额来看，除了中国平安和美的集团，还有这些单笔回购金额过10亿元的上市公司。其中伊利股份（600887.SH）以57.93亿元排名第二，格力电器（000651.SZ）55.9亿元排名第三。

不过这些巨额回购计划大多对股价只起到了短期的提振作用。

作为巨额回购的大前辈，2012年8月28日，宝钢股份（600019.SH）披露50亿元回购方案，回购股份将注销，以减少注册资本。宝钢股份公告当日巨量涨停，2013年2月8日达到最高价5.21元/股，短期涨幅达26.34%。

不过公司股价随后陷入低迷，最低跌至3.54元/股，比发布回购股份预告再跌13.22%。直到2013年1月10日才涨回5元的回购限价。2013年5月23日，宝钢股份回购完成。

格力电器是美的集团之前的A股回购王，最高120亿元的两轮回购下仍然大幅跑输竞争对手美的集团。

2020年4月10日，格力电器发布第一期回购议案，回购资金总额不低于30亿元（含）不超过60亿元（含），回购价格不超过70元/股。根据公告，截至2021年1月31日，格力电器已累计回购55.9亿元。

不过第一轮回购计划推出后，其股价受到的提振不如市场预期。2020年4月10日，格力电器收报51.54元/股，同年6月涨至57.92元/股，之后震荡下行，10月9日收报53.75元/股。

2020年10月13日，格力电器公告披露了第二期回购方案，回购资金总额不低于30亿元（含）不超过60亿元（含），回购价格不超过69.02元/股（2020年半年度权益分派方案实施后，回购价格由不超过70元/股调整为不超过69.02元/股）。格力电器股价一路涨至69元/股，之后走低。

数据显示，2020年2月3日，格力电器和美的集团的股价分别为56.57元/股、48.59元/股。而截至2月24日收盘，格力电器和美的集团的股价分别为57.28元/股、95.02元/股。

伊利集团则是由于被市场质疑借道股权激励无风险套利，股价受巨额回购提振后被投资者说NO。

2019年4月8日，伊利股份公告，拟以不超过35元/股的价格，回购2.5%-5%的股份。回购的股份用于实施股权激励。公告当日，伊利股份收报28.62元/股。次日股价高开逾8%，盘中触及涨停。此后伊利股份陆续披露回购进展，每次都对股价有提振作用。比如2019年7月10日晚间披露已累计回购1.31亿股，占总股本的2.14%。次日伊利股份开盘即涨，收报33.88元/股。

2019年7月24日，伊利股份公告已累计回购1.83亿股，占公司总股本3.0001%，成交均价为31.67元/股，已支付总金额57.93亿元。近两个月，伊利股份累计涨幅达25.66%。

2019年8月5日，伊利股份发布限制性股权激励方案，将总股本3%的股份以15.46元/股的价格授予骨干员工，当日的收盘价为30.81元/股。受此影响，伊利股份次日几近跌停。之后公司股价长期在28元-30元区间徘徊，直到去年年中才进入上升通道。

安信证券认为，质地良好的公司，在市场低迷时积极回购可以帮助股价走出低谷，但如果公司自身的经营出现较大问题，回购可能只能作为影响股价的次要因素。

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