2分钟读财报|朝云集团逆市开启招股 公司质地难敌蓝月亮

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2月26日，在外盘一片惨淡的情况下，朝云集团顶着压力开启了招股。

朝云集团可谓是“背靠大树好乘凉”，为著名日化公司立白集团旗下子公司，主要开发和制造各种家居护理、个人护理和宠物护理产品，核心品牌包括威王、超威、贝贝健等。

此次招股，朝云集团并未引入基石投资者，保荐人为摩根士丹利和中金，公司市值在104~122.67亿之间，共发行3.33亿股，其中90%为配售，10%为公开发售。

财务数据显示，2017年~2019年，朝云集团的营业收入分别为13.48亿元、13.52亿元、13.85亿元，2020年前三季度营业收入为14.62亿元，净利润在2017年~2020年前三季度则分别为1.7亿元、1.77亿元、1.85亿元、2.05亿元。由此可见，在2017年~2019年的三年中，朝云集团增速一直相对较为缓慢，发展似乎遇到了一些瓶颈，而2020年前三季度公司业绩增速大幅上升，或许是找到了新的业绩增长点。

纵向对比来看，朝云表现尚可，但如果与不久前上市表现亮眼的蓝月亮相比，朝云就逊色很多了。

首先，毛利率方面，朝云集团远低于蓝月亮，2019年朝云集团和蓝月亮的毛利率分别为43.36%、64.16%，前者低超过20个百分点；另外，从规模和业务广度来看，朝云也难以和蓝月亮相比，蓝月亮2019年营业收入超过63亿元，几乎为朝云集团的3倍之多。

另外，朝云集团还有一大显著隐患——过于依赖母公司立白集团。2017年、2018年、2019年和2020年一季度，朝云集团向立白集团销售金额分别占朝云集团收入的17.9%、23%、20.7%、20.5%，约为总营收的两成。

从打新的角度来看，朝云集团上市的时机并不算好，美股、亚太各股市都在大幅调整，由此可能拖累新股表现。另外，由于没有基石投资者，朝云集团上市后流通股份较多，股价波动预计较大。

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