达能与蒙牛“联姻”将破：蒙牛业绩回报不足 与竞争对手仍有差距

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央广网北京3月2日消息（记者 于琦）达能和蒙牛维持八年的“联姻”即将破裂。

2月28日，达能发布公告称，作为达能对其投资的各个品牌和资产进行全面复查的一部分，达能宣布已与中粮乳业投资有限公司（CDI）达成协议，将目前达能间接持有的中国蒙牛乳业有限公司（蒙牛）的股权转换成直接持有相应的蒙牛股票，并下一步考虑减持。

3月1日，蒙牛乳业发布公告称，作为达能正在进行的投资组合审阅的一部分，达能与中粮乳业投资达成协议将其通过中粮乳业投资间接持有的本公司之权益转换为其直接持有的本公司之股权。截至公告日期，中粮乳业投资被视为持有本公司约31.25%之权益。上述转换受限于监管批准，一旦完成，达能预期将持有本公司约9.82%的直接股权，而中粮乳业投资于本公司之权益将减少至约21.43%。董事会还获悉，达能下一步正考虑减持其持有的本公司之股份。

两家公司在公告中并未透露达能减持的具体时间表。针对减持的具体原因和影响，央广网记者联系到了达能以及蒙牛乳业的相关负责人。

“本次交易的内容请以公告为准。暂时没有其他信息可以披露。”达能方面告诉央广网记者。

蒙牛乳业负责人则表示，达能减持不会对蒙牛的战略部署和业务情况产生影响。“中粮集团仍将是蒙牛第一大股东，并坚定支持蒙牛管理层和团队。”蒙牛乳业负责人回复央广网记者称，“未来，蒙牛将更加高效地执行未来五年发展战略，实现2025年‘再造一个新蒙牛’的目标。”

“达能对蒙牛的投资，是财务投资的程度大于战略投资，蒙牛的主导权在中粮手中，所以达能减持不会对蒙牛的战略和业务产生很大影响。” 香颂资本执行董事沈萌在接受央广网记者采访时表示，“减持后，达能和蒙牛仍保留业务合作的空间，达能可以重新寻找可以自己主导的投资机会，而蒙牛则会继续在中粮的推动下发展。”

中国食品产业分析师朱丹蓬也认为，达能减持蒙牛有望进行资源投放的重新调整，通过盘活资金和资源来参与角逐并购。“达能可以借此机会布局一些高科技、高毛利、高成长性的行业，提高企业盈利能力。”朱丹蓬如是说道。

蒙牛和达能的“联姻”要追溯至2013年。公开资料显示，2013年5月，蒙牛宣布中粮集团和法国达能签署协议，达能通过与中粮的合资公司持有蒙牛乳业4%的股份，成为蒙牛的战略股东，同时引进达能的酸奶技术和品牌管理经验。经过两轮谈判，2014年2月，蒙牛宣布向达能定向增发约6.6%的股份，达能持有的蒙牛股本由之前的4.0%增至9.9%，中粮集团、达能及ArlaFoods分别拥有了蒙牛16.3%、9.9%及5.3%的股份。

“达能是通过做股东身份参与蒙牛的控股公司之中，缺乏足够的、与达能全球战略匹配的话语权，而且达能在蒙牛的投资也不能再给达能更多的回报。”沈萌告诉记者，“减持后，达能可以重新调整在华投资策略，实现达能在华利益的最大化。”

值得注意的是，此前在今年2月的业绩说明会上，达能方面曾提到由于蒙牛和雅士利业绩下滑，致使达能的净利润从9800万欧元下降到8500万欧元。

此外，从财报上看，蒙牛乳业的业绩表现也并不亮眼。据公司2020年上半年财报，蒙牛去年上半年实现营收375.33亿元，同比下降5.8%，归母净利润12.12亿元，同比下降41.7%。而其竞争对手伊利则在上半年实现营收473.44亿元，同比增长5.29%。

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