政府工作报告定调货币政策在即 机构预计稳健取向不变

原标题：政府工作报告定调货币政策在即，机构预计稳健取向不变

货币政策即将迎来权威定调。

中国政府网消息，十三届全国人大四次会议将于3月5日在京召开，国务院总理李克强将作政府工作报告。

综合多家机构的前瞻，货币政策将延续稳健取向，对宏观杠杆率的表述有望重新现身。

瑞银证券认为，对应去年12月中央经济工作会议和近期中央政治局会议中的表述，两会可能重申“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度”。再结合近期央行的表态，瑞银认为货币政策正常化的节奏可能会根据经济形势和市场状况随时微调，以反映疫情相关的不确定性、信用市场和市场利率的波动，影响货币政策正常化的主要因素是政府在防风险和控杠杆方面的考量。

中金公司则认为，货币政策逐步回归中性。去年底中央经济工作会议提出，今年货币政策要保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。但最近几年，政府工作报告已经不再公布具体货币信贷增速目标。由于经济复苏仍然不平衡，结构性信贷支持政策可能延续，预计“房住不炒”定位仍将坚持。

中信证券预计货币政策稳健取向不变，狭义流动性合理充裕，广义流动性同名义经济增速匹配，深化利率和汇率市场化，淡化推动利率下行表述。

值得关注的是，由于疫情冲击，去年的政府工作报告并未对杠杆率提出要求。随着当前随着经济不断修复，非常规的宽松货币政策已经逐步退出，宏观杠杆率或重新现身。

“预计央行‘KPI’从降低融资成本转为稳定宏观杠杆率，但还未到去杠杆阶段，无需对政策收紧或信用收缩有过度担忧。”华泰证券认为，货币政策基调偏中性、操作灵活精准、流动性保持合理适度。

中信证券认为，当前随着经济不断修复，非常规的宽松货币政策已经逐步退出，较高的宏观杠杆率也积累了一定风险。处理好恢复经济和防范风险的关系，一方面表明2021年货币政策在保持对经济修复进行支持的基础上，或将逐步收回此前过多释放的流动性，防止宏观杠杆率继续快速上行；另一方面也表明，货币政策将在防范风险方面更加灵活，或将对市场风险做出适度反应。

总量货币政策逐渐回归中性的同时，国金证券预计，结构性货币政策继续发力。今年将延续实施普惠小微企业贷款延期还本付息和普惠小微企业信用贷款两项直达实体经济的货币政策工具，继续引导金融机构加大对“三农”、科技创新、小微和民营企业等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。预计今年普惠小微贷款和制造业贷款规模继续保持较高增速，推动后疫情时代经济均衡复苏。

金融监管方面，瑞银证券预计，可能重申要严格落实对房地产相关信贷的监管规定、推进对网络借贷活动的监管合规整顿，以及加强互联网平台经济领域的反垄断和反不正当竞争。

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“融道中国”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。

延伸阅读