艾德证券:恒指将围绕30000点震荡 新经济公司成长性公司压力犹存

摘要

对于港股市场后期走势，我们认为恒指仍将以持续围绕30000点震荡为主。

板块方面或将延续分化。科技公司、消费品公司等新经济公司以及成长性公司在2020年和2021年初经过大幅上涨后，或将受到业绩兑现压力；同时，该等公司受到再通胀担忧带来的直接影响，使该等公司压力犹存。而长期看，受益于经济复苏、业绩回暖，2020年因为疫情影响而业绩大幅受损的行业和公司或将受到青睐。此外，在全球再通胀升温背景下，顺周期行业亦可持续关注，如原油、有色、钢铁、煤炭、地产等。

关联代码：中国电信（00728.HK）、联想集团（00992.HK）

隔夜环球市场表现：

数据来源：Wind资讯

注：截至当地时间2021年3月3日24时，原油期货的单位：美元/桶，黄金期货的单位：美元/盎司，白银期货的单位：美元/盎司。

大市评述：

昨日，港股市场三大指数高开高走，收盘，恒生指数上涨2.70%，收于29880.42．点；国企指数上涨2.68%，恒生科技指数上涨1.17%。大市成交1850.23亿港元，其中恒生科技指数成份股成交418.09亿港元。大市成交额较年初明天缩小。

美股市场，三大股指全线收跌，道琼斯工业指数下跌0.39%，标普500指数下跌1.31%，纳斯达克指数大跌2.70%，跌破13000点。科技公司跌幅居前。美国2月ADP就业人数不及预期，同时再通胀担忧再起。

2月1日~2月17日，11个交易日，受益于南下资金大幅流入，恒生指数上涨9.90%，最高涨至31183.36点，推动科技、消费等行业大幅上涨；2月18日~2月26日，7个交易日，受到通胀担忧、美国国债收益率上升等影响，恒生指数下跌6.77%，最低跌至28980.21点，在这期间，科技公司、消费品公司调整，而传统行业、香港本地股、大宗商品行业股票涨幅居前。

对于港股市场后期走势，我们认为恒指仍将以围绕30000点震荡为主。主要原因在于对于科技、消费等新经济公司在2020年和2021年初已经大幅上涨，今年，或将面临业绩兑现考验，同时，目前市场面临再通胀担忧未消除，但与此同时，2021年疫情得到基本控制是极大概率事件，为此，宏观经济层面将迎来显著回暖。

因此，对于后市板块方面，我们认为将延续分化。科技公司、消费品公司等新经济公司以及成长性公司在2020年和2021年初经过大幅上涨后，或将受到业绩兑现压力；同时，该等公司受到再通胀担忧带来的直接影响，使该等公司压力犹存。而长期看，受益于经济复苏、业绩回暖，2020年因为疫情影响而业绩大幅受损的行业和公司或将受到青睐。此外，在全球再通胀升温背景下，顺周期行业亦可持续关注，如原油、有色、钢铁、煤炭、地产等。

个股点评：中国电信（00728.HK）

核心观点：

1． 每用户平均收入或增加。随着运营商将战略从提升市场份额转向提升用户价值，竞争将更为理性，每用户平均收入或增加。

2． 产业数字化释放长期发展潜能。公司在三大运营商中有着最大的toB 业务布局，1H20 产业数字化收入达429 亿人民币，超过中国移动209 亿人民币的DICT 收入和中国联通227 亿人民币的产业互联网业务收入。其IDC 机房数量排名全国第一，其天翼云是中国排名第一的混合云服务商。

3． 与中国联通5G 网络的共建和共享将加速建设、节省建设资本开支、降低维护成本并提高网络质量。

重点关注：

1． 久久王（01927.HK），2月26日~3月4日招股，每股发行价0.65-0.75港元，每手5000股，入场费3787.39港元，预期将于3月16日上市。

2． 森松国际（02155.HK），2月26日~3月5日招股；每股发行价2.48-3.92港元，每手1000股，入场费约3960港元，预期3月15日上市。

3． 持续关注联想集团（00992.HK）。1月12日，联想集团（00992.HK）发布公告，公司拟在上交所科创板上市，最多发行13.38亿股普通股，占发行后总股本的10%。

公司财报公布：

1． 3月4日：九龙仓置业（01997.HK）、宝尊电商（09991.HK）等公司公布财报。

2． 3月5日：中国宏桥（01378.HK）等公司公布财报。

3． 3月8日：中国铁塔（00788.HK）、金界控股（03918.HK）等公司将公布财报。

公司简讯：

1． 世茂服务（00873.HK）公布，预期该集团2020年的未经审核净利润（扣除上市费用前）将较2019年同期取得不少于80%的增长，该增幅主要是由于该集团物业管理在管建筑面积的增加；及社区增值服务与非业主增值服务收入的综合上升。

2． 保诚（02378.HK）发布截止2020年12月31日为止年度业绩，集团在期内获得总收入（扣除再保险）约为559.73亿美元，同比下降约40.29%；期内溢利约为21.85亿美元，同比增长约175.88%；每股基本盈利81.6美分，拟派发第二次中期股息每股10.73美分。

3． 中国玻璃（03300.HK）发布公告，该集团预期截至2020年12月31日止年度将取得不多于人民币1亿元（单位下同）的亏损，而截至2019年12月31日止年度取得净利润约7270万元。

4． 美的置业（03990.HK）公布，于2021年1-2月，该集团连同其合营企业和联营公司的合同销售金额约人民币232.1亿元，同比增长约1.97倍；而相应的已售建筑面积约210.4万平方米。

5． 第一太平（00142.HK）发布Metro Pacific Investments Corporation（MPIC）截至2020年12月31日止年度业绩，经营收入408.55亿披索，同比下降17.1%；母公司拥有人应占收益净额47.48亿披索，同比下降80.1%。每股基本盈利15.16披索分。

6． 创科实业（00669.HK）公布，截至2020年12月31日止年度，公司营业额98.12亿美元，同比增长28%；公司股东应占溢利8.01亿美元，同比增长30.2%；每股盈利43.8美仙，每股股息17.37美仙。

7． 佳兆业集团（01638.HK）公告，集团于2021年2月份录得约人民币92.15亿元的合约销售，按年增加约259.5%。2021年2月的合约建筑面积约为555，412平方米，按年增加约316.9%。集团于截至2021年2月28日止两个月的总合约销售约为人民币174.69亿元，总合约建筑面积约为1，038，222平方米，分别较2020年同期增加约160.7%及200.9%。

重要资讯：

1． 住建部赴长三角调研房地产市场，多个热点城市加码楼市调控。住建部副部长倪虹强调，要以稳地价、稳房价、稳预期为目标，增强工作积极性、主动性、创造性，确保房地产市场平稳运行。杭州市从防范经营贷消费贷违规流入房地产等四方面进一步规范房地产市场秩序。上海市进一步加强房地产市场管理，实施住房限售，对按照优先购房政策购买的新建商品住房，在购房合同网签备案满5年后方可转让。在房价地价联动基础上，商品住宅用地出让实行限价竞价。

2． 富时罗素宣布对富时中国A50指数、富时中国A150指数、富时中国A200指数等指数年度审核变更，该变更将于3月19日收盘后生效。富时中国A50指数将纳入三一重工、紫金矿业、恒力石化；删除民生银行、中国建筑、光大银行。

3． 美国2月ADP就业人数11.7万人，预期17.7万人，前值17.4万人。2月金融服务业就业人数不变，1月为增加0.1万人；制造业就业人数减少1.4万人，1月为增加0.1万人。

4． 中芯国际在半导体设备采购方面频传好消息。中芯国际公告称，此前与光刻机供应商荷兰阿斯麦签署采购协议延长一年，根据采购协议签署的购买单总价格逾12亿美元。阿斯麦总部位于荷兰，为全球知名的光刻机巨头。

5． 相关文件披露，汽车之家将在香港IPO中发行3030万股股份，发行价格最高为每股251.8港元，募资最多9.84亿美元。

大行评级：

1． 【大摩：维持中国移动（00941.HK）为电信行业首选，预计业绩保持平稳】大摩发布研究报告，予三大电信运营商中国移动（00941.HK）、中国电信（00728.HK）及中国联通“优于大市”评级，维持中国移动为行业首选。

2． 招银国际：信义光能（00968.HK）业绩符预期 评级下调至“持有” 目标价18.8港元】招银国际发布研究报告，信义光能（00968.HK）2020财年业绩符合市场预期，目标价18.8港元，评级下调至“持有”，并将2021-22年盈利预测分别调整+7.1%及-0.5%。

3． 【野村：上调友邦保险（01299.HK）目标价17%至94.17港元 评级“中性”】野村发布研究报告，将友邦保险（01299.HK）目标价由80.68港元上调17%至94.17港元，维持“中性”评级，并维持中国平安（02318.HK）作为覆盖股份内的长期核心股份。

4． 【里昂：重申理文造纸（02314.HK）“跑赢大市”评级 目标价升至8.2港元】里昂发布研究报告称，因对理文造纸（02314.HK）更高的盈利预测，将目标价提升至8.2港元，并重申“跑赢大市”评级。

5． 【中金：首予蓝月亮集团（06993.HK）“跑赢行业”评级 核心竞争优势被低估】中金发布研究报告，首予蓝月亮集团（06993.HK）“跑赢行业”评级，目标价20港元，认为市场低估了公司作为中国家庭清洁护理市场领导品牌的核心竞争优势和广阔增长空间。

作者：艾德证券期货研究部

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