美股同样陷入结构化 100多家市值超百亿美元公司跌入技术性熊市

来源：Wind资讯

美国股市周五盘中一度大幅下跌，投资者对于利率上升的恐慌在盘初有所体现，在非农数据大幅好于预期后，三大股指均大幅反弹收涨。

尽管如此，美股在周五的交易中出现大幅波动，道琼斯工业指数从低点到高点波动了800多点。该指数收盘上涨572.16点，至31496.30点，涨幅1.85%。标普500指数上涨73.47点，至3841.94点，涨幅1.95%； 纳斯达克综合指数上涨196.68点，至12920.15点，涨幅1.55%，盘中跌幅一度超过2.5%。

从本周表现来看，标普500指数本周上涨0.8%，能源、金融和工业板块的上涨抵消了科技和非必需消费品板块的下跌。与此同时，以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌2.1%，为连续第三周下跌。该指数较2月12日的高点下跌了8.3%。道琼斯工业指数上涨1.82%。

从道指成分股本周涨幅排名来看，雪佛龙、美国运通、陶氏、波音等4家公司本周涨幅超过5%。

//非农就业数据好于预期 //

3月5日公布的月度就业报告显示，美国2月份新增就业岗位37.9万个，超过预期。失业率小幅下降至6.2%。周四公布的数据显示，初请失业金人数降至三个月来最低，这些数据进一步显示就业市场改善缓慢。

德国商业银行新兴市场经济学家周浩谈到隔夜的金融市场给出了答案。美股在盘前的一阵调整后，在开盘后出现了明显的回升，最终主要市场以上涨收盘。与此同时，国债收益率则走出了相反的走势，最终以债券收益率的微涨收盘。

他认为在某种程度上，这就是一个相对理想的组合，也就是说股票市场和债券市场同时反映出经济复苏的预期，但温和的利率上扬不会影响股票市场的上涨趋势。因为从企业盈利的角度来看，在经济复苏过程中，企业的利润会有进一步的上升，从而在估值上抵消无风险利率上行带来的压力。

然而Sundial Capital research高级研究分析师凯佩尔（Jay Kaeppel）认为往更深层次看，市场内部的波动传递出了一个潜在的熊市信号，周三和周四，超过4%的纳斯达克上市股票创出52周新高，超过4%的股票也创出52周新低，这一高水平预示着市场即将面临麻烦。

更广泛的经济增长和更高的利率的潜力，降低了科技股和其他增长导向型股票的相对吸引力，而这些股票在大流行的大部分时间里都出现了反弹。Plumb Funds总裁兼投资组合经理Tom Plumb表示，“本周是一次典型的成长对价值的修正。”“但这并不意味着它预示着更大的变化。”

10年期美国国债收益率本周升至1.570%，为2020年2月以来的最高水平。美联储主席鲍威尔周四发表讲话时，没有显示出美联储将寻求遏制收益率上涨的迹象。

鲍威尔此前表示，他预计随着经济复苏，通货膨胀将会上升，但他认为这将是暂时的。他在周四召开的一次会议上表示：“我们预计，随着经济重新开放并有望回升，我们将会看到通胀通过基数效应上升，这可能会给物价带来一些上行压力。”

在2月份非农就业报告中，美国劳工部还大幅向上修正了1月份的就业人数增加值，但对去年12月份的就业人数减少值进行了向下修正。其中，1月份非农就业人数增加值从之前公布的4.9万人向上修正至16.6万人，而去年12月份的就业人数减少值则从之前公布的22.7万人修正为30.6万人，这是非农就业人数自去年4月份以来首次出现减少。总体而言，美国就业人数仍比新冠病毒大流行之前的水平少了大约950万人。

但在上个月，随着新冠肺炎新增感染病例的下降和疫苗接种范围的扩大，令更多的企业得以重新开业并提高产能，就业增长的速度有所加快。失业率出人意料地下降至6.2%，远低于大流行时代14.8%的高点，但仍高于2020年2月份的3.5%，当时美国的失业率处于50年以来的最低水平。而在失业率下降的同时，劳动力参与率则稳定在61.4%。

在2月份，绝大多数行业的就业人数都出现了净增长，包括服务经济中遭受了最严重打击的一些行业。休闲和酒店业的就业人数继去年12月至今年1月减少50多万人之后，在2月份增加了35.5万人，此前出现减少的原因是，新冠肺炎疫情在节日前后卷土重来，导致了新的社交距离限制措施。紧随其后的是，临时帮工性质的服务行业职位也大幅上升，在2月份增加了近5.3万个，连续第三个月增长。另外，零售贸易、教育和医疗服务行业的就业人数也分别增加了4万多人。

然而，商品生产行业2月份的净就业人数则出现了连续两个月的“背靠背”下降，原因是严寒的冬季天气导致其中许多行业承压。建筑业的就业人数在2月份减少6.1万人，但制造业的就业人数则增加了2.1万人，扭转了1月份下降的趋势。相比之下，经济学家此前平均预期制造业的就业人数将增加1.5万人。

基石财富（Cornerstone Wealth）首席投资官克利夫•霍奇（Cliff Hodge）表示：“市场会出现波动，这是意料之中的，尤其是在我们经历了一些抛售、经历了一些动荡的一周之后。”“市场四处跳跃并不奇怪，因为交易员正在寻找方向。”

//100多家公司跌入技术性熊市 //

Wind统计显示，截至3月5日收盘，自2月以来最高点累计跌幅超过20%，且总市值大于100亿美元的公司有102家，其中有34家公司自高位回撤超过30%。在跌幅居前的公司，小鹏汽车、雾芯科技、蔚来等三家中概股公司高位回撤超40%。

从市值对比来看，特斯拉无疑是市值最大的公司，虽然公司股价较高位回撤超过32%，但当前市值仍高达5700亿美元。

以下为2月以来较高位回撤超过30%公司：

//涨跌全看特斯拉 //

特斯拉作为纳斯达克和标普500的重要的成分股，公司股价的表现，对指数走势起着举足轻重的作用。3月5日，两大指数成交额排名前5的公司均为特斯拉、苹果、亚马逊、微软、FACEBOOK，且特斯拉一只个股成交额高达521.86亿美元，超过后面排名4家的总和。

从3月5日特斯拉分时图来看，盘中一度跌幅超过13%，随后企稳反弹，跌幅收窄至3.78%，同时也带动主要股指翻红。

特斯拉股价近期的颓势，马斯克宣布15亿美元投资比特币或是重要诱因。但特斯拉面临的困难远不止比特币这么简单。

宏观方面，在疫情期间表现最好的科技股，近期整体出现回调。纳斯达克流通盘最大的 100 家非金融公司股票，和三周前的历史新高相比平均跌幅达到了8%，而特斯拉的跌幅高居首位。美联储主席鲍威尔的最新表态中声称，随着新冠疫情之后美国经济重启，美国正在面临物价上涨和通胀的压力。市场预期美国国债收益率仍有上涨空间，科技股表现将继续面临压力。

同时，曾经在电动车销量一路绝尘的特斯拉，开始面临更多竞争对手的冲击。老牌汽车厂商在纯电车领域开始发力，比如福特汽车的Mach E 和德国大众旗下的 ID3 已经获得了早期成功，开始蚕食特斯拉在美国和欧洲的销售。

即将上市的一些新款纯电车也引发市场期待，比如福特的 F-150，Lucid Air，以及Rivian 公司的电动 SUV 和电动皮卡。

特斯拉高端车型Model S和Model Y的最大竞争对手保时捷公司最近展示了量产版的 Taycan Cross Turismo，表示今年夏天开始在美国销售。这款豪华电动车定价 9 万美元，加上原有的Taycan，保时捷正在挑战特斯拉在豪华电动车市场的领导地位。

全球芯片短缺同样危及到特斯拉。在过去几个月中，全球汽车行业遭遇了史无前例的芯片供应短缺，许多公司宣布停产减产措施，特斯拉也不例外。

在2月25日的一则推文中，马斯克证实特斯拉在加州弗里蒙特的电动车工厂因为零部件短缺被迫停产，停产时间为两天。他没有详述某些生产线的关停未来是否还会出现。实际上，在去年四季度的财报分析师会议上，特斯拉已经提出预警，即芯片供应短缺可能影响公司今年上半年生产目标达成。

该公司首席财务官柯霍恩（Zachary Kirkhorn）表示，今年一季度，由于过渡到升级版本，Model S 和 Model X 的产量将会比较少。另外，全球性半导体供应短缺以及港口运输问题也将给特斯拉带来临时性影响，公司正在千方百计解决问题。

如果因为零部件短缺或是部件海运问题导致特斯拉产量不达标，这将会影响到该公司的碳交易收入。特斯拉一项重要收入是对其他汽车公司变卖碳排放额度，这也是该公司实现盈利的重要因素。

资本开支方面，虽然特斯拉美国佛拉蒙和上海工厂生产如火如荼，但随着上海工厂二期工程开工，以及美国得克萨斯州奥斯汀以及德国勃兰登堡州的新工厂推进，特斯拉仍然面临极大的资本开支压力。马斯克就曾在给员工的公开信中表示，投资人因为未来的盈利能力而相信公司（并支撑股价），但是如果他们意识到这不会发生，特斯拉股价将会重挫。

事实上，华尔街对特斯拉的分歧一直存在。尽管ARK基金CEO凯瑟琳伍德（Cathie Wood）一直在声援特斯拉，但她的日子也不好过。ARK旗舰基金ARK Innovation ETF今年以来连续下跌，资金遭遇大幅流出，部分原因也归咎于重仓股特斯拉的股价疲软。

本周，亿万富翁投资者罗恩•巴伦（Ron Baron）就表示，尽管他相信特斯拉股价在未来10年将增至2000美元，但在过去六个月中为客户出售了180万股特斯拉股票。

市场对特斯拉的卖空兴趣也依然强劲，卖空规模为321.6亿美元，占已发行流通股的6.4%。根据S3 Partners的数据，特斯拉空头头寸自上周以来增加了11.8亿美元。今年做空特斯拉已经为卖空者赚取了约42.8亿美元的按市值计价利润，其中包括从昨日近5%的跌幅中获得的19.4亿美元。

//31家公司本周涨逾10% //

与A股类似，板块轮动是近期资本市场的焦点，美股公司亦如此。从本周涨幅榜来看，有31家市值超过100亿美元的公司本周涨幅超过10%，其中，大陆能源、DIAMONDBACK能源、FOX、DISCOVERY-A等多家公司涨幅超过20%。从涨幅超过10%的公司来看，能源板块占绝大多数。

能源板块的大涨与近几个月原油强势拉升密切相关。机构分析称，沙特将延长自愿减产的决定提振了原油多头，WTI原油期货涨破66美元/桶欧佩克+昨夜决定维持当前减产规模，与市场的普遍预期不符，且沙特表示将继续自愿减产100万桶/日至4月份，受这两个因素和疫苗推广良好进程推动的复苏正耗尽原油库存的推动，美、布两油今日持续走高，WTI原油期货涨破66美元/桶，布伦特原油期货涨至69美元/桶上方。摩根大通的分析师表示，总的来说，这是我们能预料到的最乐观的结果。高盛今日也将布伦特原油价格第二季度的预期上调至75美元/桶，第三季度的预期上调至80美元/桶。

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