九州风神IPO：销售数据“打架” 信息披露现低级错误

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3月3日，北京市九州风神科技股份有限公司（下称“九州风神”）更新了招股书。招股书显示，九州风神2020年1-9月份的产品销量出现了两个不同版本。此外，公司产品“产量”也出现了不同版本，最新一期的“产销率”甚至出现了低级的计算错误，公司产销数据、销售收入的真实性待考。

销量数据“打架”

招股书显示，九州风神主营业务是以电脑散热器为核心的电脑硬件产品的研发、生产及销售，产品包括电脑散热器、机箱和电源等。在披露产销数据时，公司2020年前三季度电脑散热器的销量是516.21万件。

有意思的是，在披露毛利率时，九州风神2020年前三季电脑散热器的销量是517.15万件，与上述“516.21万件”相差0.94万件。虽然相差数量不大，但这关系到公司销售收入的真实性，同时关系到信息披露质量。

更神奇的是，九州风神的“产销率”还出现了令人费解的计算方式。2017-2019年，公司电脑散热器产量分别为336.16万件、239.61万件、482.87万件、销量分别为738.23万件、568.99万件、622.71万件，产销率分别为219.61%、237.47%、128.96%。可以看出，公司产销率的计算是按照“销量/产量”计算的。

2020年前三季度，九州风神电脑散热器产量为446.96万件、销量为516.21万件，按照“销量/产量”计算的产销率为115.49%；但招股书显示的产销率为86.58%。86.56%的数据是用“产量/销量”的计算结果，可见公司计算产销率时，出现了低级失误。

无独有偶，九州风神其他产品也出现了低级失误。2020年前三季度，公司工业散热器产品产量为35.64万件，销量为38.92万件，产销率应为109.2%，但招股书却显示“91.57%”；公司机箱产品产量为42.55万件，销量为53.14万件，产销率应为124.88%，但招股书却显示“80.07%”。一言以蔽之，公司在计算2020年前三季度产销率时，颠倒了分母和分子的位置。

信披质量堪忧

不仅仅是2020年第三季度的产销率出现计算错误，九州风神的“产量”披露还出现双重标准。据新浪财经2月19日《九州风神IPO：董秘低价突击入股，信息披露现双重标准》一文，在披露“产能利用率”数据时，九州风神2017-2019年的电脑散热器产量分别为602.72万个、441.25万个、937.35万个。在披露“产销率”数据时，九州风神电脑散热器2017-2019年的销量分别为336.16万个、239.61万个、482.87万个。

在同一个版本的招股书中，九州风神产品产量竟相差数百万个，原因就是公司在计算“产能利用率”时，将电脑散热器产量中部分半成品风扇计入到其中，而在计算“产销率”时，仅计算成品风扇产量，这种“双重标准”的披露会令公司产能利用率和产销率双高。

在“主要产品的产能、产量及销售情况”几百字的披露中，九州风神竟出现了产销率计算错误、产量披露“双标”等问题，公司信披质量有待提升。

根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》规定，信息披露义务人披露的信息真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。而九州风神出现的信披问题，显然与上市规则相违。

内部交易金额巨大

招股书显示，九州风神对出口退税较为依赖。2017-2019年、2020年前三季度，公司收到出口退税金额分别为3874.58万元、4555.83万元、3667.41万元和 2692.23万元，占当期利润总额的82.98%、93.27%、81.86%和24.09%。

九州风神对两家子公司也较为依赖。招股书显示，九州风神全资子公司北京市鑫全盛科技有限公司（下称“鑫全盛科技”）2019年和2020年前三季度的营收分别为3.9亿元和4.4亿元，净利润分别为5133.45万元和6375.63万元。九州风神全资子公司深圳市鑫全盛工贸有限公司（下称“鑫全盛工贸”）2019年和2020年前三季度的营收分别为3.88亿元和4亿元，净利润分别为2483.64万元和3291.01万元。

2019年和2020年前三季度，鑫全盛科技和鑫全盛工贸合计实现营收7.78亿元和8.4亿元，远超九州风神同期营收5.29亿元和5.84亿元；鑫全盛科技和鑫全盛工贸合计实现净利润0.76亿元和0.97亿元，远超过九州风神同期净利润0.29亿元和0.92亿元。

子公司营收、净利润远超母公司的原因或是九州风神存在内部交易。招股书显示， 鑫全盛工贸负责以电脑散热器为核心的电脑硬件产品的生产，而鑫全盛科技负责以电脑散热器为核心的电脑硬件产品的研发及销售。根据会计准则，内部交易应按规定抵消，不过九州风神没有披露内部交易抵消的具体情况。

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