认沽期权大涨 现在该不该卖认沽？

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原标题：爱权说0308丨隐波攀升，认沽大涨，现在该不该卖认沽？

来源：中信证券衍生品 爱期权

—行情一览—

丨期权标的大跌，隐含波动率持续攀升

今日50ETF下跌3.18%，华泰柏瑞300ETF下跌3.53%、嘉实300ETF下跌3.45%，沪深300下跌3.47%。

四个期权品种加权隐含波动率分别为26.1%、26.3%、27.1%、29.2%。

四个期权品种的隐含波动率曲面skew目前分别为1.3%、2.6%、-0.1%、-7.3%。

注：隐含波动率过去一年最高39.8%，最低15%，中值21.8%。

Skew=（虚值认沽期权IV-虚值认购期权IV）/平值期权IV

Skew 越大说明虚值认沽期权相对越贵、投资者情绪相对谨慎；

Skew 越小说明虚值认购期权相对越贵、投资者情绪相对乐观。

—谁是赢家—

丨认沽期权大涨

今日认沽期权大涨，当月、次月的平值及虚值期权都普遍获翻倍及以上收益。认沽期权为股票上保险的对冲效果再次体现。

昨天我们提到的，近期隐含波动率与标的负相关性明显，认沽期权价格具有市场一跌会迅速上升，市场一涨会迅速下降的特征也得以应验。

丨现在该不该卖认沽

有些投资者可能会认为，今天认沽期权都涨了这么多了，合约价格也普遍偏贵，应该去卖认沽。

事实上，如果未来市场反弹，按照上文的逻辑，认沽期权义务方是有可观获利空间的，而且获利大概率比直接买认购要高。但此法风险比较大，一旦看错损失也将较为惨重，属于类似于“接飞刀”的行为。

因此想在这个时候卖认沽的投资者需格外注意，1． 仓位不要太满，否则一个下行的波动会使得认沽期权价格再度攀升，这时候账户里的保证金大概率就不够了，只能被迫平仓离场。2．要做好风险管理，具体方式可参考昨日提到的“设置止损线”和“再买点更虚的认沽”两种方法。

对于风控能力不强或一些刚开始投资期权的朋友而言，这个时候想布局反弹的话还是老老实实用牛市价差组合较为稳妥。

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