交银国际：强大的信贷需求支持银行的盈利能力 推荐买入农行

交银国际发布报告，2月新增社融同比增长96%至1.7万亿元人民币（下同），比彭博市场预期高88%。超出预期的主要原因是对实体经济的人民币贷款同比增长86%，以及银行承兑汇票发行稳定。

2月末存量社融同比增长13.3%，比1月高0.3个百分点。该行认为社融的反弹是中长期贷款推动，意味着强劲的信贷需求。然而，随着经济增长继续复苏，该行认为随着政策支持的逐渐淡化和系统流动性的收紧，存量社融的减速趋势将继续。

新增贷款显著超出预期，中长期公司贷款强劲。2月份新增人民币贷款为1.36万亿元，同比增长50%，比市场预期高43%。不包括贴现票据和非银贷款的贷款同比增长133%，占总贷款的112%，表明实体经济需求强劲。中长期公司贷款占总贷款的81%，同比增长165%。

除了该行首推增长快速的招商银行（03968-HK/买入）和邮储（01658-HK/买入），该行也推荐农行（01288-HK/买入）和建行（00939-HK/买入），因其存款业务和拨备良好，估值仍然吸引。

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