两粕败走麦城 都是“猪瘟”惹的祸？

下载新浪财经APP，了解期货实时行情与资讯

原标题：[机构会诊]两粕败走麦城 都是“猪瘟”惹的祸？ 来源：文华财经

近日，豆粕和菜粕竞相走软。豆粕败走3500点后，跌势加剧，如今最低已经下探至三个月低位；菜粕几经努力终究还是没能守住3000点，今日触及跌停。

在两粕重挫的同时，美豆却稳居高位，依然在近7年高位处徘徊。两粕跌势是否会向上游的美豆传导？非洲猪瘟疫情给生猪市场带来的影响会令豆粕需求减少多少？两粕当前受压制的原因以及未来可能面临的变数都是什么？文华财经【机构会诊】板块邀请资深两粕期货专家为您深入阐述。

>>>>>>

【文华财经】：两粕重心不断下移，下跌趋势尚未完结？期价受到压制的主要原因是什么？

金信期货农产品分析师 傅博：短期来看，两粕的下跌趋势还没有结束。近期双粕的下跌个人认为有三方面的原因：（1）3-5月需求预期偏弱，3-5月份无论是生猪还是禽类预计都将处于补栏阶段，所以饲料需求也将处于逐渐恢复期，近期豆粕单周提货量降到120万吨左右，年前普遍在160万吨以上。（2）供应压力较大，从前期的采购进度来看，预计4、5月份的大豆到港量会达到近2000万吨，是近几年同期的峰值。（3）油脂强劲，短期需求好，推动压榨量维持高位，反而加重了豆粕的库存压力

中银国际期货农产品研究员 周新宇：春节过后，两粕市场持续下行，目前豆粕05合约已跌至3200元/吨一线，尤其近三个交易日下跌加速，目前虽未有止跌迹象，但预计再度大幅下行空间也不大。豆粕期货价格受到压制的主要原因在于消费端的表现比较清淡。春节前后，国内非洲猪瘟疫情再度抬头，生猪养殖企业加快了生猪的出栏，而节后补栏观望情绪较浓，加之家禽类与水产类的消费也尚未启动，油厂豆粕出货缓慢，为粕类商品价格受到压制的主因。此外，美国农业部公布的最新报告数据略显平淡，多头获利了结意愿增强，致使盘面出现较大程度的调整。

弘业期货农产品研究所高级研究员 陶朝辉：近日受热钱撤离商品市场影响，两粕不断下跌，近日盘中菜粕一度跌停，目前尚未看到有企稳迹象。造成期价下滑的利空因素主要是市场对今春非洲猪瘟疫情的担忧、禽类存栏较低、现货疲弱等。

>>>>>>

【文华财经】：非洲猪瘟疫情对生猪市场影响如何？将会给豆粕的实际需求带来多大影响？

金信期货农产品分析师 傅博：从近期的一些咨询机构的数据来看，这波非洲猪瘟疫情对1、2月份的母猪存栏和仔猪供应造成了较大的影响，所以预计会影响到5、6月以及四季度的商品猪的供应。不过1、2月份母猪存栏和仔猪存栏是环比降幅较大，同比还是增的，从这个角度来说，猪价的走势可能还是会比较波折，长期来看高点将下降。由于自繁自养的养殖利润仍然非常好，所以行业的补栏积极性还未消退，生猪产能预计将持续恢复，豆粕的需求预计短期偏弱，但是中长期仍然是看好的。

中银国际期货农产品研究员 周新宇：非洲猪瘟疫情的再度抬头对于春节后中小养猪户的补栏情绪造成了一定的冲击，恰逢遇到春节生猪出栏高峰，因此最近一段时间饲料消费进入淡季，饲料企业采购明显不及预期，下游消费短时间内难以有大的改变。但目前生猪养殖利润依旧较高，国内整体生猪存栏量恢复的趋势不会改变，非洲猪瘟的影响更多的是拉长了存栏恢复的周期。且由于巴西出口延迟，国内三月大豆到港预计仅有620万吨，豆粕的库存持续累计后续不具有可持续性，整体库存压力预计将逐步减小，因此对于粕类价格不宜过分看空。

弘业期货农产品研究所高级研究员 陶朝辉：根据官方数据，2021年1月国内生猪和母猪存栏数据依然保持增长（1月能繁母猪存栏环比增加1.1%，同比增加35%），然而民间相关机构有认为1月份能繁母猪存栏下降环比下滑4.99%，尤其是山东、河南、湖北生猪存栏损失较大，同时节后疫情有抬头迹象，3月份至今已官宣4起非洲猪瘟疫情。

非洲猪瘟疫情除了对已感染猪场造成毁灭性打击，另外还影响后续生猪的补栏积极性，特别是散养和防疫能力差的小规模养殖场，而目前对农户和小养殖户而言正值一年中的生猪补栏季节，因此，若后期猪瘟疫情大幅蔓延，将严重打击散养户的补栏信心。至于具体对需求影响有多大，主要还是关注后期猪瘟疫情是否得到控制，影响更多地在于市场的信心。

>>>>>>

【文华财经】：国内价格下跌是否会向美豆传导？美豆坚挺走势能否保持？未来市场可能产生变数的关键因素有哪些？

金信期货农产品分析师 傅博：随着豆粕价格的下跌，6、7月份船期的进口大豆压榨利润已经出现大幅亏损，预计中国的采购、点价都会放缓，甚至不排除出现洗船的可能，这会令美豆价格走弱。我个人未来还是关注榨利修复的过程，目前市场的变数太多，豆粕、豆油5月份以后的需求、国内点价盘对美豆的影响（包括洗船的可能）、巴西大豆的质量等等。

中银国际期货农产品研究员 周新宇：国内的豆类市场与美豆市场关联紧密，若国内油粕大幅下挫也势必会影响压榨利润从而影响到全球市场的采购进度。目前美豆表现整体依旧坚挺，本年度南美大豆出口时间推迟，且产量依旧存在不确定性，短期美豆依旧受到支撑。未来市场的变数在于南美产量的调整，以及新季美豆播种生长情况，若南美产量稳定且新季美豆总产量大幅增长，则大豆市场供应偏紧的情况将会缓解，大豆价格或将逐步回落。

弘业期货农产品研究所高级研究员 陶朝辉：在豆粕需求低迷，压榨利润亏损的情形下，油厂放慢进口大豆采购是必然的，至于是否会向美豆传导，要看压榨利润维持为负的时间长度，很可能出现外强内弱的情况，如果外盘大豆抗跌，而国内豆粕低迷，再加上油脂回调的话，那么压榨利润怕是难以快速转正，对美豆的影响也将会是显然的，毕竟无论美国还是巴西都要看中国需求。

当然也可能外盘继续炒巴西降雨和阿根廷减产以及美豆期末库存下降、而盘面表现坚挺，那样的话，或许存在进口大豆减少、油粕存在相应的成本支撑，从而一定程度限制豆粕下跌。

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“融道中国”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。

延伸阅读