东海期货：唐山环保风暴刺激钢材价格大幅上涨

作者：东海期货 刘慧峰

昨天下午开始，两条关于唐山地区环保限产的消息刷屏，一是，曝光了两家钢铁企业因环保数据造假受到处罚。二是，生态环境部长到唐山对钢铁企业重污染天气应急减排措施落实情况进行实地检查，该报道中还提到4家企业存在未落实减排要求以及生产记录造假等问题，受此影响，昨日夜盘开始，成材盘面价格出现大幅上涨，唐山钢坯今天早晨也上调140元/吨。

从3月初唐山发布《唐山市3月份大气污染综合治理攻坚月方案》开始，当地限产政策逐步升级。根据Mysteel相关数据，自3月4日至3月12日上午累计新增高炉检修41座，影响日均铁水产量13.93万吨，占全部日均铁水产量的34.24%。根据唐宋钢铁网的数据，唐山钢企11-12日，新增14座高炉闷炉，且目前累积总减少日均铁水产量12.1万吨，占全部日均铁水产量的29.74%。另外，昨日两份公告中提及了5家钢铁企业，根据我们了解，5家钢铁企业高炉产能供给1280万吨，如后期处罚力度加大，则铁水产量降幅有可能会进一步增加。

之前的报告中我们也曾经提到过，对于唐山地区的本轮环保限产，除了关注高炉关停之外，还需要关注污染物排放的总量控制政策，目前要求总体的减排量比2020年低30%。那么在今年国家提出碳达峰和碳中和，以及工信部频提确保今年粗钢产量负增长的背景下，这一政策手段有可能会成为后期压减粗钢产量以及控制碳排放的主要政策手段之一。据了解，近期江苏已经开始对未达到抄底排放改造的钢铁企业实施差别电价政策。那么后续就需要关注这些政策是否会扩展到其他省份，如果其他省份陆续跟进，则必然会对钢材供给产生较大影响。

另一方面，今年钢材的需求还是有一定增量的。从已经公布的最新的周度产量和库存来看，螺纹钢产量环比升了11.07万吨，而社会库存则环比回落了2.08万吨，结合昨天建筑钢材日均成交量大幅回升至24.1万吨，表明自3月中旬开始，建筑行业需求开始逐步恢复。而板材方面，受益于国内外制造业需求的强劲，以及唐山地区环保限产政策的影响，春节后一直呈现产量库存双降格局，表观消费量已经连续两周回升。若从中期来看，至少上半年整个钢材需求还是有保证的，一方面，政府工作报告中财政赤字率和地方债下调幅度低于预期，加上去年底审批了大量基建项目，所以基建投资可能会继续延续增长。地产尽管受到调控政策压制，但去年底的存量施工面积仍会对地产投资形成支撑。另一方面，1-2月份国内汽车、机械销售数据表现强劲，机电产品出口也大幅增长，制造业补库存的态势可能会继续延续。

总的来说，唐山地区近期的限产，加剧了市场对于钢材供给收缩的预期，推动了近期钢材价格的快速反弹。而全年来看，在碳达峰和碳中和的背景下，国内钢材市场将呈现供减需增的格局，预计整个钢价上行趋势将会延续。因此，中期来说，可继续考虑成材的逢低买入以及逢低做多钢厂利润的机会。不过，从近期走势来看，成材价格包括盘面利润都进入了一个比较高的位置，需要谨防因政策阶段性松动以及钢材需求恢复不及预期导致市场形成预期差，进而导致成材价格及盘面利润调整的风险。

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