荀玉根接任海通证券首席经济学家：姜超离职后三大职位接棒者落定

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原标题：荀玉根接任海通证券首席经济学家，姜超离职后三大职位接棒者落定，策略冠军在手，认为今年行情类似07年

财联社（上海，记者 王可）讯，自姜超离任海通证券后，空缺出的三大职位陆续迎来接任者。继蒋佩珊接任固收研究团队负责人、梁中华接任首席宏观分析师职位后，海通证券研究所副所长、首席策略分析师荀玉根接任首席经济学家一职，此聘任已在公司公示。

荀玉根2011年入职于海通证券，姜超则于2013年从国泰君安证券进入海通证券，二人共事逾7年，曾并列担任海通证券研究所副所长一职。荀玉根此前曾任职于中山证券、华泰联合证券；累计荣获15个全国最佳分析师冠军，是新财富、水晶球、金牛奖、保险资管业、新浪财经、上证报等最佳分析师的“全满贯”第一。2020年底的第十八届新财富最佳分析师评选中，荀玉根团队获得策略冠军，海通姜超的团队获得宏观经济第三名。

梳理荀玉根近期观点，团队认为2021年类似2007年：牛市进入第三年，企业盈利回升，宏观流动性收紧，微观资金加速入市。历史显示，牛市第三年市场波动加大，沪深300单日跌幅2%以上的交易日占比明显上升，且出现轮涨特征。春节后调整定性为短波折，短期复苏逻辑的后周期占优，如资源和金融，轮涨后重视科技+大众消费。

荀玉根接任海通证券首席经济学家，姜超三大接任者落定

姜超离任后，空缺出的三大职位陆续迎来接任者。经财联社记者向海通证券相关人士确认，继蒋佩珊接任海通证券固收研究团队负责人、梁中华接任海通证券首席宏观分析师职位后，海通证券研究所副所长、首席策略分析师荀玉根已接任首席经济学家一职，此聘任已在公司公示。

公开资料显示，荀玉根，毕业于上海社会科学院，CIIA，经济学博士，注册国际投资分析师，复旦大学企业导师，上海社科院硕士生导师。曾任职于中山证券、华泰联合证券，2011年登记为海通证券分析师。荀玉根累计荣获15个全国最佳分析师冠军，是新财富、水晶球、金牛奖、保险资管业、新浪财经、上证报等最佳分析师的“全满贯”第一。另外，在2020年底的第十八届新财富最佳分析师评选中，荀玉根团队又获得了策略冠军。

至此，海通证券前首席经济学家、研究所副所长离职奔赴中泰资管任首席联席投资官后，其留下的三大关键职位的接任者落定。三个职位的接任者，与姜超均有较强的关联。

早在2021年2月3日，网传海通证券内部流程截图，研究所副所长、首席经济学家姜超被免职，其公众号“姜超宏观债券研究”也从2020年12月13日后没有更新。

根据姜珮珊文章，她本人于2015年以应届生毕业生身份正式入职海通证券姜超团队，“无论是做研究还是做人，我从姜博身上都学到了很多”。

根据注册信息，姜佩珊的接任或在九月、十月就已有端倪。其个人公众号“珮珊债券研究”注册于2020年9月28日，最初名为“海通固收研究”，2020年10月19日更为现名。该公众号的第一篇文章发布于2020年12月16日，发布署名为“海通固收 姜佩珊、孙丽萍”的文章；就在三天前的12月13日，姜超个人公众号“姜超宏观债券研究”发布最后一篇署名原创文章。

2月18日，在春节后开工的第一天，梁中华撰文《不负韶华，但求本心》，正式官宣成为海通研究所宏观首席分析师。这距离其重回海通证券宏观团队已经过去两个多月。在文中，梁中华分别感谢了两位“恩师”——姜超、李迅雷。在2015年博士毕业后，梁中华被姜超招入海通证券宏观固收研究团队。2015年，梁中华获得了新财富宏观最佳分析师第二名；2016年获新财富宏观最佳分析师第一名；2017年，团队曾获得新财富宏观最佳分析师第四名；2018年，由于职业发展的需要，梁中华入职中泰证券研究所，担任宏观首席分析师，跟随李迅雷继续从事宏观研究。

此次接任姜超海通证券首席经济学家一职的荀玉根2011年入职于海通证券，而姜超于2013年从国泰君安证券进入海通证券，二人共事逾7年，曾并列担任海通证券研究所副所长一职。

荀玉根认为今年牛市类似2007年

荀玉根团队认为，2021年类似2007年：牛市进入第三年，企业盈利回升，宏观流动性收紧，微观资金加速入市。历史显示，牛市第三年市场波动加大，沪深300单日跌幅2%以上的交易日占比明显上升，且出现轮涨特征。春节后调整定性为短波折，短期复苏逻辑的后周期占优，如资源和金融，轮涨后重视科技+大众消费。

荀玉根团队曾提出，2019年类似2005年，是牛市的起点。这轮牛市始于2019年，与2005-2007年牛市类似，2021年类似2007年，牛市进入第三年。这次基本面和政策面组合类似2007年，即宏观流动性收紧，企业盈利仍加速回升。该团队认为2021年流动性边际收紧趋势不变。这次A股盈利从20Q1见底后开始回升，进入业绩上行周期，其认为A股净利累计同比增速将在2021年前三季度保持高位，全年达到15%。根据历史经验，补库存周期背景下ROE回升持续6-7个季度，由此推算A股ROE将持续回升至2021年底，全年达9%。

该团队总结出2021年于2007年相似的几大特点。首先是微观资金入市节奏相似，目前市场赚钱效应较好，吸引增量资金入市，典型代表就是公募基金大发行。第二是牛市第三年市场波动加大。将这次调整定性为短期扰动，前期涨幅较大板块获利回吐，同时海外市场波动也诱发了A股共振。第三是牛市轮涨和主线交替上攻。近期周期行业走势强劲，映射经济复苏、企业盈利改善，风格上中证1000、国证2000明显跑赢沪深300，这是牛市演绎过程中正常的轮涨。

基于此，荀玉根团队提出，牛市不变，波动难免。自2019年初以来股市已经上涨了两年，在上涨了一定时间和空间后，市场波动自然会加大，近期春节后的调整为短期调整。牛市真正结束的信号只有两个：一是基本面见顶，二是情绪指标达到极致，目前这两个指标都还没出现，维持牛市大格局判断不变。

荀玉根团队认为，A股短期仍在演绎顺周期的补涨。近期资源股和银行股表现亮眼，但是非银金融涨幅落后、基本面向好，仍值得关注。此外，顺周期中地产、建筑估值便宜，也可能跟随补涨。顺周期轮涨后，重视科技+大众消费。

荀玉根团队认为今年行业配置的第一个方向科技，当前正处5G引领的新一轮科技周期中，前期以硬件为主，中后期带动软件革新需求，最终万物互联、人工智能，借鉴2010-2015年前后科技股行情硬件-软件-内容-应用场景扩散规律，21年计算机（云计算、人工智能）、传媒（游戏等）、新能源车产业链（汽车智能化）等软件内容及应用产业发展空间更大。

今年行业配置的第二个方向是大众消费，2020年城镇居民收入受到疫情的影响较小，而农村居民特别是外出务工者收入受冲击较大，20Q3城镇居民人均可支配收入同比增5.4%，高于农村外出务工劳动力月均收入增速3.3%，因此2020年可选消费品中汽车和高端白酒表现亮眼。借鉴09-10年经验，预计乳制品、餐饮等大众消费需求或将大增。

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