上涨下跌盘整都能盈利？快来学习下期权领口策略

原标题：领口策略——上涨下跌盘整都适合的策略

来源：扑克财经 李燕燕

这两天有同学跟我问“领口策略”的应用，作为爱（马）复（后）盘（炮）的小达人，消灭不懂是我的天性，匡扶期权是我的本能。

今天期爷就给同学们安排上，详细讲一讲这个超级无敌万能的策略——领口策略。之所以叫万能，因为它几乎所有行情（上涨、下跌、盘整）都！适！用！即使面临最近的下跌，领口策略也是性价比高且又保险的方案。

1、什么是领口策略？

我们在持有股票的时候最怕什么？是不是最怕最近这种急速下跌的行情？保守的个人投资者和资金量大的机构投资者，往往会在持有股票的同时，给自己的股票买！保！险！也就是买入持有股票对应数量的看跌期权。这样万一大跌，看跌期权的盈利可以抵消股票的亏损，或者可以给股票解套，这样发生什么行情都不怕。

股票的保险它是个好东西，月月买成本不低，不买又怕大跌伤神担心。有没有什么办法，既可以给持有的股票买了保险，又能便宜买保险、免费买保险，甚至赚钱买保险呢？那就是卖出股票的看涨期权，用收到的取权利金来抵消买保险的成本。这样就组成了领口策略。

领口策略：持有股票+上卖看涨期权+下买看跌期权，比例1：1：1。

2、领口策略的盈亏计算

举个例子（下图），假设我今天以3.53的价格买入1万股50ETF，同时卖出1张3月3.6的看涨期权，又买入一张3月3.4的看跌期权，这样就组成了一个领口策略。

这个（下图）是今天盘中50ETF价格在3.53时的期权报价截图，卖出3.6看涨期权@0.042，买入3.4的看跌期权@0.241，我们以此来计算这个领口策略的盈亏情况。

50ETF成本 = 3.53元/股

领口策略构建盈利 = 0.042-0.0241 =0.0179元/股

盈亏平衡点 = 3.53-0.0179 = 3.5121元

最大盈利 = 3.6-3.5121 = 0.0879元/股

最大亏损 = 3.5121-3.4 =0.1121元/股

（1）到期50ETF>3.6，卖出的3.6看涨被行权，50ETF将以3.6的价格卖给权利方，策略最大盈利0.0879元/股。但是赚不到涨超3.6以上的利润。

（2）到期50ETF<3.4，买入的3.4看跌可主从行权，50ETF将以3.4的价格卖给义务方，策略最大亏损0.1121元/股。如果建仓的时间早，成本低于3.4，即使面临大跌，最大亏损也是盈利的。

（3）3.4<到期50ETF<3.6，3.6看涨和3.4看跌全部归零，盈利0.0179元/股，50ETF成本从3.53元降低至3.5121元。下月可重新再来一遍，每月可逐步降低持股成本。

领口策略：上涨实现最大盈利，下跌做到有效止损，盘整的事后赚取现金，它是上有止盈下有止损的策略，任何极端行情都能控制在最大盈利和最大亏损之间。弊端是止盈，也就是涨超3.6以上的利润赚不到，优势是可以给股票便宜买保险，免费买保险，甚至赚钱买保险，有效止损。

3、领口策略的技巧和注意事项

（1）行使价：有同学问，领口策略的行使价选择上有没有什么技巧。我个人的习惯是上“卖理想看涨下买保本看跌”，同时兼顾“卖涨收入>买跌成本”，尽可能在这两个之间找一个平衡，计算好不同行使价的盈亏平衡点、最大盈利和最大亏损，了解止盈时最好的情况，也做好止损时最坏的打算。

（2）仓位管理：领口策略要注意，持有的股票和卖涨、买跌的数量要匹配，1万股50ETF对应卖一张看涨和买一张看跌。特别要注意的是，卖涨一定不能超过持有股票的数量，买跌一定不能低于持有股票的数量。如果你不想那么复杂，可以不卖看涨期权或者少卖，但不能超量卖；如果你比较悲观，认为还会继续大跌，则可以多买一些看跌，但不能少买。

4、领口策略的动态调仓

领口策略构建后，卖看涨这条腿可以在震荡行情中反复进出，跌的时候平仓，涨的时候重新开仓，动态调整增加收益，从而提高最大盈利，降低最亏损。

要特别注意，动态调仓仅适合对行情比较有把握的老司机，小白们不要轻易尝试，否则肯！定！挨！捶！。

看完领口策略，是不是从天灵盖直接舒服到脚后跟，有没有种打通任督二脉的感觉？实践是检验整理的唯一标准，想要掌握好新的知识，需要坚持不懈，勤学苦练，边学边做，边做边学，用起来的时候才能得心应手，游刃有余。

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