4000亿“猪茅”财务数据遭质疑：投资者吵翻天 牧原股份发声

原标题：4000亿“猪茅”财务数据遭质疑，投资者论坛已吵翻天！刚刚，牧原股份发声……

每经编辑 胡玲

这个周末，牧原股份财务数据遭质疑引发资本市场热议。

3月13日早间，拥有8.8万粉丝的雪球论坛“大V”“天地侠影”突然发表了《牧原会是惊雷吗？》一文，对A股生猪养殖龙头牧原股份（002714，SZ）提出多项质疑。这些质疑集中在公司少数股东ROE远低于母公司股东ROE，实际利润被控股股东旗下的建筑公司获取等等。这篇文章在牧原股份雪球论坛引发巨大争议。

3月14日下午，牧原股份在深交所投资者互动平台回复投资者提问，涉及生猪成本结构费用问题。同日，牧原股份公告，公司董事长秦英林、牧原实业集团将所持有本公司的部分股权办理了质押手续。

丨牧原股份：公司成本采用平行结转法核算

有投资者在投资者互动平台提问：公司在年报中披露的生猪成本结构里，仔猪的出生成本（祖代猪、父母代猪的折旧、断奶前死亡仔猪）以及育肥过程死亡的商品猪成本，这些是如何反映的，与成本结构的子科目如何对应？

牧原股份表示，公司成本采用平行结转法核算，生产成本中与养殖直接相关的成本计入原材料，折旧等对应科目；管理费用、制造费用等计入其他费用。

有投资者在投资者互动平台提问：年报披露的生猪成本结构中，其他费用主要包括哪些项目？

牧原股份表示，成本结构中的其他费用包括电费、环保运行费用、种猪折旧、物料消耗等费用。

此外，关于目前公司的二元猪平均每胎产仔区间，牧原股份表示，公司在发展过程中不断探索创新，建立了轮回二元育种体系，并且坚持以满足消费者市场需求为导向，采用开放式核心群选育方法，持续提高种猪遗传性能，进而改善生猪的肉质、生产速度、屠宰率、适应性和产仔数等各项性能。公司将持续加强生产管理，深磕技术，创新突破，提高生产效率。目前公司二元种猪产仔数约11.6头/胎次。

关于生猪产能问题，牧原股份表示，公司现有养殖类子公司200余家，布局全国20余省。目前生猪产能主要分布在河南（近40%）、山东、内蒙、安徽、辽宁、黑龙江等省份，上述六省产能占比近80%。公司根据市场情况，综合考量地理位置、环境条件、疫病防控等因素选择适宜地区进行产能布局。

丨董事长秦英林质押1.28亿股用于融资

同日，牧原股份还发布了股东股权质押公告。公司近日收到股东秦英林、牧原集团的通知，获悉秦英林、牧原集团将所持有本公司的部分股权办理了质押手续。

秦英林于2021年3月11日质押约1.28亿股，占其所持股份比例为8.55%。牧原集团于2021年3月11日质押1900万股，占其所持股份比例为3.89%。质权人包括华泰证券（上海）资产管理有限公司、云南国际信托等。质押用途均为融资。

公开信息显示，牧原股份的董事长、总经理均是秦英林，男，56岁，中国国籍，无境外居留权，本科学历，毕业于河南农业大学畜牧专业，西湖大学创校校董会成员。

截至目前，秦英林累计质押2亿股，占起所持股份的13.67%，占牧原股份总股本的5.42%。牧原实业集团累计质押9691万股，占起所持股份的19.81%，占牧原股份总股本的2.58%。

牧原股份表示，上述股东资信状况良好，具备良好的资金偿还能力，质押风险可控，不存在实质性资金偿还风险。上述质押行为，不会导致公司实际控制权发生变更、不会 对公司生产经营和公司治理产生影响。若出现平仓风险，上述股东将采取补充质押、提前购回被质押股份等措施应对风险。

丨公司曾称不存在明股实债

《每日经济新闻》记者注意到，对于牧原股份少数股东ROE远低于母公司股东ROE的情况，投资者其实早有关注。

2020年7月，有投资者询问牧原股份，该种情况是否为公司明股实债进行表外融资，并询问公司通过华能信托进行的百亿融资是否为明股实债。2019年11月，牧原股份曾宣布，公司拟与华能信托合资设立经营生猪养殖项目的标的公司。未来1年内，华能信托投资总规模预计不超过100亿元，牧原股份投资总规模预计不超过110亿元。

当时，牧原股份回复称，公司不存在明股实债的情形。华能贵诚为公司引入的战略投资者，公司与华能贵诚合作共同投资设立合资公司，投资生猪养殖项目，有利于进一步扩大生猪养殖规模，进一步增强公司的综合竞争力和盈利能力。

此后，投资者对此也偶有提问，而牧原股份基本以“少数股东为公司在子公司层面引入的战略投资者，是双方基于对行业长期发展的共同判断进行的投资。此举有利于进一步扩大生猪养殖规模，进一步增强公司的综合竞争力和盈利能力”等说辞作答。

近期，牧原股份股价冲击高点后逐渐走低，截至周五收盘，牧原股份涨0.48%，股价报107.67元，总市值为4048亿元。

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