富瑞：融创中国维持买入评级 目标价上调至48.32港元

富瑞发布研究报告，维持融创中国（01918）“买入”评级，目标价由46.17港元上调4.66%至48.32港元。

报告提到，公司去年核心盈利同比升12%至303亿元（人民币．下同），符预期，很高兴看到该公司将其总借款减少了约7%，将净负债比率降低到96%，股息方面，公司宣布派发每股1.65元的股息，即25%的核心利润派息比率，令人感到惊讶。

该行认为，管理层有信心达成今年6400亿元的合同销售额指引，并拥有超9000亿元的可售资源。尽管管理层强调公司的重点已转移到平衡和高质量增长，但预计其庞大的土地储备将在未来几年内保持超10%的售前增长，这比该行最初的预期更乐观。

该行表示，公司将进一步去杠杆化以降低融资成本，管理层的目标是进一步改善其财务状况，以在“三条红线”下在2022年底之前实现绿色，同时保持基本稳定的债务规模。预计其持续的去杠杆化将支持潜在的信用升级，并将明年的平均借贷成本逐渐降低至约7.5%。

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