母公司拟定增输血华创证券 收购太平洋证券未果15亿保证金难追

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母公司拟定增“输血”华创证券 收购太平洋证券未果15亿保证金难追丨券商

华创证券全资股东公告拟定增不超过80亿元增资华创证券，投向自营业务和信用交易业务等。该公司2019年投资收益占比下降较快，2018年和2019年利息净收入波动较大

《投资时报》研究员田文会

近期多家券商大举增资，华创证券有限责任公司（下称华创证券）也是其中之一。其全资股东华创阳安股份有限公司（下称华创阳安，600155.SH）拟定增不超过80亿元用于向华创证券增资。

据悉，此次增资资金过半拟用于华创证券自营业务和信用交易业务。华创证券财报显示，其2019年投资收益占营收比例下降较快，而2018年和2019年的利息净收入则波动较大。

还有部分增资资金拟用于资产管理业务。《投资时报》研究员注意到，华创证券通过纾困资管计划先后合计出资约14亿元受让贵州百灵（002424.SZ）11.43%的股权。

去年华创证券还有一项大额资金纠纷引发外界关注。2020年6月，华创证券终止从北京嘉裕投资有限公司（下称北京嘉裕）手中收购太平洋证券（601099.SH）股份，北京嘉裕应按约定返还华创证券支付的15亿元保证金及利息。不过，截至当年第三季度末，华创证券仅收到北京嘉裕偿还资金5000万元。华创证券遂拟对簿公堂，并申请了诉前财产保全，冻结了北京嘉裕所持约3.49亿股太平洋证券股份。不过截至今年3月12日，半年过去，太平洋证券股价已下跌逾20%。

《投资时报》就上述华创证券增资、纾困资管计划、收购太平洋证券保证金等问题向华创阳安发送了沟通函，截至发稿未收到回复。

股东拟募资不超过80亿元

3月7日，华创阳安公告称，拟非公开发行股票拟募集资金不超过80亿元（含本数），扣除发行费用后拟全部用于向其全资子公司华创证券增资，以增加华创证券资本金，补充其营运资金，优化业务结构，扩大业务规模，提升市场竞争力和抗风险能力。

在对华创证券增资后，华创证券对募集资金的主要用途如下：证券自营业务不超过30亿元；信用交易业务不超过20亿元；股权投资业务不超过12亿元；资产管理业务不超过5亿元；信息系统建设项目不超过3亿元；偿还债务不超过10亿元。

华创证券此次增资投向为何如此安排？

2019年年报显示，该公司2018年和2019年的利息净收入分别为-0.78亿元和1.03亿元，其中2019年占营业收入的比例为4.12%；2018年和2019年的手续费及佣金净收入分别为8.53亿和10.55亿元，占营业收入的比例分别为46.71%和42.17%；2018年和2019年的投资收益分别为7.7亿元和7.98亿元，占营业收入的比例分别为42.17%和31.89%，2019年占比下降10.28个百分点。

其中，手续费及佣金净收入中，2018年和2019年，经纪业务手续费净收入分别为4.67亿元和6.19亿元，占营业收入的比例分别为25.58%和24.74%，占比较稳定；投资银行业务手续费净收入分别为1.57亿元和2.41亿元，占营业收入的比例分别为8.6%和9.63%，呈现上升；资产管理业务手续费净收入分别为1.94亿元和1.43亿元，占营业收入的比例分别为10.62%和5.72%，下降较快。

上述数据显示，华创证券2019年投资收益额度同比仅微增，占营业收入比例下降较快。而此次华创证券此次增资资金投入最大的业务即为证券自营业务。

华创阳安增发公告中称，华创证券的自营投资一直偏好风险较低的固定收益类产品，风险较高的股票投资比重较小。

华创证券此次增资资金投入额度居第二的是信用交易业务。华创阳安增发公告中也称，以信用交易为代表的资本中介型业务对证券公司资本实力要求高，资本缺口可能进一步提高未来业务收入的不确定性。

另外，资产管理业务也是此次增资资金投向之一，华创证券2019年资产管理业务收入下降较多。

此次增发资金还用来偿还债务不超过10亿元。2019年末，华创证券应付债券余额为95.3亿元，同比增66.29%。2019年，华创证券发行债券收到的现金为49亿元，同比降11.55%。

14亿元纾困资管计划何时抽身？

一方面，华创证券计划大额增资，另一面，其可能尚有大笔资金在外。

据华创阳安2020年半年报，截至当年上半年末，其合并财务报表范围包括华创证券1号FOF单一资管计划（包含合并范围内的9支子计划）和创金合信华创量化1号单一资产管理计划。

华创阳安称，该公司纳入合并财务报表范围的结构化主体为该公司作为有限合伙人持有结构化主体99.99%份额。截止2020年上半年末，该公司纳入合并财务报表范围的结构化主体份额的账面价值为29.38亿元。

此前华创阳安2019年半年报显示，该公司之子公司华创证券发起设立的纳入合并财务报表范围的结构化主体，为华创证券发起设立的资产管理计划，认定纳入合并报表范围的也是“华创证券1号FOF单一资管计划”和“创金合信华创量化1号单一资产管理计划”。

截止2019年上半年末，华创阳安纳入合并财务报表范围的结构化主体份额的账面价值为22.77亿元。

据贵州百灵2020年12月29日公告，截至当日，华创证券-证券行业支持民企发展系列之华创证券1号FOF单一资产管理计划-华创证券有限责任公司支持民企发展14号单一资产管理计划（下称支持民企发展14号计划）持有贵州百灵8680.55万股，占贵州百灵总股份比例为6.15%，华创证券-工商银行-华创证券有限责任公司支持民企发展1号集合资产管理计划（下称支持民企发展1号计划）持有贵州百灵7454.1万股，占贵州百灵总股份比例为5.28%。合计持有贵州百灵16134.65万股股票，占贵州百灵总股本的11.43%。支持民企发展14号计划和支持民企发展1号计划合称“纾困计划”。

支持民企发展14号计划出资人为证券行业支持民企发展系列之华创证券1号FOF单一资产管理计划（下称华创证券1号FOF母计划），华创证券1号FOF母计划出资人为华创证券。支持民企发展1号计划出资人为华创证券1号FOF母计划及华创期货有限责任公司（下称华创期货），华创证券及华创期货所用资金均为其自有资金。华创证券持有华创期货62.50%的股权。

该公告显示，华创证券于2018年11月设立华创证券1号FOF母计划，通过债权置换、股权转让等方式帮助民营企业化解股权质押风险，纾解流动性困难，支持民营经济高质量发展。

贵州百灵上述公告还称，为解决贵州百灵控股股东姜伟及其一致行动人资金流动性困难，华创证券通过上述纾困计划先后合计出资14亿元受让姜伟及其一致行动人所持有的贵州百灵11.43%的股权，以降低股票质押率，进而确保公司的稳健经营、健康发展。

上述公告显示，纾困计划的出资人仅为华创证券及其子公司华创期货，因此纾困计划按照股权转让等相关协议约定产生的相关收益或亏损由其出资人华创证券及其华创期货享有，相关风险亦由华创证券及华创期货承担。

2018年11月贵州百灵股价在8至10元之间，截至今年3月15日午间收盘该股股价为9.03元，并没有太大涨幅。

讨要15亿元保证金艰难

除了上述纾困资管计划，华创证券还因一次夭折的收购或被套住大笔资金。

华创阳安2020年三季报称，2020年6月4日，华创阳安披露了关于华创证券终止收购太平洋证券股份的公告。华创证券与北京嘉裕签署了《关于太平洋证券股份有限公司之股份转让协议及表决权委托协议之终止交易协议》，协议约定交易终止，北京嘉裕应按约定返还华创证券支付的15亿元保证金及利息。截至当年第三季度末，华创证券仅收到北京嘉裕偿还资金5000万元。

华创阳安称，为维护公司合法权益，华创证券已向北京市第一中级人民法院申请对北京嘉裕资产进行诉前财产保全。法院已对北京嘉裕持有太平洋证券股份中的约3.49亿股实施了冻结。

中国裁判文书网显示，2020年8月19日，北京市第一中级人民法院裁定查封、扣押或冻结被申请人北京嘉裕价值约15.9亿元的财产。申请人华创证券于前一日向该院申请诉前财产保全。

不过，半年多来，太平洋证券股价持续下跌。2020年8月19日，太平洋证券收于4.46元，今年3月12日，太平洋证券收于3.32元，跌幅为25.56%。

对于案件进展及后续是否有补充冻结财产的问题，华创阳安方面未对《投资时报》作出回应。

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