IPO申报全面收紧 地方证监局提高IPO辅导要求

IPO申报全面收紧，地方证监局提高IPO辅导要求

来源：读树一帜

监管层正全面从严把关拟上市企业质量。近日已有地方证监局明确提高了对拟IPO企业的辅导要求，并加强了对中介机构的监管力度

文|《财经》记者 张欣培

编辑|陆玲

《财经》记者了解到，近日已有证监局明确提高了对拟IPO企业的辅导要求，并加强了对中介机构的监管力度，对辖区内带病申报遇到现场检查就撤者或出具监管函。

Wind数据显示，今年以来，已经有84家企业终止/中止审查或暂缓表决等，创下了高峰值。20家抽中的现场检查企业中有16家撤回申请。大规模的撤回申请传递了监管全面从严的信号。

有投行人士认为，IPO出现大规模撤回申请并不是监管层控制发行节奏，而是源自企业自身质量不过关。注册制下，大批企业争相上市，也导致了企业质量的参差不齐。

事实上，监管层正从源头上全面提升上市公司质量。“根据中国证监会的统一部署，积极配合做好现场检查工作，并将根据检查结果及时采取相应自律监管措施，从源头上提升上市公司质量。”上交所表示，将充分发挥现场检查、现场督导与审核问询的监管联动机制，严把上市“入口关”。

有投行人士向《财经》记者表示，从严监管可以将资质差的企业剔除拟IPO队伍，为真正优质的企业让路。吓退一部分资质差的企业，也是清理堰塞湖的重要方式。

“从严审核是清理堰塞湖的重要方式。但是希望注册制可以保持政策的连贯性，要明确标准，而不是凭借现场检查震慑企业。”一位资深投行人士向《财经》记者表示。

压实中介机构责任

今年年初抽中的20家拟IPO企业现场检查中，有16家在中签后终止审核，主动撤回上市申请。“之前在IPO现场检查中，重点是在财务真实性以及合法合规，但是现在的审核除了合法合规继续加强外，对信息披露的要求更为严格了。”一家中小券商的资深保代向《财经》记者表示。

Wind数据显示，今年以来，终止/中止审查、暂缓表决、未通过的IPO数量达到了84家。剔除科创板后，这一数字是58家，而去年同期，终止审查的企业只有1家。仅3月份以来，就有32家企业终止/中止审查。其中创业板有11家，主板2家，科创板有9家。

实际上，终止审核潮从去年底就开始发生。去年12月份以来终止/中止审核的企业数量达到了132家。撤回的企业中涉及多家券商中介机构。

根据《财经》记者统计，132家撤回企业中，担任保荐机构数量最多的是中信证券。其保荐的企业中，有15家终止/中止审核。其次是民生证券与国泰君安，各有9家。海通证券与招商证券的撤回企业数量分别有8家，国金证券是7家，华泰证券有6家。

IPO撤回潮正在上演，传递了监管层全面从严审核的信号，而申报企业并非撤回就可以结束。

针对撤回企业后续处理，沪深交易所明确表示，对于现场检查进场前撤回的项目，如发现存在涉嫌财务造假、虚假陈述等重大违法违规问题的，保荐机构、发行人都要承担相应的责任，绝不能“一撤了之”，也绝不允许“带病闯关”。

《财经》记者了解到，有证监局已经全面提高了对拟IPO企业的上市辅导要求。有地方证监局甚至通知，如果某中介机构将已经申报的企业撤回，其在当地执业将会受到极大限制；也有证监局要求，对于申报质量不高的企业，如果遇到检查就撤，属于“带病申报”，监管局会出相应的监管函。

“有的项目组和企业收到了通知，但是也有没收到的。各地证监局的具体措施不是都一样的，有些证监局的要求非常严格。”一家中大型券商的投行人士告诉《财经》记者。

2021年，IPO审核将全面收紧，进一步落实“申报即担责”，压实中介机构责任。“收紧是指IPO审核会更加严格，并不意味着上市企业数量会减少，今年依然是IPO大年。”南方一家券商投行人士认为，监管层的重点是严把上市入口，提升上市公司质量。

严把科创板入口关

IPO审核全面从严，科创板的上市门槛或将提高这一猜测在业内已流传许久。

近日，据外媒报道，监管层正考虑收紧上海科创板企业上市标准，要求企业更具科创属性，提升像蚂蚁集团这样的金融科技企业的上市门槛。证监会或最快于下月发布科创板调整修订后的细则，对科创板上市企业将更强调“硬科技”，也更加严格审查企业的财务状况。

“其实在去年底，业内就开始流传科创板要改标准的消息了。不过，目前我们还没有接到通知。”3月16日，南方一家券商投行人士告诉《财经》记者。

按照科创板此前公布的上市条件，上市公司需同时满足三项指标，或者满足五项例外条款的任意一条，才被认为具有科创属性。

这三项指标是指，最近三年研发投入占营业收入比例5%以上，或最近三年研发投入金额累计在6000万元以上；形成主营业务收入的发明专利5项以上；最近三年营业收入复合增长率达到20%，或最近一年营业收入金额达到3亿元。

这样的指标对一些企业来说并不算难，再加上注册制下较快的上市速度，一些企业纷纷选择科创板上市。科创板自2019年7月正式开板，至今不到两年的时间，已经受理了545家企业。截至3月16日，科创板已经成功上市239家企业，包括10余家亏损企业。

“之前的三项上市标准导致很多科技不够硬的企业也上市。所以接下来监管层更强调的是‘硬科技’。”上述投行人士表示。

科创板的迅速扩容导致企业质量参差不齐。投行人士认为，监管层下一步的重点就是要全面提高申报企业的质量。截至3月16日，科创板终止审核的企业数量是90家，但是自去年12月以来，终止审核的数量就达到了41家，占比为45.6%。

近期的现场检查中有9家是科创板项目，有7家项目的发行人和保荐机构分别在收到现场检查书面通知后10个工作日内撤回首发申请和撤销保荐，其中有6家处于首轮问询回复阶段。

“申报的企业实在太多了，监管层从严审核也会让拟上市企业更加谨慎。”上述投行人士表示，目前已有一些企业试图放弃科创板转寻其他板块上市。根据上交所披露，目前科创板企业处于已问询状态有86家，受理状态有5家，提交注册56家，中止及财报更新有14家。

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