豆粕多头的“反击”

来源：大内期手 文：骆利关

原标题：豆粕多头的“反击”

最近文章写得不多，前几天去了一趟南方，这两天刚回来，很多人留言说再讲一下豆粕接下来怎么看，前面的文章观点一直是豆粕要下跌，但是一下子进熊市还不现实。目前盘面的价格显示其实就是这样，在盘面从3630下跌至3150后，盘面就开始反弹，今天05合约收盘3246，下跌四百多点，反弹一百点，其实是蛮正常的。

当然对于豆粕我还是个空头，个人总结的豆粕反弹的几个要素主要为以下几点：1.油粕比达到极值后的一个反转，豆油回落，豆粕得到支撑。2.需求有一定回暖，不管是水产需求，还是猪料禽料，都在前面的恐慌中逐渐修复。3.个别油厂的因为缺豆或者胀库的短暂停机给予豆粕一定喘息的机会。4.美豆还是没有跌。

以上是个人总结的一些因素，但是这些因素都只能短暂支撑豆粕的价格，而不是支撑豆粕走牛的因素，基本面上来说，即使豆油回落，其基本面也比豆粕好得多，油粕比转换也只能是阶段性的，至于需求端的恢复，需要长时间的累积，油厂短暂的停机后将会迎来四月后海量的到港大豆，4-7月保守估计也是月均到港1000万吨上下。最后一个是美豆价格，我们来细说。

在国内豆粕下跌的时候，其实美豆并没有给予太大的动力，油粕比是推动的主要因素，美豆基本保持在1400美分之上震荡，一个是巴西收割进度受到影响，一个是阿根廷干旱引起的减产忧虑，但是这两个支撑也逐渐走弱。截至上周稍晚，巴西大豆收割率为46%，落后于去年同期的59%。上周收割率推进了11个百分点。到现在应该收割已经过半，虽然收割磕磕绊绊，但是也进入到了后半段，收割延迟的利多消耗殆尽。另外一个是阿根廷，近期也迎来的一定的降雨，

估计到月底，关于美豆的这两个支撑就没了，就需要新的因素来支撑，如果没有，美豆就有滑落的空间。

总的来说，现货的供需能够给予盘面一定的生气，但是真正能够左右盘面的只有美豆的成本以及油粕比，如果美豆下行的时候，油粕哪个先挺不住？故目前对于豆粕的观点就是——等待空点，或许短时间豆粕还能折腾几天，但是也仅仅是折腾而已。

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