新《证券法》发威：广东榕泰涉嫌违法被罚1500万元

新《证券法》发威：广东榕泰涉嫌违法被罚1500万元

本报记者/茹阳阳/吴可仲/北京报道

新《证券法》实施一年后，A股迎来首家因涉嫌财务造假等被罚千万余元的上市公司。

近日，广东榕泰实业股份有限公司（以下简称“广东榕泰”，600589.SH）公告称，因“虚增利润”“未按规定披露关联关系”等违法行为，上市公司及其实控人、董监高合计被处罚款1500万元。

对此，广东榕泰人士向《中国经营报》记者表示：“公司收到的是预先告知书，目前已经在申请申辩。相关的罚款还没有交，要等申辩结果出来后再说。”该人士还表示：“按新《证券法》规定，目前公司不存在退市风险。”

证券律师、北京时择律师事务所主任臧小丽向记者表示，广东榕泰是首例适用于新《证券法》进行处罚的案例。此次证监会的处罚，与之前顶格罚款60万元不同之处，就在于处罚金额高出许多。

一位资深资本市场人士也向记者分析道，这次对广东榕泰的处罚比较严格，看来监管层是动真格了，不管是证监会还是证监会广东监管局（以下简称“广东证监局”）都比较认真。对其他上市公司也会有较大的震慑作用。

被罚1500万元

3月12日晚间，广东榕泰方面披露称，公司收到广东证监局《行政处罚及市场禁入事先告知书》。

该告知书内容显示，经广东证监局查明，广东榕泰存在四方面涉嫌违法事实：一、未在规定期限内披露2019年年报；二、相关报告未按规定披露关联关系、日常经营性关联交易；三、2018年和2019年年报虚增利润；四、董事、监事和高级管理人员履职相关情况。

其中，值得注意的是，因广东榕泰应收账款难以收回，公司实控人、董事长兼总经理杨宝生组织财务总监郑创佳等人，利用自有资金通过关联方及第三方机构循环支付，并制作虚假的代付款协议，虚增2018年利润1225万元。之后杨宝生等人再次通过类似方式等，虚增公司2019年利润4302万元。

基于上述事实，广东证监局决定，对广东榕泰责令改正、给予警告，处以300万元罚款；对杨宝生给予警告，处以330万元罚款；对郑创佳给予警告，处以160万元罚款。公司董秘、董事、独董、监事等多名董监高也被处以20万～80万元不等的罚款。

值得一提的是，广东榕泰及其实控人、董监高在内的15人，合计被罚款1500万元。其2019年年报显示，当年公司全体董监高薪酬合计为375万元。

臧小丽表示：“此次证监会的处罚，与之前不同之处就在于处罚金额高出许多。按2005年旧版《证券法》，当存在‘虚假陈述’时，对上市公司及其高管的顶格罚款分别是60万元和30万元。由于违法成本过低，这个处罚条款也常被市场所诟病。去年3月1日正式开始实施的新《证券法》对此作出修订，大大提高了处罚金额。”

“原来顶格处罚60万元，违规成本比较低，这次提高了违规成本，对其他上市公司也有一定的警示作用。”上述资本市场人士也表示，“对上市公司而言，真实性非常重要，（广东榕泰）这样做不太划算。而且从这次的处罚结果来看，对其而言造假是得不偿失的。”

“广东榕泰是首例适用于新《证券法》进行处罚的案例，这也是被媒体广泛关注的原因之一。”臧小丽解释道，“之所以成为首例，并非这一年中没有其他上市公司违规，而是因在‘法不溯及既往’的基本原则下，这期间被处罚的上市公司违规行为发生在新《证券法》实施之前，所以不能用新的法律来适用过去旧的违法行为。广东榕泰构成违规行为涉及2019年的年报，并于2020年6月份披露，晚于新《证券法》实施的时间。”

将面临投资者索赔

对于此次罚款的去向，臧小丽告诉记者：“广东榕泰被处罚的300万元会上缴国库。”

臧小丽表示，其实受损的投资者目前还未获得补偿。所以这300万元的罚单并不是广东榕泰违规的全部成本，后续可能还会有投资者索赔。投资者索赔是广东榕泰造假需要承担的民事赔偿的成本，这个赔偿金额是没有上限的。

对于可能面临的索赔金额，臧小丽分析认为，广东榕泰的投资者不少，预计投资者索赔的金额可能会显著高于此次几百万元的罚单金额。“从以往我们代理的投资者索赔案例和市面上类似案例来看，投资者索赔几千万元、几亿元，都是比较常见的情况。”

记者注意到，广东榕泰的4位独董冯育升、陈水挟、李晓东和郑子彬，因未勤勉尽责、签字保证公司2019年年报真实，所以也在处罚名单之列，皆被处以50万元罚款。其中，冯育升和陈水挟除在广东榕泰任职独董外，还兼任多家公司独董。

臧小丽表示，不仅上市公司的违法成本会增加，中介机构、上市公司高管等证券市场参与者同样如此。如审计机构应该发现，却未能发现上市公司的造假行为，独董充当“花瓶”、签字“不保真”的年报，这些未能勤勉尽责的行为，都需要承担相应的连带赔偿责任。

记者注意到，2019年年报显示，当期广东榕泰扣非归母净利润巨亏逾7亿元，超过之前8年公司扣非归母净利润之和。此外，2005年至2011年期间，广东榕泰还曾因犯单位行贿罪被判处罚金150万元。

“毁灭价值最终是没有什么好处的。”上述资本市场人士表示，要多创造价值，把公司做好来给投资人更好的回报，这样投资人才会对公司更加有信心。

该人士进一步说道，从监管的角度看，处罚等类似的措施主要从后面鞭策，而更重要的则是前面引导。应该“奖优罚劣”，现在罚劣加强了，但奖优也须有一系列的机制来加强。投资人要树立正确的股权投资文化，要买好公司股票，不要“亲近”差公司。相关的中介机构也要调整过去看重短期利益的策略，当然奖优罚劣的机制也要在中介机构中有更明显的体现。

臧小丽也提到，新《证券法》的本意，是希望通过提升罚款金额、扩大投资者索赔规模等方式来提升违法成本，遏制上市公司的违规行为。并通过民事赔偿、行政处罚和追究刑事责任等方式来净化市场。当原本准备造假的人发现不划算了，可能要赔好多钱甚至要坐牢，就不至于选择这样做了。

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