方正中期史家亮：美联储收紧杠杆率规则 美债收益率继续上涨

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美联储周五表示，不会延长将于本月底到期的因应疫情而临时实施的监管放松措施，美国大型银行将不得不从下月起恢复持有针对美国公债和央行存款的额外坏账准备资本金；该临时措施允许美国大型银行将美国公债和央行存款不计入本银行补充杠杆率，这是变相的鼓励大型银行增加美债和央行存款的购买量，释放流动性刺激经济复苏；随着这一措施的到期，美国公债和央行存款将会重新被计入企业补充杠杆率，如此则会增加监管压力，银行则会被迫继续抛售美债，故美国10年期国债收益率周五在美联储决定杠杆率规则后继续上涨，再次触及1.754%的一年多高点，尾盘回落至1.721%。

当前利率上升逻辑仍然主导着股市和债市走势，我们认为当前利率水平并不会破坏更广泛的经济复苏，并且在美联储的可容忍范围内，故美联储也一如既往的淡化美债收益率的影响，强调当前的适宜性。另外，美国里士满联储主席巴尔金表示，美收益率上升似乎反映了市场的乐观情绪；经济将足够强劲，可以接受更高的收益率；美联储去年采取了一系列的非常措施，是时候放松一些措施了；预计将在满足条件时将开始加息。

美联储官员继续淡化美债收益率的影响，仍有上涨空间，年内突破2%的整数关口指日可待，美联储会在2022年下半年考虑加息，快于当前的市场预期。对于美元指数而言，年内涨至94.7上方的可能性非常大。我们继续看涨年内美债美元涨势，短期内对大宗商品形成压力，但是大宗商品上半年仍有上涨空间不变。

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