102个国家面临的“加息元凶” 可能比2011年更糟糕

来源：万得资讯

3月以来，全球关键饲料和粮食价格已经分别上涨至近9个月新高和近7年新高。那些收入更低，需要大量进口粮食的国家，在本轮粮食涨价中受到的冲击更重。

荷兰合作银行分析师Michael Every 和 Michael Magdovitz在最近的报告中称，全球粮食供应和需求发生了巨大变化，全球粮食负担能力将回到2011年以下的水平。

以小麦为例，随着全球人口增长放缓，需求增长缓慢，但弹性也不大。有利的一面是，有如此多的实质性出口国分散了供应风险。然而，全球出口国小麦库存再次接近2012年的低点，因为欧盟、美国或俄罗斯等主要供应商减产10%，可能将价格提升30%，至2012年的水平。

全球粮食供应的诸多风险：突发事件、天气、运输紧张、保护主义抬头……

标普全球农产品指数已经连续9个月上涨，达到近7年最高水平。上一次看到农产品这样快速涨价还是2011年和2007年之前。更加微妙的问题是，谷物、蔬菜、乳制品、肉类和糖等农作物，供应地相对集中。尽管这些农产品近期的丰收，可能会短暂缓解供应不足的问题，但长期趋势没有改变。

荷兰合作银行报告罗列了粮食价格上涨的诸多因素：粮食出口国的储备跌至7年新低；短期内粮食供应无法增加；恶劣的天气条件； 各国都在搞粮食保护主义； 物流成本正在上升，尤其是在货运方面。

2010-2012年期间，粮食价格上涨刺激了供应多样化，这对于粮食生产大国，比如美国来说是坏消息。加上近年来国际关系的不稳定和新冠疫情的冲击，美国农民逐年降低了粮食的种植面积。但需求在2020年年中爆发，号称全球粮食储备的美国，已经看到其粮食和油籽库存同比下滑了近30%，其中主要是玉米和大豆。2021年，美国的年时储备只会继续下降。

非洲猪瘟和新冠疫情刺激了一些国家的粮食进口量。

未来几个月，农民将争相播种和收割。由于许多产品面临短缺，对有限耕地的竞争将限制潜在的再供应。例如，美国的夏季播种量只能增加5%左右。今年的粮食丰收与否，取决于天气，现在关键粮食出口国面临着挑战。

恶劣天气已经影响到主要产区。超过90%的美国北部平原（最有可能增加总面积的地区）、50%的中西部和59%的南部已经处于某种形式的干旱中。

需要警惕的是，在粮食供应日渐短缺的情况下，保护主义政策的风险加大。许多重要的农产品出口国已经开始提高关税或出口配额。比如，世界上最大的小麦出口国俄罗斯实施了粮食出口税，乌克兰实施了出口配额，最大的蛋白饲料出口国阿根廷也涉足了出口配额。

物流紧张。全球粮食需求因为一系列的突发事件发生变化，而供应商无法轻易预测或做出反应。集装箱的货运价格已经跃升到创纪录的水平，这导致了货运的延迟和转移。这对粮食进口国造成了沉重的打击。

粮食涨价，华尔街闻风而动。华尔街的基金已经持有大豆和玉米的多头头寸规模，是迄今为止其最大的净多头头寸。金融市场投资者目前持有价值近500亿美元的谷物、油籽和牲畜合约，相当于2020年美国所有农产品出口总值的35%。

货币政策和政治风险

自2008年以后，使用极端的货币政策已经成为央行的常规操作。2020年，美联储等央行采取大水漫灌的策略，投资者顺势推高了股票、比特币和黄金等资产价格。而全球粮食供需格局的变化，让华尔街转向投机粮食，进一步推高通胀水平。

未来的粮食供应，有可能实施更严格的出口管制。如果俄罗斯在10年前对其一半的出口潜力（1900万吨）重新实施禁令，那么美国和其他国家的小麦价格可能翻一番，达到2008年的12美元/蒲式耳。

需要注意的是，新能源倡议也会加剧粮食供应紧张，因为高收入国家使用生物柴油和乙醇替代传统能源，这些能源的原料主要是植物油和饲料谷物，占比超过这些国家食物消耗总量的12%。

例如，对美国来说，乙醇用量5亿蒲式耳的增长，完全抵消了2021年玉米潜在种植面积扩张新增的产能。在高柴油价格的背景下，印度尼西亚、欧洲、巴西和其他国家全面实施生物柴油和可再生柴油规定，将有可能推动对棕榈油和大豆等关键成分植物油使用量达到创纪录水平。

也就是，短期内，因为政策推动的新能源计划，会继续推高粮食价格。

新兴市场国家面对疾风吧……

中东和北非国家是人均粮食消费量最高的国家，2021年迄今为止国际小麦价格上涨了30%，这与2011年的价格水平相差不大了。亚洲新兴的中产阶级正在努力应对猪肉、食用油、糖和奶制品价格上涨30-50%的局面；人均GDP较低的非洲面临着更为明显的困境。

自2017年以来，从地区来看，东亚和太平洋地区用于粮食消费的个人收入比例从9.3%上升到10.4%；欧洲和中亚地区从8.6%上升到9.6%，拉丁美洲从11.5%上升到12.9%；中东地区从11.5%上升到12.9%；北美地区从5.1%上升到5.7%；南亚地区从16.9%上升到19.0%；撒哈拉以南非洲地区从20.7%至23.2%。

也许有人会说，2017年至今，人们的收入也在增加。别忘了，新冠疫情全球大爆发，轻而易举的抹去部分地区的收入增长。

荷兰合作银行总结称，总体来看，全球仍有42个国家将面临粮食不安全问题，102个国家的粮食购买力将出现相对下降，这意味着在马斯洛的基本需求金字塔下倒退了一步。全球粮食负担能力，将2011年还要糟糕，这可能意味着全球经济在战胜饥饿的斗争中出现失去的十年。

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（智通财经编辑：庄礼佳）

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