购买Mindtree; 1000卢比信赖证券的目标
来源: 时间:2020-05-05 11:28:01
Reliance Securities在Mindtree上的研究报告
Mindtree在2018财年第四季度表现良好。在旅游和酒店,旅游,酒店,科技,媒体和旅游等主要垂直领域的出色表现的带动下,其收入比上一季度增长了5.6%(以CC计量为4.5%),达到2.262亿美元(超出我们预期的1.4%)。服务(美元,环比增长9.3%)和MFG,零售和CPG(环比增长6.4%)。另一方面,BFSI收入环比下降3.4%,管理层认为这是一次性的。得益于令人瞩目的收入增长,有利的汇率变动和更高的利用率,其EBITDA利润率环比增长103bps,达到8季度高点16.1%。值得注意的是,利润率增长之后是上一季度348bps环比增长,推动了对FY19利润率的信心轨迹,收入增长是关键杠杆。Mindtree赢得了美国一家航空公司客户的最大单笔合同。该公司在2018财年第四季度赢得了价值2.98亿美元的交易(同比增长42.6%)。我们认为,管理层的预期是平均增长以及在健康收入增长的带动下,FY19E与FY18的利润率增长是一个重大利好。在所有垂直领域都有良好的收入可见性,成功的交易中标以及数字化的高水平推动了我们的信心。
外表
分别将FY19E / FY20E的每股盈利预测分别上调4%/ 14%,并采用20倍FY20E每股盈利的目标市盈率,我们维持对该股的买入建议,目标价调整为1,000卢比(此前为725卢比)。
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