这些前10名的股票在1年内可返回高达55％的收益

在最近的暴涨之后，随着投资者消化卡纳塔克邦选举的结果，市场一直在巩固。它已开始监视企业收益以及卢比和原油价格的走势。

卢比兑美元汇率触及16个月新低68.15后趋于稳定，而原油价格则逼近每桶80美元。

分析人士认为，印度的石油进口量占其石油需求的80％以上，可以吸收每桶80美元的油价，但超出这一水平，这可能是一个重大风险。伴随着地缘政治紧张局势，原油，卢比-美元和美国国债收益率的上升是印度面临的主要风险。

但是，他们押注FY19会恢复盈利。

野村证券（Nomura）也押注盈利复苏，以推高市场。

这家全球投资银行预计Nifty将在2018年创下历史新高。该公司预计该指数将超过其在一月份创下的纪录高点11,171。???到12月，我们看到的Nifty缩放级别约为11,380，???它在策略说明中说。

以下是在未来12个月内可回报高达55％的10只股票的清单：

经纪业务：HDFC证券

羽扇豆：购买/目标-1,190卢比/回报-55％

在接受Gavis收购相关的1,400千万卢比的减值后，Lupine报告在2018财年第四季度亏损780千万卢比。根据Gavis冲销因素进行调整后，PAT为35亿卢比，与预估相符。

卢平在美国的业务表现令人鼓舞，2018财年第四季度收入环比增长5％至2.24亿美元。最近两个季度以及强劲的流感季节在很大程度上批准了新产品。尽管gSynthroid的批准时间已推迟至19财年下半年，但我们预计Lupin的美国收入将在19财年至少增长中位数，以及新兴市场（包括印度）的强劲两位数增长。

凭借适度的研发支出（占销售额的10％）以及gRanexa和gSythroid等有利可图的机会，我们预计卢平将在19财年保持EBITDA利润率。相对于同业有相当大的折让，由于估值（18财年20倍市盈率，19财年19倍市盈率和13倍20财年市盈率）的强劲支撑，我们维持对该股的买入评级，目标价为1,190卢比（20财年20倍）。

经纪业务：Prabhudas Lilladher

RPP基础项目：购买/目标-379卢比/回报-50％

RPP在2018财年第四季度报告了强劲的业绩，这得益于更好的执行力和更高的利润率。公司在18财年实现了50亿卢比的销售指导和120亿卢比的订单。它指导着FY19的70亿卢比的销售和160亿卢比的订单。

积极因素还包括，由于债务人的工作日大大减少，导致流动资金增加了26天。它进一步预计在19财年减少10-15天的营运资金。

我们认为，公司在政府对改善农村基础设施的日益重视方面可发挥良好作用。我们预计RPP在2017-20财年的销售额和PAT CAGR分别为31/35％。我们维持买入目标价379卢比。

经纪业务：ICICI证券

岩浆Fincorp：购买/目标-230卢比/回报-26％

由于2014财年的下滑和2016财年的峰值，岩浆公司的估值处于低迷状态。目前，该股票的交易市净率接近1.9倍，20财年FY20E则接近1.5倍。考虑到强大的零售产品组合，其中60％至65％的书籍被归类为提供证券化收益的PSL类别，这些估值看起来是合理的。

我们认为，到20财年，股本回报率为11-12％，资产回报率超过2％，该股票的交易价格将是20财年2.3倍的P / ABV。通过岩浆HDI接触一般保险业务仍然是一个积极因素。

考虑到新的重点管理以及提高的利润率和回报率，我们对岩浆公司的估值为每股230卢比，即20财年的ABV为2.3倍，市盈率为16倍。从12到15个月的角度来看，我们有购买建议。

Magma Fincorp成立于1988年，最初是为印度的个人和小型企业提供车辆和设备融资解决方案。后来包括商用车，拖拉机融资，中小企业贷款以及保险。

经纪业务：雪绒花

卡纳塔克邦银行：购买/目标-163卢比/回报-39％

卡纳塔克邦银行（KBL）报告称，尽管核心盈利能力超出了预期，但18财年第4季度的PAT为1,180千万卢比，低于较高信贷成本的预期。考虑到印度储备银行最近的资产重新分类规范和分歧影响，滑点上升至9％以上。

（同比低于7％）低于28％； b）大约40％的覆盖率，这将使信贷成本居高不下。

虽然更好的收入吸引力和受控的运营支出可能有助于营业利润增长，但信贷成本上升可能会限制盈利增长。然而，较高的零售份额（约45％）和当前0.7倍的FY20E P / ABV估值给予了安慰。维持买入。

JSW钢：购买/目标-390卢比/回报-16％

JSW Steel（JSTL）的2018财年第四季度EBITDA（根据前几年的增值税激励措施进行了调整）比利差增长推动了11％的共识。

展望未来，我们对公司对增长的渴求是乐观的：1）到FY21E为止，通过4,440亿印度卢比的资本支出承诺增加6.7公吨的产能； 2）到FY21E投资5亿美元在美国的一家管板厂； 3）收购美国的3mtpa Acero Junction Holdings； 4）潜在收购意大利的Lucchini Rail mill。

考虑到18财年第四季度的数据，我们将19/20财年EBITDA上调了5/14％。维持买入价，调整后的目标价为390卢比（先前为340卢比），这意味着7倍FY20E EBITDA的退出倍数。在CMP，该股票的交易价格为6.5倍FY20E EBITDA。

ACC：购买/目标-1,817卢比/回报-29％

ACC是一家拥有泛印度业务（8％的市场份额）的领先品牌，将从行业熟料利用率的预期增长中受益。尽管其新Jamul装置的增加使CY17的销量增长了14％（过去六年来最快），但由于没有新的产能增加，预计销量增长将比CY18-19放缓至5％。

然而，随着即将到来的水泥价格上涨（行业熟料利用率的镜像上升），在上述期间，EBITDA估计将以16％的复合年增长率增长。由于计划将ACC与母公司Ambuja Cement（ACEM）合并，两家公司已同意订立总供应协议（MSA）来买卖商品和服务。

虽然最初的协同效益估算（大约为PBT的3-5％）显得平淡无奇，但取消合并将使两家公司都独立寻求扩张。中长期的积极影响。考虑到强劲的资产负债表（净现金约260亿卢比）和股本回报率的提高，我们将ACC估值为CY19E EV / EBITDA的12倍。维持买入评级，目标价为1,817卢比。

JK水泥：购买/目标-1,209卢比/回报-26％

JK Cement（JKCE）因以下原因而受到中场比赛的青睐：1）尽管灰水泥的获利能力不佳（约EBITDA的50％），但每吨不到500卢比，仍具有较高的净资产收益率（约16％）； 2）需求不高的灰水泥估价为FY19E EV / t（假设白色细分市场的FY19E EV / EBITDA为10倍），在FY20E年底完成4.2mtpa资本支出后，进一步吸引至约47美元。

尽管JKCE尚未最终确定其资本支出组合，但我们几乎无需担心潜在的股权稀释（如果有）。

我们的情景分析假设股权稀释约7-10％（筹集资金约50-70亿卢比），则表明目标价格没有重大变化。尽管净债务水平的增加是不可避免的（与资金组合无关），但我们认为坚如磐石的白色板块有潜力缓解灰水泥的任何波动。

根据18财年的表现，水泥价格和燃料成本的近期趋势进行校准，尽管我们将19财年EBITDA降低了6％，但我们对20财年保持了大致不变。维持买入评级，目标价为1,209卢比。

什里水泥：购买/目标-20,544卢比/回报-25％

Shree Cement（SRCM）受到投资者的欢迎，其积极因素包括：1）持续获得市场份额； 2）专注于成本驱动的利润率超过同行； 3）可持续的高投资回报率（超过17％）。SRCM还将受益于北部地区约70％的产能暴露，在该地区，熟料利用率正在变得有利可图。

SRCM最近宣布以3.05亿美元的企业价值（EV）收购了位于阿联酋的联合水泥公司（UCC）（EV / t为76美元）。鉴于强劲的资产负债表（2017财年净现金约为290亿卢比）和强劲的现金流，可能存在对未来全球收购的担忧。

但是，这些措施被夸大了：a）管理层专注于产生至少与投资收益相当的收益率（为被收购公司）； b）在目标销售量方面，印度的资本支出没有妥协。

凭借多个利好因素，我们将SRCM的强劲印度业务估值为20倍FY20E EV / EBITDA，将UCC估值为8倍。维持买入评级，目标价为20,544卢比。

Muthoot金融：购买/目标-568卢比/回报-35％

Muthoot Finance公布的2018财年第四季度在线PAT收入为45亿卢比（环比持平）。主要亮点：a）由于基本需求疲软，黄金贷款的AUM增长适中； b）收益动力持续受益于较低的借贷成本和六个月以来的较高回收率？？？逾期贷款； c）借款人的分类标准使GNPL进一步提高至7.0％（2018财年第三季度为5.6％）; d）Cenvat信贷（1.6亿卢比）和ULIP的赎回（3亿卢比的关键人物保险）支持了收益。

Muthoot的其他业务-家庭金融，Belstar，保险经纪-规模扩大（占AUM的10％）。鉴于业务稳定以及RoA / RoE超过5/20％，我们维持“买入”评级。

塔塔钢铁：购买/目标-903卢比/回报-45％

塔塔钢铁公司（TSL）的2018财年第四季度EBITDA约为650亿卢比，尽管存在某些运营挑战，但仍超出市场预期，这是有史以来最高的独立EBITDA 480亿卢比和每吨国内EBITDA 158,872卢比-25宿舍。

展望未来，我们预计性能将改善为：1）Kalinganagar（KPO）在2月意外关闭后重回正轨； 2）塔塔钢铁欧洲公司（TSE）的下游装置重回正轨； 3）国内外业务的价差稳定。

从中期来看，我们看到以下驱动因素：a）宝山钢铁交易的价值变现； b）与蒂森克虏伯（TK）就欧洲资产的合资企业达成最终协议。维持买入评级，目标价为903卢比，这意味着7.0倍FY20E EBITDA的退出倍数。

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“融道中国”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。

延伸阅读