购买拉森和图布罗； 1560卢比的目标：奥斯瓦尔

Motilal Oswal关于Larsen和Toubro的研究报告

这主要是由于LT向L＆T Finance Holdings追加投资INR20b所致，使其投资达到INR35b。2018财年的其他主要变化是：a）LT向L＆T特种钢和锻件投资了5b卢比，使总投资达到INR9b，b）LT向L＆T造船公司投资了INR7b，使其总投资达到31b卢比，c）LT向海得拉巴地铁投资了额外的INR2b在2018财年将其投资增加至INR22b。由于新的投资受到限制，并且公司专注于剥离非核心资产，我们预计仅对海得拉巴地铁投资增加，并为L＆T造船，特种钢和锻造的亏损提供资金。

外表

我们维持基于SOTP的目标价为1,560印度卢比（E＆C业务的FY20E EPS为21倍，这是5年交易区间的高端，我们为子公司增加550印度卢比）。LT仍然是我们在该领域的首选-我们认为这对印度工业和基础设施资本支出的回升具有吸引力。我们评级的主要风险：a）政府基础设施支出意外放缓，以及b）油价急剧下跌。

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