积累重点； 1220卢比的目标：Prabhudas Lilladher

Prabhudas Lilladher的Mphasis研究报告

Digital Risk的绩效下降导致收入损失：Mphasis 19Q2财年第二季度的业绩对美元收入，利润率和PAT略有失望。本季度收入为2.755亿美元，比上一季度增长2.5％，低于我们的预期（Ple：2.78亿美元）。恒定汇率环比增长3％。按固定汇率计算，来自国际直接渠道市场（Ex Digital Risk）的收入环比增长3.9％，同比增长14.3％。战略帐户的吸引，新客户的成功以及Blackstone投资组合的推动带动了增长。惠普渠道（占总收入的28％）环比增长6％，同比增长23％，并且保持强劲势头。数字风险（占总收入的11％）在本季度保持疲软，本季度收入约为2800万美元，同比下降约10％。来自新兴市场（主要是印度）的收入占总收入的4％，比上一季度增长18％。19财年第2季度，本季度获胜合同总价值（TCV）保持强劲，为2.1亿美元（18财年第2季度为1.23亿美元）。这是过去几个季度以来TCV的最高胜利。管理层指出，TCV赢得的胜利有77％来自新一代服务。Mphasis指出，新交易中的平均交易规模也在增加。公司继续专注于“ One Mphasis”方法，以推动跨客户交叉销售服务。因此，虽然Digital Risk由于利率上升而看到抵押贷款发起业务疲软，但Mphasis专注于交叉销售其他服务。

外表

Mphasis的市盈率为16.5倍20财年（LTI / Mindtree / NIIT Tech的市盈率为18/15 / 15.7倍）。在收益削减不大的情况下，将目标价降低3％至1220卢比/卢比（9月20E EPS为18倍，之前为18x）。保持积累。资产负债表上的净现金为230亿卢比（合119卢比/股），占Mcap的11％。

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