3月的漂亮目标为9,500；零售流量和2019年大选结果带来重大风险：瑞银

乔塔姆·乔恰里亚（Gautam Chhaochharia）

第二版《瑞银证据实验室市场思维游戏》已于2018年10月31日这一周发送给投资者。这项调查并没有询问投资者自己的看法，而是要求投资者预测其他投资者的想法。

具体问了两个问题：

1）根据他们对其他投资者观点的看法，将Nifty的五个可能驱动因素按重要性排序；以及

2）预测Nifty周围的市场情绪，从非常看跌（得分为1）到非常看涨（得分为5）。

情绪转为看跌；石油，流动性的主要推动力

大约61％的受访者表示对Nifty持看跌情绪，而之前的调查为31％。仅有7％的受访者保持看涨，而上次为28％。

回应表明，油价仍然是最重要的推动力，就像2018年7月进行的首次调查一样。

金融的流动性被认为是第二重要的推动力，其次是政治/选举。值得注意的是，资金流似乎已经失去了在投资者心目中的重要性，并被评为最不重要的排名。卢比汇率继续排名较低。

瑞银印度会议上的投资者情绪

在第十四届瑞银印度会议上，海外投资者表示对印度的兴趣持续浓厚。但是，最近的市场调整和关键发展（流动性紧缩，石油和印度储备银行（RBI）政府问题）显然是投资者的考虑因素。

考虑到印度的相对增长潜力，大多数全球/全球新兴市场（GEM）投资者似乎都愿意接受以上条件。大多数全球投资者似乎都认为总理纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi）将在2019年重返市场，并且市场可能不会在2019年5月之前对任何潜在的不利看法进行定价。

丰富的估值和选举/当地资金流有被错误定价的风险

市场已经从19倍的一年期远期市盈率降为16倍。也许上述看空情绪暗示潜在的触底反弹？

我们认为，市场下跌的主要因素之一（最近的流动性紧缩）不会转变为长期的信贷紧缩，尽管我们认为过去3-4年的轻松货币已经落后。

相对于创业板货币的卢比贬值最糟糕的情况也可能已经过去。但是，市场仍然面临两个主要风险：1）莫迪是否会在2019年获胜; 2）零售流量。

19财年下半年的增长可能也不会刺激市场，因为基本效应逐渐减弱，流动性紧缩的影响也随之显现。在基本情况下，瑞银在Nifty的2019年3月目标为9,500，上行/下行情景为11,100 / 8,300，这意味着风险回报缺乏吸引力。

作者是瑞银证券印度公司分析师。有限公司

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