每周战术精选：Shriram运输金融

在基础设施租赁和金融服务（IL＆FS）违约之后，危机席卷了非银行金融公司（NBFC）的空间中，Shriram Transport Finance Corporation（STFC）的股票表现不佳（较52周高点下跌了36％）去年10月）。

实际上，在过去的那个季度（19财年第三季度），它报告的数据低迷。（阅读/ Shriram运输金融：第三季度疲软，但前景充满信心；估值合理）管理资产（AUM）的增速从前两个季度的20％以上降至去年的14％。

管理层在充满挑战的环境中做出了明智的决定，以保留现金。它提高了贷款利率，降低了贷款对价值比率，这阻碍了增长，特别是在新的商用车和商业贷款方面。

尽管最近一段时间贷款利率上升，但资金成本上升导致净利息收益率同比下降了13个基点，比上一季度下降了8个基点，至7.44％。（100 bps = 1个百分点）

节日需求减弱，这也影响了近期的表现。

管理层最近的指导令人鼓舞。它预计AUM在19财年将增长15-18％（从年初至今的14％），从而表明19财年第4季度增长加速。

它还对在20财年实现20％的AUM增长充满信心，因为它预计商用车辆的需求会因实施Bharat VI阶段之前的预购而反弹。由于实施BS-VI而导致的价格上涨也将对二手车市场的价格产生正面影响。

自一月中旬以来，实地活动水平有所改善，但仍保持了一段时间，这为企业提供了中期可见性。

STFC筹集了资源，应为近期的增长提供足够的支持。尽管资金成本有所增加，但它具有多元化的借款状况，并且没有面临资金方面的挑战。

尽管市场有所放缓，但收集效率仍然很高。第三阶段总资产（不良资产）保持稳定在8.78％。第三阶段净资产为5.86％，拨备覆盖率（针对不良资产的准备金）徘徊在35％左右。

该实体资本充足，资本充足率达19.72％。

在2月7日的货币政策中，印度储备银行（RBI）完全取消了NBFC的统一风险权重。在新框架中，风险权衡将按照认可的评级机构分配的评级进行，从而使大型运营良好的NBFC（如STFC）受益。

该公司正进入季节性旺季，资产负债表中的流动性显然将使其比竞争对手更具优势。对于这个利基实体，中期前景是有希望的。股票价格的调整使估值具有吸引力，其估值为20财年估计调整后账面价值的1.6倍。

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