Zensar Technologies Q4评论：稳定的执行力和良好的前景

来自RPG稳定平台的中型IT公司Zensar Technologies表现强劲。在最近的一系列收购的推动下，该公司已沿着数字学习曲线上移，该公司正展望强劲的20财年。未来几年的预期复合年增长率（CAGR）为19％，因此，尽管本币走强带来了短期阻力，但估值仍是21财年预期市盈率的12.6倍。

结果快照

资源：公司

重要肯定

收入势头强劲。FY19的固定货币收入增长了18.5％。对Indigo Slate和Cynosure的两次收购也对上一财年的增长产生了积极影响。在过去的一个季度中，收入为1.501亿美元，环比和同比分别增长4.1％和21.5％，是最近几个季度的最高水平。

关

由于Zensar决定剥离其非核心业务（全球其他地区和第三方硬件支持），因此要关注的相关矩阵是其核心业务（占收入的95％）的绩效。在2018财年第四季度，其核心业务环比增长5％。

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数字继续是公司的主要推动力，同比增长36％，比上一季度增长8％，占第四季度收入的46.4％。

从垂直行业看，高科技和制造业（占总收入的51.8％）和零售（占21.6％）增长良好。

过去一个季度，Zensar报告利润率连续提高160个基点（100个基点= 1个百分点）。更高的利用率，分包成本的下降和较低的休假率导致利润率的提高。虽然核心业务利润率的中期目标是15％，但该公司在19财年第四季度实现了14.1％。云基础设施业务的更大交易量，应用程序和数字服务的自动化，数字业务的更好实现以及非核心业务的全面撤资是该公司前进的一些利润杠杆。

交易获胜是健康的，该公司暗示了强劲的需求环境。在2018财年，该公司赢得了价值7.5亿美元的交易，是去年的两倍多。FY19第四季度的交易额为1.5亿美元。该公司正盯着10亿美元的管道。

关键否定

金融服务（超过22％的份额）由于项目完成而导致保险疲软而减少。这也反映在云和基础架构服务的放缓中。前五名客户的收入增长环比几乎持平。损耗虽然稳定，但并未显着下降。

展望在过去几年中进行了近四次收购之后，管理层可能会在不久的将来因无机扩张而放缓。高收益的可见性，这要归功于强大的交易渠道以及公司可支配的利润率杠杆机制，以期未来可观的收入增长。

着眼于制造业和高科技，零售和保险等主要垂直领域以及非核心业务的撤资，此后的收益质量应有所改善。虽然升值的卢比是近期的阻力，但任何以货币为主导的疲软影响IT部门的情绪都可能为收购这家中型IT公司提供绝佳的机会。

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