购买塔塔化工；目标703卢比：奥斯瓦尔

Motilal Oswal关于塔塔化学的研究报告

收入同比增长8％至INR27.6b（我们的估计：INR28.7b）在19财年第4季度。EBITDA同比增长3.6％至5.3b卢比（我们的估计：INR5.4b），利润率同比收缩80个基点至19.2％（我们的估计：18.7%).调整PAT保持不变，为3.1b印度卢比（我们的估算：INR2.6b）。PBT是在线报告的，但可调整。PAT的收益高于预期，因为有4.62亿印度卢比的递延税款收益，导致税率大大低于预期的6.2％（我们的估计：23.9%).

外表

我们以SOTP（FY21E）为基础对股票进行估值，得出703卢比的目标价，这意味着26％的上涨空间。维持买入。

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