购买Mahanagar Gas； 1133卢比的目标：HDFC证券

HDFC证券关于Mahanagar Gas的研究报告

MGL的总销量仅同比增长3.3％，环比持平至2.97mmscmd。CNG量同比增长2％至2.2mmscmd，而PNG量同比增长7％至0.8mmscmd。国务院公司在第一季度取消了几辆公共汽车，导致CNG的销量增长放缓。添加500辆新公交车的招标过程已经开始。该公司取得了有史以来最高的单位EBITDA价差，为10.3卢比/平方厘米，而19财年第一季度为8.6卢比/平方厘米，19财年第四季度为7.9卢比/平方厘米。这归因于从工业/商业客户获得的更好的价差（约占总销量的14％），他们从该客户那里获得了100％的天然气。油价下跌导致天然气和替代燃料之间的价差缩小。因此，MGL将不得不降价。因此，我们预计在随后的季度中当前季度利润率不会持续。相反，我们希望它们能更正到卢比。20财年8.4 / scm。

外表

尽管令人失望的交易量增长，我们仍维持对MGL的买入评级。我们的目标价为1,133卢比/卢比（19x Jun-21E独立EPS）。

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