Prabhudas Lilladher期望政府的基础设施推动这10只股票

与基础设施相关的股票在过去一年中出现了大幅回调。Prabhudas Lilladher说，随着政府计划在未来几年内（到2024年）投资100亿卢比来促进该行业，该行业在2020年可能提供很多投资机会。

该经纪人表示：“我们与行业参与者的互动表明，订单的势头应该在20财年下半年有所回升，而公路，灌溉，工厂，建筑，铁路和采矿等部门应该见证健康的授奖活动。”

该研究机构认为，基础设施公司提供了良好的投资机会，因为：1）订单/销售/销售比率约为3.5倍，可提供强大的收入可见性； 2）预计执行速度会有所提高； 3）大多数公司的资产负债表健康，杠杆状况良好。

在持续的流动性紧缩，订单活动不活跃（20财年/ 19财年上半年）以及中型股的倍数收缩的情况下，过去一年来，其建筑业的股价修正了约40-50％。

其Z分数表明，就PE和EV / EBITDA而言，基础设施公司的交易均远低于其5年平均倍数。

它说，一些公司的交易价格甚至比平均市盈率水平低2个标准差，这使其表现非常吸引人，并补充说，大多数公司的交易价格具有吸引力（过去5年的平均市盈率为4-5倍21财年，平均为15倍）。并提供良好的上涨空间。

Prabhudas Lilladher偏爱债务少，公司治理良好，营运资金周期精简且收入可见度为2-3年的公司（订单）。

因此，该经纪公司开始选择11种基础设施股票（累积看涨一只股票并购买其他10种股票），并首选KNR Construction，HG Infra和PNC Infratech。

购买清单上有10只股票，包括Ashoka Buildcon，Capacite Infra，HG Infra，IRB基础设施，ITD水泥，J Kumar Infraprojects，KNR Constructions，NCC，PNC Infratech和Sadbhav Engineering。

Z分数是一种数值度量，用于统计值与一组值的平均值（平均值）之间的关系，以与平均值的标准偏差表示。

Z分数为负表示当前交易价格低于其历史平均水平，而Z分数为正表示表明该股票的估值是相对于自己的历史记录更高。

经纪公司表示：“一些公司，例如Ashoka Buildcon，IRB Infra，ITD Cementation和Sadbhav Engineering，其平均PE水平的折让约为（1.8）标准差。”

Z-score甚至考虑了EV / EBITDA的倍数，也暗示了类似的结果，大多数基础设施公司的交易价格都存在重大折让，从投资角度来看，这是一个很好的切入点。

由于政府大力推动基础设施支出（目标为1000亿卢比，而15-19财年约为150亿卢比），该券商预计公路，铁路，建筑，城市基础设施，输配电（T＆D）和水段。

在过去的几年中，基础设施公司目睹了各种利润率较高的细分市场的健康订购活动，例如公路，铁路，电力输配电，建筑，工业，城市基础设施，例如跨海港连接项目，地铁项目和水利领域， Prabhudas Lilladher说，这导致利润率扩大了100-150bps。

因此，帐面销售比率从2.5-3倍（13-19财年的平均水平）提高到3.5倍左右，从而在未来2-3年提供了强大的收入可见性。

该券商预计，强劲的收入增长，利润率提高和较低的税率将使PAT CA CAGR在19-22财年达到18％。

该券商表示，在上一轮经济低迷时期（08-14财年）资产负债表恶化之后，大多数公司已变得谨慎，并专注于其核心实力-纯EPC。

此外，诸如私人合同和政府合同的健康组合，明确选择项目以及注重现金转换周期的有效项目管理等因素改善了营运资金周期，导致资产负债表更加精简。

尽管在13-19财年收入增长了20％，但大多数公司的营运资金周期从180-220天提高到90-120天。

强劲的PAT增长，良好的资产负债表，舒适的营运资金和健康的固定资产周转率，导致回报率得到改善。” Prabhudas Lilladher说。

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