Reliance Jio，零售业务在第三季度可能表现强劲； petchem可能会看到一些压力

石油和零售主要零售业信实工业（Reliance Industries）预计将继续报告消费类，电信和零售部门的强劲增长以及炼油业务的稳定增长，但由于截至2019年12月的季度利润率下降，石油化工可能会面临压力。

总体而言，该季度的合并收入可能会比上一季度增长2-7个百分点，但利润和营业收入可能会持平至适中的较高水平，因为强劲的电信和零售部门可能会被石化业务的疲软所抵消。

券商预计，华尔街密切关注的第三季度炼油毛利润（GRM）约为每桶9-10美元，而9月份季度的报告为每桶9.4美元，这可能支撑独立收益，但可能被石化产品利润微弱所抵消。

Motilal Oswal预计GRM将在每桶9美元左右，较新加坡GRM溢价7.3美元，而Kotak Institutional Equities预计该季度GRM在每桶10.5美元。

19财年第三季度，新加坡GRM平均约为每桶1.6-1.7美元，这主要是由于FO（燃料）裂纹的恶化以及柴油裂纹的复兴失败所致。这是过去15年中最低的季度GRM平均值。

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Motilal Oswal说，在20财年第三季度，布伦特平均价格为每桶62.5美元，略高于20财年第二季度的平均价格每桶61.9美元，这导致精炼厂根据不同的库存周期增加了库存。

柯达机构股票交易所（Kotak Institutional Equity）预计，由于炼油利润率提高至每桶10.5美元和原油产量增加，独立的EBITDA将环比增长，这将部分由整体石化利润率的急剧下降所抵消。

但是，所有人的目光仍将集中在电信和零售等消费类业务上，因为CMD，Mukesh Ambani在上届年度股东大会上曾表示，这些细分市场将是未来几年的主要推动力。

自12月以来的电价上调以及用户的持续增加有望为Jio提供支持，Jio的平均每用户收入（ARPU）可能会有所提高，而零售业务可能会继续因增长而感到惊讶。

Kotak Institutional Equity Equity说：“（1）Jio（季度环比增长90亿卢比），在用户群不断增加和ARPU增长的情况下，以及（2）在零售业务领域，收入的持续增长，贡献了EBITDA的进一步增长。”

“在Reliance Jio以699卢比的低价出售Jiophone的折扣之后，我们正在为Bharti建立固定的用户基础，并为Idea减少570万用户。我们预计Jio的收入将比上一季度增长12.6％，这得益于Jiophone的销量增加，IUC收费的恢复和价格上涨。” Edelweiss说。

该券商预计，Jio在本季度将增加3000万订户，ARPU数将增长2.6％。

对于Reliance Retail，管理层预计在20财年将同店销售额保持20％左右的增长。目前，它存在于7,000多个城镇中。

需要注意的关键事情是对由于ARPU变更的影响而增加的订户数量的评论，作为减债战略一部分的Aramco交易的完成以及零售业务的IPO计划。

受资产货币化消息和电信业务强劲增长的推动，该股第三季度上涨了13.6％，去年上涨了36％。

摩根士丹利（Morgan Stanley）在维持对该股的增持评级，目标为1,753卢比（较当前水平高14％的潜在上涨空间）的同时，强调与过去的资产负债表相比，RIL的估值高于市场杠杆和去杠杆，以及相对于全球同行的相对估值。

它还强调了上个季度的收益之后所有权和共识估计的最新趋势。

基于市净率和市盈率，RIL对市场的相对折价正在接近其历史长期平均水平：

RIL的估值与同行和RoCE的比较：

共识预期正在上升：

所有制（外国和国内机构持有）趋势：

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