腾讯的棋局 世纪华通的野心

市场对腾讯和世纪华通之间关系的猜测已逐步得到印证。

7月27日，腾讯增持世纪华通至5%，提名2位董事。市场进一步猜测，腾讯将剑指第一大股东。

举牌的同时，腾讯与世纪华通加深战略合作，从子公司上升到上市公司层面，拿下产品与IP的优先合作权。

A股游戏老大牵手世界游戏之王，这场产业投资大戏渐入高潮。或许能遵循B站的崛起之路，催生游戏行业下一个京东、美团级别的选手。

剑指第一大股东？

最近，腾讯在资本市场活跃异常：美股，向搜狗发出收购要约；港股，着手收购乐游科技控股；A股，直接举牌泛微网络和世纪华通。

腾讯本就是搜狗的第一大股东，即便7月27日股价翻倍，搜狗市值也只有230亿元；泛微网络股权高度集中，腾讯只能算是“普通”的战略投资者；对腾讯更具意义的，是它对A股游戏老大、千亿市值龙头世纪华通的增持。

7月27日晚间，世纪华通（002602.SZ）披露简式权益变动书，林芝腾讯以大宗交易方式增持公司1791.53万股，持股达到5%，并表示 “不排除在未来12个月内继续增持上市公司股份的计划。”

举牌之后，腾讯将向上市公司提名两位董事。世纪华通当前有6个非独立董事席位，实际控制人王苗通方3个，游戏业务方3个。腾讯一次性拿下两个席位，指向已经非常明确。

腾讯举牌世纪华通，之前已有端倪。

6月18日，世纪华通对外披露，控股股东华通控股及实际控制人王苗通，拟以集中竞价或大宗交易方式，减持公司6%股份。公告着重提到，交易对象优先考虑产业资本、战略投资者等，为公司的健康稳定发展提供支持。

最合适的对象，只有腾讯。如果腾讯拿下这部分股权，将成为公司第一大股东。

7月10日，世纪华通终止收购乐游科技控股，腾讯接棒，更加深了上述猜测的可信度。不是这种关系，谁会把优质标的拱手相让？

2019年合并盛趣游戏成为A股游戏老大后，世纪华通业务盈利高速增长，2017年-2019年的扣非净利润复合增长率超过120%。新品不断，牵手腾讯，更是夯实了业绩预期。在此基础上，世纪华通股价一路上扬，近期市值在千亿左右徘徊。

A股科技板块整体被低估是公认的事实，A股游戏三巨头中，世纪华通的市盈率最低，所以腾讯选择此时大举进入。

业务合作纵深推进

此前，腾讯作为盛趣游戏的二股东，双方的业务合作就颇为频繁。

2014年以来，盛趣游戏以端游移动化为突破口，先后推出热血传奇、龙之谷、传奇世界等多款S级产品，其中5款由腾讯独代发行，累计贡献流水超过140亿。

2019年底，盛趣游戏与腾讯签署战略合作协议，腾讯拿下盛趣委托发行和运营游戏产品的独家优先合作权，盛趣也借此大幅提高了在合作中的分成占比。

7月27日举牌之后，世纪华通与腾讯的战略合作，从子公司盛趣游戏上升到上市公司层面，合作范围囊括自有新游戏和自有游戏知识产权两大板块。

内容方面，腾讯享有世纪华通自有新游戏在全球范围的发行和运营优先合作权；IP方面，腾讯对公司游戏知识产权的处置享有优先权。

以股权投资为纽带，以战略关系推动业务合作的落地，世纪华通与腾讯越走越近。

2020年是盛趣游戏的产品大年。在6月份举行的腾讯年度游戏发布会上，盛趣一次性曝光了3款手游产品——《龙之谷2》《庆余年》和《小森生活》。

7月初，由盛趣游戏研发、腾讯游戏发行的龙之谷大世界MMO手游《龙之谷2》正式全平台上线，当天便登上App Store免费App排行榜榜首。双方合作的《庆余年》也已启动内测。

除此之外，世纪华通还联手腾讯，布局IDC数字新基建。6月中旬，公司旗下智慧云实业基金收购上海珑睿10%股权并对其增资31亿元。

上海珑睿是腾讯长三角人工智能超算中心的运营公司，该中心是腾讯在长三角战略布局的重要一环，未来将迁入两个世界顶尖人工智能实验室，和腾讯生态链企业共建人工智能产业园。

下一个京东、美团？

收购天游软件、七酷网络、点点互动，合并盛趣游戏，世纪华通一跃成为A股游戏老大。

2019年，公司营业收入146.90亿元，同比增长17.30%；归母净利润22.85亿元，同比增长69.77%。

今年的疫情之下，游戏行业整体表现强劲，世纪华通继续领跑。2020年Q1，公司营业收入38.04亿元，同比增长11.03%，归母净利润8.04亿元，同比增长达257.57%。预计上半年高速增长的态势将持续。

实际控制人在公司鼎盛时期减持，一方面是为了优化自身债务结构，另一方面，也是为引入更有实力的战略股东，更好地支持上市公司发展。

作为全球最大的游戏公司，腾讯在发行渠道上的优势无人能及。更重要的是，双方在资本和业务层面已合作多年，价值观契合。

腾讯投资是中国当前最重要的战投力量，并形成了特有的投资风格：不仅给钱给资源，还不干预管理层，形成了广泛的生态链——

互联网领域的京东、美团点评、B站、知乎；金融行业的华泰保险、中安在线；线下零售的永辉超市、步步高；企业服务的博思软件、泛微网络；出行板块的蔚来、四维图新；游戏行业的世纪华通、掌趣科技等。

通过引入腾讯投资，做大做强的市场案例不胜枚举。

在竞争激烈的视频行业，腾讯视频已然是行业老大，但并不影响其对B站的扶持。腾讯入股B站后，双方在版权、投资、游戏联运三方面开展合作，助推B站成为优爱腾之后下一代视频网站的最有力竞争者。目前，市值已突破千亿，正筹划赴港二次上市。

众多周知，京东、美团点评得以跻身巨头，军功章都有腾讯的一半。

从目前的趋势来看，腾讯有可能进一步接手世纪华通待转让股权，成为第一大股东后，将会倾注更多资源。借腾讯之力，下一个游戏行业的京东、美团级的公司，呼之欲出。

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