为何散户总要沦为韭菜？巨头正通过高频交易操纵市场

原标题：为何散户总要沦为韭菜？巨头正通过高频交易操纵市场

你是否曾想过，高频交易算法，这一受到美联储助推的华尔街交易模式到底是如何工作的？

高频交易（HFT）算法专家、《破碎的市场》作者萨卢奇，上周在外媒节目上通过讨论美联储如何推动市场，以及算法交易如何将市场变成一个机构总是赢家的赌场，准确地解释了市场是如何被高频交易操纵的。

尽管经济衰退，银行仍大赚特赚

节目首先讨论了为何在经济低迷的情况下，银行本月发布的财报数据还能创下历史新高。

由于疫情引起经济衰退，超过5000万美国人失去了工作。然而，大型银行不仅毫发无损，反而利润颇丰。这看起来就像2009年——当世界其他地区陷入经济衰退的时候，华尔街却给自己发了丰厚的奖金。

面对主持人关于摩根大通等投行第二季度交易亏损日为何为“零”的询问，萨卢奇回答道：

“把它想成一间赌场。有些赌徒以前把赌注压在了体育上，现在他们转向了股市。但这是个不同的游戏，（在这里）庄家总是通杀的。”

萨卢奇的关键点在于，要认识到市场以及经营这些市场的金融机构都是赌场上的庄家。它们设计了这个系统，使胜利的天平偏向它们。如果投资者在不清楚风险的情况下就把血汗钱都用来投资，那么钱最终打水漂也是无可厚非的。

萨卢奇指出，金融机构都是非常优秀的风险管理者，它们不仅管理其交易的下行风险，还会让市场不过度上行。他表示，机构宁愿从大量交易中赚取少量资金，也不愿意限制在少数可能长期盈利的交易之内。他将此描述为赌场的游戏，并建议散户投资者避免这种策略：

“只要一天结束时，我赚得比亏得多，那就够了。过度交易可能会是你犯下的最大错误。过犹不及，投资尤其如此。高频交易占据市场的主导地位，大多数人都已不再谈论它，它现在已经成为了市场的一部分。每个人都在通过系统构建的方式赚钱，没有人想改变这一点。”

不要使用市价订单

萨卢奇也告诫散户投资者，不要使用市价订单。他指出，过去由于算法交易程序出错或人为疏忽，市场曾多次被抽走大量流动性，并出现了大幅波动乃至闪电崩盘。比如3月中旬，对冲基金大佬BillAckman只不过在CNBC上发表了几句看空言论，就引发了一番市场动荡。萨卢奇表示：

“差距是巨大的。这是因为正常的限价订单‘根本就不存在’。做市商不再有义务向市场提供流动性。如果没有限价订单和专家，谁来提供流动性呢？如果你在这样的一天下达市价单，你会被压垮的。”

萨卢奇认为，这就是为什么在闪电崩盘那天，30美元股票的交易价格会是1美分——因为没有人在出价，所以永远不要下达市价订单。

“确保你在算法中设置了这个限制，会给你一些安全感。”

在谈及所有新的交易app时，萨卢奇表示：

“它们可能不会向你收取费用，但它们会通过差价赚钱。”

算法先行一步，监管也无能为力

最后，萨卢奇表示，算法可以感知行情何时发生变化。然后，它们可以利用比一般人更快察觉市场行情这一优势，建立自己的订单。当被问及算法是否可以被用来操纵市场时，萨卢奇透露，监管机构对于一个市场如何被用来推动另一个市场并不清楚。

近10年来，监管机构一直在寻找一种可以观察交易所欺诈行为的方法，但萨卢奇表示他们仍然没有成功：

“你可以在一家交易所（比如BATS）上报价，然后到另一家交易所或黑池里出售。这样一来，监管机构就很难看出你心怀不轨。”

针对这个问题，萨卢奇举了一个例子：

“假设你是一个非常老练的交易者，你想操纵标普500指数。然后你进入e-mini期货市场，买卖期货进行欺骗，看能否让现金市场继续运转。他们（监管者）没有工具可以监察到你。”

萨卢奇总结道，监管机构无法看到交叉市场操纵，这是一个问题。

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