瑞信：上调百威亚太目标价至26港元 维持中性评级

瑞信目前将百威亚太（01876）目标价由22.8港元上调至26港元，维持其“中性”评级。

瑞信发表研究报告称，百威亚太第二季度销售额同比下跌10.2%，EBITDA同比跌17.2%，亏损程度较首季度以来均有所改善，同时销售情况大致符合瑞信对该公司的市场预期，EBITDA表现超过市场预期。

瑞信指出，百威亚太第二季度业务恢复的主要原因是内地啤酒市场需求的改善，包括5至6月的销售增长、有效成本的控制、本地生产的扩大都对百威第二季度业绩形成正面影响；目前百威在国内超高端啤酒品牌市场维持双位数的增长趋势。韩国方面，啤酒市场的需求恢复较慢，但市场占有率实现持续环比增长。

瑞信相信百威亚太的增长动力将会持续，目前由于百威亚太市场健康的库存水平以及夜场渠道陆续恢复等相关正面因素的利好，瑞信相信公司下半年销售及EBITDA将分别同比上涨5.4%及13.2%。由于公司受惠于成本控制及本地生产化带来的更高利润率，瑞信目前上调百威亚太2020至2021年EBITDA预测5%至7%，目标价由22.8港元上调至26港元，维持“中性”评级。

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