交银国际：复星医药目标价升至43港元 重申买入评级

我们预计，复星医药2020年上半年收入同比下降6%至132亿元（人民币，下同），归母净利润下降18%至12亿元。

公司曲妥珠单抗HLX02近期在欧盟获批，成为中国首个出口到欧盟的抗体类似药，该药在中国预计将于近期获批。公司阿达木单抗预计将于20年底获批，研发管线正式进入收获期。

公司与BioNTech合作开发的新冠mRNA疫苗（BNT162b1）获国家药监局批准临床，并在美国的一期临床试验中取得积极数据，已获得FDA的快速通道资格。我们认为，在海外良好数据的基础上，疫苗在国内获批临床后有望快速推进。

我们维持公司2020-22年的每股盈利预测，考虑到药品管线进展良好，以及新冠疫苗带来的机遇，基于DCF将目标价从34港元提升至43港元，对应2020年市盈率29倍，重申买入评级。

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