Libor即将退场 如何调整掉期投资组合？

来源：彭博

尽管新冠肺炎疫情引发些许动荡，但市场监管机构仍坚持于明年年底停用Libor利率。因而，投资组合经理还有近18个月的时间，过渡至新的无风险利率。使用彭博多资产风险系统MARS分析掉期投资组合，识别需要平仓和替换的合约，然后使用列表交易功能BOLT执行这些头寸。

图1：使用彭博多资产风险系统MARS了解Libor敞口

7月13日，纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）表示：

“再过537天，Libor的使用就不能保证了。时不我待，为确保准备充足，监管机构和金融企业的合作十分关键。”

英国金融稳定委员会（FSB）于7月1日表示，市场参与者“应继续努力”在2021年底完成过渡。

调整掉期投资组合的工作流程示例

图2：评估投资组合中的Libor敞口

首先要了解投资组合中Libor的现有敞口。

上图显示投资组合中各标的利率曲线的风险——包括1个月、3个月和6个月Libor，以及OIS曲线（联储基金利率）的风险敞口。点击任意值可在屏幕底部查看风险详情。此功能可以帮助投资组合经理了解哪些头寸直接与Libor挂钩（例如：浮动利率票据和Libor指数掉期），以及其他风险因素中，不同货币或产品类型的敞口。

通过SFTP报告或MARS API编程的方式使用风险分析结果。MARS API为单个交易、交易组或整个投资组合提供情景分析。用户可以查看贴现曲线变化的估值和风险影响，以及新交易的执行将如何改变投资组合的敞口。本例中，此掉期对3个月Libor 1基点移动的敏感度为24，399美元。

接下来，使用掉期管理功能为与SOFR利率挂钩作为替换的掉期定价。

图3：掉期管理的固定利率vs SOFR模板

在Excel创建表格，列出要平仓的掉期ID（本例中，只用1个ID：SL1S4GQI）以及新创建交易ID（SWPM屏幕右上角以蓝色显示）。

图4：运行BOLT<GO>进行买价/卖价列表交易

图5：最后一步，执行交易

Libor退场正式进入倒计时，彭博多资产风险系统MARS中的这套工作流程可以帮助掉期投资组合经理轻松完成Libor过渡。

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