同是被举牌：有些上市公司一飞冲天有些却套人没商量 玄机何在？

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原标题：同是被举牌，有些上市公司一飞冲天，有些却套人没商量！玄机何在？

相较于中小散户的零敲碎打、投机套利，举牌的产业资本决策更严谨，思考更深入。且因规则强制要求，举牌后至少半年后才能卖出，并不是短线玩玩的轻率之举。

据记者不完全统计，今年以来，已有逾40家上市公司被各路资本举牌，标的公司的股价表现，是检验举牌方投资眼光的标准之一。一些举牌方在大举建仓后，因标的公司股价大涨，赚得盆满钵满；另有一些举牌方真金白银的投入却并未获得外界的认可，标的公司后期股价走势平平。

股价表现反差的背后原因何在？记者戴上放大镜，琢磨典型举牌操作案例，抽丝剥茧理出背后玄机。

精准建仓获厚利

典型一：保龄宝

盘点今年以来各路资本的举牌操作，最成功的当属优创投资今年一季度对保龄宝的投资押注。

保龄宝今年3月9日发布公告称，优创投资在3月6日增持175.58万股后，累计持股规模达到1856.91万股，由此触及5%的举牌线。

优创投资从今年1月下旬开始大举买入保龄宝，至举牌时的平均买入价格区间是每股5.77元-7.32 元。在首次举牌后优创投资并没放慢增持脚步，至3月末持股比例已达6.36%。

记者注意到，优创投资旗下的绿瘦健康主要布局大健康产业，与保龄宝从事的业务有一定的产业协同。优创投资在阐述其举牌动机时也表示，此番举牌首先出于看好大健康行业整体，特别是肠道健康领域未来的发展前景；同时对保龄宝在益生元（低聚糖）研发及制造领域所取得的业绩和行业地位的认可，看好保龄宝未来的成长性和带来的投资收益。

暂不论是否真是出于产业上的认知，但从6月以来，保龄宝凭借赤藓糖醇概念获得资金持续热捧，股价从7元左右一路上涨，一度涨至20元上方，优创投资短短数月便获取了近两倍的投资浮盈，手法甚是了得。

保龄宝今年6月以来股价走势

典型二：紫光学大

相较于优创投资，天津安特对紫光学大的持续增持，主要是助力自然人金鑫拿下上市公司控制权，未曾想到同时也为其带来了不菲的投资收益。

据紫光学大7月22日披露，金鑫控制的天津安特和椰林湾合计持有紫光学大23.94%股权，加之金鑫还将通过晋丰文化认购增发股，增发完成后，金鑫将正式入主紫光学大成为其实际控制人。

作为助推金鑫上位的“主力部队”，天津安特（持股比例11.01%）从去年起便持续增持紫光学大，且在今年2月携手椰林湾实施举牌。

从天津安特的持续增持轨迹来看，其大部分持股是在24元-32元区间买入，少部分是在32元以上买入，而以紫光学大最新股价计算，天津安特不仅成为金鑫上位的重要力量，同时其还在增持过程中赚取了一倍以上的浮盈。

其他案例：

此外，恺英网络（维权）董事长金锋今年5月对自家股的举牌，以及今年一季度粤民投旗下韶关高腾对辽宁成大的投资举牌，时点把握都“恰到好处”，相关举牌事件发生后，两家公司股价都迎来一轮大涨，举牌方浮盈可观。

不得不提的是，作为今年的大牛股之一，因免税概念而受到市场热捧的王府井也曾获产业资本举牌“配置”，只不过举牌时点是发生在去年年底。

去年12月17日，持续在二级市场增持的成都工投举牌王府井，持股比例达到5%。看好行业赛道、认可公司估值的成都工投随后又在今年实施了小幅增持。也就在成都工投建仓完毕后，王府井股价从今年5月开始疯狂上涨，至今涨幅近4倍。

王府井今年5月以来股价走势

“被动举牌”不受捧

今年二级市场环境相对较好，7月以来股指更是强势上涨，举牌的资本方是否个个盆满钵满了呢？并非如此。

典型一：*ST联合

*ST联合今年1月2日发布公告称，控股股东江旅集团在2019年11月26日至12月31日期间，通过二级市场增持公司股份2524.69万股，占公司总股本的5.00%。此番举牌后江旅集团持股比例增至19.57%。

尽管江旅集团表示举牌是“基于对上市公司发展前景的信心，为了促进公司健康稳定发展和维护公司利益。”但面对着公司业绩连连亏损且被实施“ST”等状况，江旅集团的信心并没有传递至其他投资者，公司股价也是“跟跌不跟涨”，今年以来股价整体下跌近三成，江旅集团举牌所购股份已处于深套状态。

*ST联合今年以来股价走势

典型二：杭州高新

与之类似，杭州高新实际控制人吕俊坤也依照此前入主时的约定，在去年12月11日至今年3月24日期间通过二级市场集中竞价方式累计增持了上市公司5%股权。

面对杭州高新前任东家留下的违规占资等一堆“烂摊子”，新主人吕俊坤的真金白银增持也没有给市场太大信心，公司股价今年以来一直不温不火，吕俊坤前述增持股份也处于被套状态。

杭州高新实际控制人吕俊坤履行承诺举牌

“以往大股东二级市场增持会给投资者很大信心，但从上述两个案例来看，相关股东并非简单出于价值低估而去举牌，而是为了保障控股权或者依据承诺去增持，有被动举牌的意味，相应的效果也大打折扣，加之相关标的本身基本面较差，股价不见起色也在情理之中。”有市场人士对此分析。

在该人士看来，部分举牌方之所以能够精准潜伏并赚取厚利，大多是对标的公司较为了解、认可其价值而主动配置，类似王府井、保龄宝等个股若再碰上相关炒作题材催化股价，短期获取暴利也就不足为奇了。“市场中的资金不是傻子，总之，股价上涨背后都有一定的内在逻辑。”

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