大盘跌出“上车机会”？哪些板块有望在四季度领涨？

来源：上海证券报

上周，A股市场波动显著加剧。在中信建投、中信证券两大券商股连续异动的提振下，上证综指周线收红，全周收涨1.33%。

相比之下，创业板指数则表现较弱，全周收跌1.63%，科创50指数虽然周一大涨7.26%，但随后日线遭遇四连阴。盘面上，热点板块剧烈轮动，部分板块出现“一日游”现象。

剧烈震荡中，哪些板块有望走出穿越行情？对此，机构观点有些莫衷一是。

部分券商研究所表示，黄金价格还在牛市中途，未来仍有上涨空间。此外，半年报披露窗口期、低估值板块的补涨潜力、具备中长期投资机会的科技股，以及景气度向上的军工板块均被提及。

黄金还在牛市中途？

7月以来，国际金价势如破竹，屡创新高，黄金已成为2020年表现最好的主要资产之一。受金价节节攀升影响，A股黄金板块也表现坚挺，在上周的震荡行情中屹立不倒，逆势大涨。

那么，此轮黄金价格上涨的终点在哪里？上涨还会持续下去吗？

方正证券策略团队认为，黄金仍在长周期牛市途中。

方正证券表示，货币属性是黄金定价的主要逻辑，主要作用于中长期。商品与避险属性是黄金定价的次要逻辑，主要作用于短期。长周期中，全球货币信用体系不稳定性加剧是黄金上涨的主要驱动力。中周期中，全球主要经济体央行的货币政策基调是支撑金价的主要驱动力。短周期中，市场对通胀的走向及变动幅度的预期主导了短期的黄金价格走势。

过去50年来，黄金出现过两轮长周期牛市，第一轮实际利率的下行由通胀主导，第二轮实际利率下行由名义利率主导，当前处于第三轮长周期牛市中。

中泰证券宏观分析团队表示，黄金天然对抗货币超发。黄金的大行情与美联储的货币超发节奏息息相关。而从当前情况看，美国疫情防控不力，经济指标停止恢复，远未到货币刺激政策退出的时候。只要美联储货币超发继续，黄金的大行情就还没有到结束的时候。

外围扰动并非“主要矛盾”

海外扰动因素是上周A股市场剧烈波动的原因之一。对此，中信证券表示，近期的外围扰动因素仍处于“高频次低影响”状态，不会演化成系统性风险。中信证券认为，在外围因素可控的背景下，未来潜在增量资金依然充裕，市场受到短期冲击，也打开了增量资金的入场空间。

国盛证券张启尧策略团队同样表示，近期外部扰动因素短期冲击市场，但海外冲击并非市场“主要矛盾”，不构成系统性风险。2018年以来，外部扰动因素对国内市场的影响实际在逐渐钝化。因此，今年市场轻易不调整，每一次极端的波动都是加仓机会。核心原因在于，今年股市流动性充裕、增量资金巨幅入场。上半年仅基金、保险和外资便已为市场注入超6000亿资金增量，其中7月基金发行更是再创历史新高。预计全年各类机构资金增量有望超万亿元，成为支撑市场的重要基石。

粤开证券康崇利策略团队表示，目前市场人气保持高位，上周5个交易日每日成交额均超过万亿元，流动性相对充裕，政策环境较为积极，持续的政策利好，将有利于后续市场向上发展。

震荡市中如何配置？

震荡市中板块轮动加速，热点相对散乱，因此各家机构对未来的配置也各执一词。

国盛证券张启尧策略团队坚持科技为主线，继续看好科技牛、科创牛。认为科技股将是三季度市场最强主线，建议聚焦科创板及国产替代概念。从景气度角度看，新能源车、光伏、半导体、消费电子、游戏、黄金等都是值得关注的细分板块。

中信证券则建议新入场的投资者布局四季度行情中的潜在领涨品种，重点关注三条主线：

一是受益于弱美元和商品、能源涨价的板块，包括黄金、有色金属和化工；二是受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种，包括汽车、家电、家居、装修、品牌服饰及休闲服务；三是绝对估值足够低且已充分消化利空因素的保险和银行。

粤开证券策略团队则建议关注半年报披露窗口期的低估值高增长板块。

具体来看，截至2020年8月8日，沪深两市共330家公司披露了半年报。从目前已披露业绩的情况看，医药生物行业的业绩增长确定性最强，电子和电气设备等科技行业稳步增长，传统行业中化工、机械等行业业绩相对比较稳定。

披露数量超过10家、业绩增速超过10%的行业有7个，其中估值较低的是农林牧渔、机械设备和化工行业。

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