首次买黄金股 巴菲特二季度持股稳字当头

原标题：首次买黄金股 巴菲特二季度持股稳字当头

来源：FUND部落

中国基金报记者 姚波

疫情之中，股神巴菲特整体没有太大的投资，手持1500亿美元创下其手头流动现金最多的时期。但他对个股的微调，尤其是增仓幅度较大的个股，可以反映出价值投资领军人物在非常时期的投资偏好。总的来看，巴菲特增持个股偏保守和稳健，并没有买入二季度大涨的科技股，反而以黄金、商超、传媒和房产信托投资为主。

第二季度内，伯克希尔·哈撒韦新增1只个股，加仓4只个股。加仓个股的持仓占比均在其持仓权重的1%以下。不过按增持比率计算，巴菲特对一些个股的加仓幅度不小，前五大买入股分别是：巴里克黄金、自由天狼星XM、店铺资本、克罗格和森科能源，其中3家增持比率在28%以上。短期收益似乎证明巴菲特的判断无误。从近3月收益来看，巴菲特加仓个股基本都为正回报。

看好黄金和房产租赁

巴菲特一向不看好黄金投资，但这次却一反常态，伯克希尔新买入巴里克2092万股股票，占该公司已发行股票的1.2%，目前市值5.65亿美元。

过去，巴菲特曾警告投资者不要投资金属，认为黄金不会产生孳息回报，长期投资回报不如指数基金。不过，他如今买入金矿股，最大可能还是看好金价在未来一段时间内会出现上涨趋势。由于金矿生产成本趋于稳定，金价飙升推高了金矿商的利润率，令金矿公司的投资回报在现在看起来非常具有吸引力。

巴菲特过去也曾在贵金属上押注。1997年，白银供不应求，他以每盎司不到6美元的价格买进1.297亿盎司的白银，然后很快就倒手卖掉了。只是不知道巴菲特这次买入金矿股后，是否还会像上次一样很快卖掉。巴里克黄金自年初以来，累计上涨幅度超过了40%。

新冠疫情下，能够产生稳定收益的资产受到额外关注，另一样受到巴菲特青睐的资产是房地产租赁投资公司。

这家叫做店铺资本的公司成立于2011年，主要收购及持有单户商业房地产物业，然后以长期租出的形式租给物业运营商来获取利润，其运营模式就是常见的房地产信托基金（REITs）。

伯克希尔在2017年6月最早买入1860万股店铺资本公司，今年二季度又增持580万股，增持比率为31%，目前持有2442万股。

和大多数房地产投资信托基金一样，由于新冠疫情所带来的经济封锁，店铺资本公司受到了沉重打击。店铺资本持有的物业包括餐馆（占投资组合的8.5%）、电影院（占投资组合的4%）和健身俱乐部（占投资组合的5.3%）等场所都未能正常营业，相关租金回收也非常困难。然而，随着疫情开始缓解，经营逐步恢复正常，租金的回收比率在持续提高。4月份，公司能从70%的商铺回收租金，5月份这一数字为67%，6月份升至76%，7月份为85%。

今年以来，店铺资本公司的股价下跌大约30%，而美国其他房地产投资信托基金的平均表现为-12%。但近三月，店铺资本的股价快速反弹，上涨46%，是巴菲特增持个股中同期涨幅最多的。

线下商超和车载广播

服务获青睐

巴菲特还非常看好零售商超、能源和传媒，分别增持了克罗格公司15%、森科能源28%和自由天狼星XM集团40%比率的股票。

据了解，克罗格主要在美国经营零售业务，是继沃尔玛、家得宝之后的美国第三大零售集团。公司在美国拥有两千余家大型超级商场。目前，“网上购买，实体店提货”的购物方式在美国开始流行，尽管沃尔玛是成功推行这一销售方式的超市，但可能其23倍的预期市盈率会让不少价值投资者驻足。市场预计，这两家大型超市在未来一年内收益都将出现增长，但克罗格的预期市盈率不到13倍，比沃尔玛低44%。

分析师认为，在疫情期间，提供基本生活保障的超市受到的冲击较小，而接入网上购买后，也会进一步加大超市的覆盖范围，加上克罗格的市盈率相对便宜，这可能是吸引巴菲特买入这家商超股的原因。

同时，克罗格虽然以线下实体销售为主，但其在电商上的发力在传统商超中独树一帜。它正在与微软合作，计划为商店配备数字货架显示器以帮助促销，还可以让公司从广告投放和视频数据分析中获得新的收入来源。公司还在构建用于完成在线订单的自动化仓库，甚至正在试验无人驾驶送货服务。

商超在疫情期间不会中断营业，车载广播服务似乎也是驾驶员的“刚需”。巴菲特看好的美国广播电台运营商天狼星XM，是一家运营卫星和互联网广播服务的公司，以付费订阅的方式在美国提供各类广播节目。这家公司的现金流和业务增长稳定，盈利能力表现良好，回报率超过多数竞争对手。

市场分析认为，巴菲特喜欢稳定和可预测的业务，而天狼星XM正是表现如此。随着移动互联网的普及，不少流媒体应用打开了汽车广播的市场。 然而，天狼星XM仍是高端电台服务提供的冠军，它为驾驶员提供了从城市到海岸的无缝优质内容，不用担心网络覆盖的问题。它在车载卫星广播服务上处于垄断地位，完美地构建了自己的护城河。

此外，巴菲特增持能源股并不稀奇，伯克希尔今年力度最大的一笔投资就是天然气公司。据了解，森科能源公司是一家综合性能源公司，主要勘探、开发、生产和销售原油和天然气。

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