侧袋机制首次写入新基金招募说明书

证券时报记者 方丽 陆慧婧

《公开募集证券投资基金侧袋机制指引（试行）》于7月10日正式发布，自8月1日起开始执行。按照指引要求，新发布的基金招募说明书都增加了“侧袋机制”。据证券时报记者了解，自8月初侧袋机制合同模板发布以来，基金公司正根据模板修改合同。

基金合同增加侧袋机制

侧袋机制指引明确规定，已获核准但尚未办理基金份额发售的基金，变更基金合同后方可办理基金份额发售。因此，自8月5日侧袋机制的合同模板发布之后，新基金招募说明书等文件中都明确增加了“侧袋机制”。

记者查阅相关基金招募说明书发现，8月7日以来，包括招商瑞泽一年持有、华宝研究精选、易方达信息行业精选等在内的17只新基金发布相关公告，招募说明书都增加了“侧袋机制”的内容。

以易方达信息行业精选为例，该基金招募说明书中有一个“侧袋机制”的章节，对侧袋机制实施条件和程序、实施侧袋机制期间的基金份额的申购赎回、实施侧袋机制期间的基金投资、侧袋账户中特定资产的处置变现和支付、侧袋机制的信息披露等都有明确约定。此外，在其他章节中也多处出现诸多侧袋机制的细节。华宝研究精选等其他基金招募说明书也都有类似表述。

一家基金公司产品人士表示，目前统一的合同修改模板下发后，公司都忙在新基金合同中加上侧袋机制相关表述再正式对外发售。对于旗下存量基金，只要投资范围包含信用债的，未来12个月内都会修改合同。且此次修改合同应该无需召开持有人大会，所以倾向将所有存量基金合同全部改掉。

侧袋机制利好基金业

业内人士普遍认为，侧袋机制是一个流动性管理的好工具，有利于实现公募基金估值的合理化，对公募基金行业是一大利好。

深圳一位基金人士表示，以往基金行业频频遭遇流动性问题，如某只基金持仓的股票出现长期停牌、持有债券缺乏流动性、持有资产突然遇到负面消息影响流动性暂时性缺失等，这些情况都会导致基金估值不准确或资产难以估值。

华宝证券表示，侧袋机制有利于缓解特定情形下因基金赎回引发的潜在系统性风险，也可防范先赎占优等行为，解决基金估值套利带来的新老份额持有人待遇不公允的问题，保障投资者合法权益。

“侧袋机制不仅可以应用在违约债券上，还可以应用在长期停牌的股票资产。如之前多次停牌的乐视网，在恢复交易后大幅下行，给部分基金当时的投资者造成重大损失，在应用侧袋机制后，可有效避免这种风险收益不对等的现象再次出现。”平安证券指出， “整体而言，侧袋机制对于公募行业来说利大于弊，提高了基金抗击特定资产流动性风险的能力。对于投资者来说，侧袋机制保障了后来者的利益，使其不再承担基金过去操作带来的潜在损失，合理界定了不同阶段进入基金的投资者所承担的风险及获取的收益。”平安证券称。

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