高瓴资本早有布局：物业管理板块股价大涨 多只个股翻倍

原标题：高瓴资本早有布局！这个板块股价大涨，多只个股翻倍

来源：上海证券报

今年港股市场分化相当明显，其中，物业管理板块的股价走势可以用势如破竹来形容。截至8月19日，港股32家上市物业管理公司年内股价平均涨幅超过60%。

物业管理公司强势上涨

Choice数据显示，截至8月19日，港股32家上市物业管理公司年内股价平均上涨68.46%。只有7家出现下跌。同期恒生指数跌幅为10.68%，物业股走势远强于大盘。

另外，截至2020年8月19日收盘，上市以来涨幅超过100%的物业管理公司有11家，新城悦服务和永升生活服务更是分别上涨781.15%和742.71%。

“物业股今年上涨的逻辑在于两方面，一是此前估值较低，基本面没有太大瑕疵；二是很多物业管理公司刚上市的时候，管理面积基数小，母公司一旦将部分面积放到物管公司，其业绩就能成倍增长，因此涨势非常强劲。”沪上一位私募研究员直言。

比如，2018年登陆港股的，永升生活服务发行价为1.78港元，上市首日收报1.75港元，较招股价跌1.69%。但一个月后永升生活服务开始迅猛上涨，在不到两年的时间里涨了10倍。

据悉，股价“蹭蹭”上涨的原因或许藏在年报里。永升生活服务2018年递交的招股书显示，其在2017年拥有在管面积为2647万平米，为公司贡献4.7亿元的收入。但2019年年报数据显示永升的管理面积已经高达6515万平米，收入攀升至10.69亿元。

高瓴资本已有布局

据了解，高瓴资本对于物业板块已经有所布局。2019年12月，保利物业在香港招股募资之时，高瓴资本以基石投资者身份投资3500万美元。

公开资料显示，保利物业正式发行价为35.1港元，截至目前，保利物业股价已涨至77.95港元水平，累计涨幅达122.07%。高瓴资本在这次投资上可谓收获颇丰。

今年5月，华中地区最大的物业管理公司建业新生活启动招股，高瓴资本再一次以基石投资者的方式买入了7500万美元。相较于上次保利物业，高瓴此次投资金额翻了一倍多。

基金深挖相关投资机会

多位基金经理表示，上半年消费、医药等板块走强，房地产估值仍处于历史低位，目前但需要精选物业管理能力较强的企业，等待部分前期涨幅较高的物业管理公司回调的机会，并关注将物业分拆上市的龙头房企。

“以前地产行业最重视的就是钱和地。因为在房子供不应求的情况下，有钱就能拿地，有地就能赚钱。但如今地产行业的发展已经进入了下半场，未来一线城市很可能出现房子供大于求的情况，房企急需寻找新的利润增长空间，此时物业管理等后期服务业务就成为地产行业的新亮点。”沪上一位私募基金经理直言，在此背景下，近期公司买入房地产龙头的主要原因并非其低估值，而是看好其生活服务商的定位，也就是物业管理的高水平，以及地产龙头分拆物业上市的趋势。

公开资料显示，8月6日，融创旗下融创服务正式递交上市申请材料，启动赴港上市计划。7月31日，恒大也宣布正考虑分拆物业管理业务于港交所上市。

光大证券分析称，分拆物管板块有助于房企的价值释放，虽然目前物业管理板块业绩贡献占比较低，但预计在市场化的策略规划及资源分配机制下，其规模增长潜力及盈利改善空间均有望获得进一步提升，市场已经给予物管公司更高的估值水平，分拆上市或可推动母公司的估值水平提升。

不过对于前期涨幅较高的物业公司，名禹资产透露，目前该板块已经被市场研究和认识，估值合理偏高，短期估值提升空间较小，已经适当降低物业板块的仓位，但仍会持续关注。

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